국민연금이 2023년 1분기 동안 4.42%의 기금 운용 수익률을 기록했다. 이는 주요 국가 연기금과 비교했을 때 양호한 수준으로 평가되지만, 연초부터 2월까지 10%를 초과했던 수익률이 미국과 이란 간의 전쟁 영향으로 급격히 하락하는 등 큰 변동성을 보였다. 특히 이번 분기 동안 국내 주식에서 21.67%의 높은 수익률을 기록한 반면, 해외 주식은 -0.11%의 저조한 성과를 나타냈다. 해외채권 수익률은 달러 대비 원화 환율 하락의 영향으로 4.98%로, 국내 채권의 -2.03%보다 높은 성과를 기록했다.

전체 기금 규모는 최근 1년간 증가세를 이어가며, 지난해 말 1458조 원에서 올해 1분기 말에는 1526조 원으로 68조 원이 증가했다. 이러한 기금 운용 성과에 따라 국민연금은 기금운용위원회의 결정을 통해 올해 국내주식 목표 비중을 기존 14.9%에서 20.8%로 상향 조정했다. 전략적 및 전술적 자산 배분을 고려하면 최대 비중은 28.8%에 도달할 수 있다. 현재 1분기 말 기준으로 국민연금의 국내주식 비중은 21%로 목표 수준에 부합하고 있지만, 최근 코스피가 8000선을 돌파하며 비중이 30%에까지 치솟은 상태로 추가 매수 공간은 없는 상황이다.

기금운용위원회 내에서는 코로나19로 인한 세계 경제의 불확실성 때문에 고위험 고수익의 베팅을 강화하고 있는 것에 대해 긍정적인 시각과 더불어 우려가 동시에 제기되고 있다. 국내 주식 비중을 20% 이상으로 늘려 투자함으로써 기금 고갈 시점을 늦추는 효과를 기대하는 긍정론이 있는 한편, 세계 증시에서 차지하는 비중이 1~2%에 불과한 국내 주식에 대한 투자의 변동성 또한 간과할 수 없다는 신중론도 존재하며 전문가들 사이에서 의견 차이가 발생하고 있다.

결론적으로, 국민연금이 선택한 고위험 및 고수익 전략은 기금의 안정성 및 지속 가능성에 대한 고민과 함께 진행되고 있으며, 향후 시장 상황에 따라 전략을 재조정할 필요성이 제기되고 있다. 이런 상황은 투자자와 정책 입안자 모두에게 중요한 과제가 될 것이다.