큐알티 상반기 영업이익 141% 늘었는데 2분기는 58.8% 줄었습니다 — 사이에 낀 장비 납기

투자 참고용 글입니다. 작성 기준일은 2026년 8월 30일이며, 신호 가격은 2026년 8월 28일 종가 기준입니다. 유의사항은 글 맨 아래에 있습니다.

앤트가드 시그널은 두 축으로 만듭니다. 금융공학 모델이 가격에서 계산한 네 값과, 공시·실적·테마·수급을 확인한 리서치입니다. 이번 종목은 큐알티(405100)입니다.

큐알티는 반도체와 전자부품이 얼마나 오래 버티는지를 시험해 주는 회사입니다. 칩을 만들지 않고, 남이 만든 칩을 가혹한 환경에 넣어 언제 고장 나는지 재고 그 원인을 분석합니다.

같은 회사를 두고 8월 19일에는 한 증권사가 목표주가를 30,000원에서 18,500원으로 38.3% 내렸고, 닷새 뒤 8월 24일 주가는 하루에 14.78% 올랐습니다.

왜 이렇게 갈렸는지, 공시를 열어 확인한 것을 아래에 적습니다.

금융공학 모델이 큐알티에 매수 신호를 냈다 — 진입 12,560원, 손절 11,360원, 목표 15,800원과 19,040원. 공시로 확인한 근거는 이렇다. 2026년 상반기 연결 영업이익은 42억 452만원으로 전년 동기 대비 141.1% 늘었고 영업이익률은 5.3%에서 10.8%로 올랐다. 다만 2분기만 떼어 보면 영업이익이 12억 2,611만원으로 전분기 29억 7,841만원 대비 58.8% 줄었다. 장비 매출이 납품 시점에 한꺼번에 잡히는데 그 납기가 하반기로 밀렸기 때문이다. 증권사는 8월 18일 목표주가를 38.3% 낮췄고, 8월 24일 주가는 14.78% 올랐다. 최대 고객 한 곳이 상반기 매출의 약 42%를 차지한다.

2분기 영업이익이 전분기의 절반 아래로 내려갔습니다

먼저 시장이 왜 식었는지부터 보겠습니다.

이유는 이 회사 매출이 잡히는 방식에 있습니다. 장비 매출은 납품하는 시점에 한꺼번에 인식됩니다. 시험 서비스는 매달 꾸준히 들어오지만 장비는 그렇지 않습니다. 그래서 납기가 한 분기 밀리면 그 분기 손익이 그대로 비어 보입니다.

증권가는 이 점을 반영해 2026년과 2027년 주당순이익 전망을 각각 25.5%, 19.1% 낮췄고, 목표주가도 30,000원에서 18,500원으로 38.3% 내렸습니다.

여기에 하나 더 있습니다. 최대 고객 한 곳이 2026년 상반기 연결 매출의 약 42%를 차지합니다. 그 고객의 발주와 개발 일정이 바뀌면 실적이 함께 흔들립니다.

출처: DART 2026년 반기보고서, 2026-08-14 · 연합뉴스, 2026-08-19 · 더벨, 2026-08-21

그런데 상반기 전체로 보면 방향이 반대입니다

같은 보고서의 반기 누적 숫자는 이렇습니다.

매출은 18.8% 늘었는데 영업이익은 141.1% 늘었습니다. 영업이익률이 5.3%에서 10.8%로 두 배가 됐다는 뜻입니다. 파는 양보다 남기는 비율이 더 빨리 좋아졌습니다.

연간으로 놓고 보면 이 회사의 이익이 최근에야 올라섰다는 것도 보입니다.

2023년 영업이익 7억원대에서 2024년 47억원대로 올라섰고, 2026년 상반기에만 42억원을 냈습니다.

출처: DART 2026년 반기보고서, 2026-08-14 · DART 2025년 사업보고서, 2026-03-18

무엇을 팔아 돈을 버나

2026년 상반기 연결 매출 389억 1,064만원의 구성입니다.

신뢰성평가는 칩을 고온·고전압 같은 조건에 오래 두고 언제 고장 나는지 재는 일입니다. 종합분석은 이미 고장 난 부품을 뜯어 원인을 찾는 일입니다. 둘을 합치면 매출의 89.98%입니다.

눈여겨볼 것은 비중 4.30%짜리 장비입니다. 이 부문 상반기 매출은 16억 7,400만원인데, 전년 동기 대비 1,038.78% 늘었습니다. 같은 기간 본업인 신뢰성평가도 18.53% 늘었습니다.

시험을 대신 해 주던 회사가 시험하는 장비 자체를 팔기 시작한 것입니다. 앞에서 본 2분기 부진의 원인도 여기 있고, 새로 자란 축도 여기입니다.

출처: DART 2026년 반기보고서, 2026-08-14

8월 24일 하루에 14.78% 올랐습니다

목표주가가 내려간 지 닷새 뒤인 2026년 8월 24일, 주가는 하루에 14.78% 올라 11,340원에 마감했습니다.

당일 보도가 지목한 배경은 상반기 영업이익 141.1% 증가, 그리고 우주·방산과 HBM·CXL·SoCAMM 평가 수요 확대였습니다.

이 회사 사업과 연결해 보면 뜻이 분명합니다. 반도체가 새 세대로 넘어갈 때마다 「이게 정말 버티는가」를 확인해 줄 곳이 필요합니다. HBM처럼 층을 쌓는 구조나 위성·방산에 들어가는 부품은 그 확인이 더 까다롭습니다.

진행 중인 것도 공시에 있습니다. 회사는 유럽 방산기업으로부터 Sub-6와 Ka-Band RF 신뢰성시험 시스템 2종의 구매주문서를 받아 개발 중이라고 밝혔습니다. 다만 고객명과 계약금액, 납품일은 공개되지 않았습니다.

설비 쪽으로는 건물·기계장치 계약 약정액 137억 3,800만원 가운데 97억 1,800만원이 건설중인자산으로 잡혀 있습니다. 2026년 3월 26일 공시한 기업가치 제고 계획에는 용인 반도체클러스터 시설투자와, 자본준비금을 감액해 확보한 이익잉여금 400억원을 비과세 배당 재원으로 쓰겠다는 내용이 담겼습니다.

출처: 남도일보, 2026-08-24 · DART 기업가치제고계획, 2026-03-26

고객 한 곳이 매출의 42%입니다

고객이 한 곳에 몰려 있습니다. 최대 고객 한 곳이 2026년 상반기 연결 매출의 약 42%입니다. 그 고객의 발주 일정이 바뀌면 실적이 함께 움직입니다.

분기 실적이 들쭉날쭉합니다. 장비 매출이 납품 시점에 한꺼번에 잡히기 때문입니다. 1분기 영업이익 29억 7,841만원에서 2분기 12억 2,611만원으로 내려간 것이 그 예입니다. 하반기에 납품이 몰리면 반대 방향으로 같은 폭이 나올 수 있습니다.

교환사채 107억원이 있습니다. 2025년 9월 15일 발행 결정분으로, 교환 대상 자기주식은 606,833주, 발행주식의 4.94%입니다. 교환가액은 주당 17,674원입니다. 주가가 그 선에 다가가면 매물 부담이 생길 수 있습니다.

현금 사정도 봐야 합니다. 현금 대비 1년 내 갚을 단기차입금이 1.15배이고, 소수계좌 거래집중 지정이 반복됐습니다.

덧붙이면 상장지위와 회계 쪽은 이상이 없습니다. 관리종목 지정 이력이 없고 감사의견도 문제가 없으며, 자본잠식에도 해당하지 않습니다. 중요한 소송사건도 없다고 공시됐습니다.

출처: DART 교환사채 발행결정, 2025-09-15 · DART 2026년 반기보고서, 2026-08-14

큐알티 앤트가드 신호 — 진입·손절·목표가

앤트가드 계절성 모델이 이 종목에 매수 신호를 냈습니다. 붙은 가격은 네 개입니다.

큐알티 405100 · 앤트가드 시그널
기준가 12,580원 (2026-08-28 종가)
진입 12,560원 (기준가 대비 -0.16%)
손절 11,360원 (기준가 대비 -9.70%)
목표1 15,800원 (기준가 대비 +25.60%) · 목표2 19,040원 (기준가 대비 +51.35%)
퍼센트는 기준가 대비입니다. 네 값 모두 앤트가드 금융공학 모델이 산출했습니다.

여기서 계산을 한 번 정확히 하고 가겠습니다. 위 퍼센트는 전부 기준가를 기준으로 한 값입니다. 실제 진입가 12,560원을 기준으로 다시 계산하면 이렇게 됩니다.

기준가로 계산하면 목표1이 약 2.64 대 1, 목표2가 약 5.30 대 1로 보입니다. 진입가로 다시 재면 각각 약 2.70 대 1, 약 5.40 대 1입니다. 진입가가 기준가와 거의 같아서(-0.16%) 두 기준의 차이가 가장 작습니다.

손절 폭은 진입가 대비 9.55%입니다. 이 종목은 8월 24일 하루에 14.78% 오른 이력이 있고 소수계좌 거래집중 지정도 반복됐습니다. 폭이 좁으면 방향이 맞아도 흔들림에 먼저 걸립니다.

목표가가 둘로 나뉜 것은 도달 경로가 다르기 때문입니다. 목표1은 하반기 장비 납품이 매출로 잡히며 분기 실적이 회복되는 구간이고, 목표2는 교환가액 17,674원 위로, 우주·방산과 HBM 평가 수요가 숫자로 확인될 때 열리는 구간입니다.

위 네 값은 2026년 8월 28일 종가 기준입니다. 지금 주가를 이 넷에 한번 대보시면 이 종목이 어느 국면에 있는지 바로 보입니다.

이미 공시에 있는 것과 아직 없는 것

2026년 상반기 연결 매출은 389억 1,064만원, 영업이익 42억 452만원, 순이익 37억 8,091만원이다. 전년 동기 대비 각각 18.8%, 141.1%, 208.8% 증가했고 영업이익률은 5.3%에서 10.8%로 올랐다.

2분기만 보면 영업이익 12억 2,611만원으로 전분기 29억 7,841만원 대비 58.8% 줄었다. 장비 매출이 납품 시점에 일시 인식되는데 납기가 하반기로 밀렸기 때문이다. 증권사는 2026년 8월 18일 기준 목표주가를 30,000원에서 18,500원으로 38.3% 낮췄다.

상반기 부문별 매출은 신뢰성평가 232억 6,900만원(59.80%), 종합분석 117억 4,300만원(30.18%), BOARD 21억 9,800만원(5.65%), 장비 16억 7,400만원(4.30%)이다. 장비는 전년 동기 대비 1,038.78%, 신뢰성평가는 18.53% 늘었다.

2026년 8월 24일 종가는 11,340원으로 14.78% 올랐다. 당일 보도가 든 배경은 상반기 실적과 우주·방산·HBM·CXL·SoCAMM 평가 수요다.

반대편에는 넷이 있다. 최대 고객 매출 비중 약 42%, 장비 인식 방식에서 오는 분기 변동성, 교환사채 107억원(교환 대상 자기주식 606,833주·4.94%·교환가액 17,674원), 현금 대비 단기차입금 1.15배다.

이미 공시에 있는 것은 상반기 영업이익 +141.1%, 영업이익률 5.3%에서 10.8%, 장비 매출 +1,038.78%입니다. 여기에 2분기 숫자 하나로 목표주가가 30,000원에서 18,500원으로 깎였습니다.

아직 공시에 없는 것은 유럽 방산기업 RF 장비의 고객명과 계약금액, 그리고 하반기 장비 납품이 실제 매출로 잡히는 시점입니다.

2026년 8월 28일 종가는 12,580원이고, 앤트가드 신호의 목표1은 15,800원, 목표2는 19,040원입니다.

언제는 모델이, 왜는 리서치가.
네 값은 금융공학 모델이 계산하고, 공시·실적·테마·수급은 우리가 확인합니다.
앤트가드 시그널.

이 글은 특정 종목의 매수나 매도를 권유하지 않으며, 투자 판단과 그에 따른 손익은 전적으로 독자 본인의 책임입니다.

이 종목 위험 등급: 주의 (2026-08-30 확인). 관리종목 지정 이력이 없고 감사의견·자본잠식·연속 영업적자 문제도 해당하지 않으며, 중요한 소송사건도 없다고 공시됐습니다. 다만 2026년 6월 말 기준 현금 대비 1년 내 상환 단기차입금이 1.15배이고, 소수계좌 거래집중 지정이 반복됐으며, 2025년 발행한 교환사채의 잔여 물량이 발행주식의 약 4.03%입니다.

본문 수치는 각 출처가 명시한 날짜를 따르며 이후 달라질 수 있습니다. 투자 전 전자공시(DART)에서 직접 확인하시기 바랍니다.

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