최근 미국과 이란 간의 전쟁 여파로 글로벌 증시의 변동성이 심화되자, 국내 공모펀드가 주식 비중을 낮추고 안전 자산으로 평가받는 채권 비중을 높이며 포트폴리오 보호 활동에 나섰다. 이러한 변화는 지난해 중반부터 이어진 증시 상승세 속에서도 최근 대외 불확실성이 커지면서 나타났다.

금융투자협회에 따르면, 지난달 말 기준으로 국내 공모펀드의 전체 자산 743조1000억원 중 주식은 305조2000억원, 즉 41.1%를 차지하며, 이는 직전 달 대비 1.2%포인트 하락한 수치다. 주식 자산 규모는 한 달 새 30조원 이상 감소했다. 반면, 같은 기간 채권 자산은 약 10조원 증가하여 채권 비중은 17.4%에서 19.9%로 확대됐다. 이는 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세정책 발표 이후로 11개월 만에 주식 비중 감소를 기록한 것으로, 특정한 외부 요인이 작용했음을 나타낸다.

특히 국내 자산 중 주식 비중은 지난 2월의 38.1%에서 3월 말 36%로 하락했으며, 이는 금액 기준으로 219조원에서 192조원으로 줄어든 것이다. 반면 채권 비중은 동일 기간 21.8%에서 25.4%로 급증했으며, 투자 금액은 135조원으로 증가했다. 이러한 흐름은 금융시장 전반의 불확실성이 장기화됨에 따라 자산 운영 전략에서도 안정성에 중점을 두기 시작했음을 시사한다.

해외 투자 자산의 경우 주식과 채권 모두 소폭 줄어든 반면, 국내 자산에서는 유독 주식 매도가 강해진 이유는 높은 에너지 대외 의존도와 수출 중심의 경제 구조로 인해 글로벌 공급망 차질과 원자재 가격 상승에 더 취약한 상황이기 때문이다. 실제로 코스피는 지난 3월 한 달 동안 19.08% 하락하며 주요 국가의 지수 대비 2~4배 큰 낙폭을 기록했다. 따라서 펀드 운용자들은 해외보다 국내 주식에 대해 더욱 민첩하게 대응하고 있는 것으로 해석된다.

채권은 이러한 변동성 속에서도 비교적 안정적인 수익률을 방어한 것으로 평가된다. 최근 한 달간 국내 채권형 펀드의 평균 수익률은 -0.71%로, 주식형 펀드의 평균 수익률인 -15.55%에 비해 상대적으로 손실 폭이 제한적이었다. 이는 해외 주식형 펀드(-4.38%)와 해외 채권형 펀드(-1.94%)와 비교해도 상당히 양호한 결과로 여겨진다. 그러나 일부 전문가들은 이러한 현상이 구조적인 자산 배분 변화라기보다는 외부 요인에 의한 단기 대응으로 해석해야 한다고 경고하고 있다.

육동휘 KB자산운용 ETF 상품 마케팅 본부장은 “아직까지 국내 증시 전망에 대한 신뢰가 크게 훼손된 것은 아니며, 이번 전쟁과 같은 외부 요인에 따른 단기적인 대응이 크다”고 설명하였다. 이러한 안정을 고려할 때, 향후 국내 증시와 자산 운용에 대한 전망은 더욱 양호할 것이라는 기대가 존재한다.