최근 중동 지역의 전쟁 리스크가 지속되면서 한국 방산주가 국제 시장에서 각광받고 있다. 특히, 국내 방산업체들은 상대적으로 빠른 납기 경쟁력과 실적 가시성을 내세우며 두드러진 성과를 내고 있다. 한국거래소의 자료에 따르면, 지난 3월부터 현재까지 한화에어로스페이스의 주가는 21.67% 상승하며 시장의 높은 관심을 받고 있다. 또한 중동의 군사적 긴장이 고조됨에 따라 한국산 요격 미사일 천궁-Ⅱ가 글로벌 방위산업계의 주목을 받게 되면서, LIG디펜스앤에어로스페이스의 주가는 무려 86.64% 상승했다.

반면, 미국과 유럽의 주요 방산주는 같은 기간 동안 전반적으로 하락세를 보였다. 미국의 록히드마틴은 주가가 21.97% 하락했으며, 노스럽그루먼도 20.60%의 하락률을 기록했다. 유럽에서도 독일 라인메탈과 프랑스 탈레스 주가는 각각 20.69%와 8.67% 하락하며 부진한 흐름을 이어 갔다. 이는 이란 전쟁 이전부터 방산 관련 경제적 기대감이 이미 주가에 반영되어 있었기 때문으로 분석된다. 실질적인 군사적 충돌이 발생하자, 투자자들은 신규 수주에 대한 기댓값보다 밸류에이션 부담 및 실적 반영 속도에 더욱 주목하게 됐다.

특히, 미국 방산업체들은 생산능력의 병목 현상과 고정가 계약 부담으로 인해 주가가 하락하는 모습을 보인다. 전쟁으로 미사일 및 탄약 수요가 증가하더라도, 생산능력을 신속하게 확대하는 것이 어려운 상황이기 때문에 많은 주문이 즉각적인 이익 증가로 연결되지 않는다는 지적이 많다. 예를 들어, 삼성증권의 김도현 연구원은 록히드마틴이 1분기에 생산능력 확장으로 인한 현금흐름 부담을 겪으면서 부진한 실적을 기록했다고 평가했다.

유럽 방산주 역시 유사한 어려움에 직면해 있다. 유럽연합의 재무장 정책과 NATO 회원국의 국방비 증액 기조는 여전히 유효하지만, 이러한 기대감은 이미 상당 부분 주가에 반영된 상태다. 실질적인 방산 발주와 매출 인식까지는 시간이 소요되기 때문에, 투자자들은 이를 불확실한 요소로 간주하고 있다.

이에 비해 한국 방산주는 높은 실적 가시성을 보여주고 있다. K2 전차, K9 자주포, 천무 다연장 로켓, 유도무기 등 한국산 무기 시스템의 글로벌 수출 수요가 직접적으로 실적에 연결되고 있으며, 이로 인해 단일 수출 계약이 매출 및 이익 예측에 미치는 영향이 미국 및 유럽 대형 방산업체보다 상대적으로 크다. 또한, 한국 방산업체들은 납기 경쟁력을 강점으로 삼아 미국과 유럽 업체들이 겪고 있는 공급망 병목 문제를 극복할 수 있는 장점을 보유하고 있다.

딱딱한 방산주의 투자 환경에서도 최근 방산주에 대한 투자 패러다임이 변화하고 있다는 분석이 나오고 있다. 과거와 달리, 전쟁 뉴스에 따른 일률적인 주가 상승이 아닌 산업 구조, 생산 능력, 수주 가시성, 실적 민감도에 따라 주가가 차별화되는 새로운 국면에 진입한 것으로 보인다.