KNR시스템 매출이 3년 내리 줄다 2분기에만 157% 뛰었습니다 — 그런데 적자는 그대로입니다

KNR시스템(199430)은 3년 연속 적자를 내며 고점 대비 68% 넘게 빠졌던 회사입니다. 그런데 2026년 2분기, 매출이 갑자기 전년 동기 대비 157% 뛰었습니다.

투자 참고용 글입니다. 작성 기준일은 2026년 9월 1일이며, 신호 가격은 2026년 8월 28일 종가 기준입니다. 유의사항은 글 맨 아래에 있습니다.

2025년 연간 매출 159.1억원 — 전년 대비 -14.1%, 3년 연속 감소
2026년 2분기 단독 매출 45억원 — 전년 동기 대비 +157.34%

매출이 줄던 회사가 한 분기 만에 이렇게 뛴 이유는 이 회사의 매출이 프로젝트 준공 시점에 몰리는 구조이기 때문입니다. 적자는 아직 이어지고 있습니다.

KNR시스템(199430)의 2025년 연결 매출은 159.1억원으로 전년 대비 14.1% 줄어 3년 연속 감소했지만, 2026년 2분기 단독 매출은 45억원으로 전년 동기 대비 157.34% 뛰었다. 다만 2분기도 영업손실 19억원, 순손실 20억원으로 적자는 지속됐다. 회사는 유압 로봇 핵심부품(보스턴 다이내믹스 납품 레퍼런스)과 시험장비·시험평가 서비스가 주력이며, 2024년 9월 미국 에머슨일렉트릭과 EV 배터리 검증랩 설립 업무협약을 맺었다. 2026년 2월 158억원 규모 전환사채를 발행했고, 손익분기 매출을 약 300억원으로 보고 있다. 52주 고점 45,300원 대비 신호 기준일(8월 28일) 종가 14,480원은 68.0% 낮은 자리다.

앤트가드 시그널은 두 축으로 만듭니다. 금융공학 모델이 가격에서 계산한 네 값과, 공시·실적·테마·수급을 확인한 리서치입니다. 이번 종목은 KNR시스템(199430)입니다.

이 회사, 뭐 하는 회사인가

KNR시스템은 국내에서 유압 로봇 핵심부품 풀라인업을 갖춘 몇 안 되는 업체입니다. 유압식 액추에이터를 미국 로봇업체 보스턴 다이내믹스에 납품한 레퍼런스가 있고, 원전 해체·조선·철강 산업향 시험평가 장비·서비스도 함께 합니다.

2024년 9월 23일, 미국 에머슨일렉트릭(옛 내셔널인스트루먼트)과 업무협약을 맺고 'KNR+NI EV Lab'을 설립했습니다. KNR의 환경챔버·시험 소프트웨어와 에머슨의 배터리 충방전 장비를 결합해 전기차 배터리 검증 솔루션을 제공하겠다는 구상입니다. 에머슨은 GM·포르쉐·폭스바겐 등에 배터리 테스트 시스템을 공급해온 회사입니다.

출처: 이데일리 2024-09-23, 뉴데일리경제 2024-09-24

줄던 매출이 왜 한 분기 만에 뛰었나

이 회사의 매출은 프로젝트(턴키) 계약의 준공 시점에 몰리는 구조입니다. 그래서 분기별 변동이 크고, 2023년 214.0억원이던 연매출이 2024년 185.3억원, 2025년 159.1억원까지 3년 내리 줄었습니다. 같은 기간 영업손실·순손실도 이어졌습니다.

그런데 2026년 2분기 매출만 45억원으로 전년 동기 대비 157.34% 뛰었습니다. 다만 그 분기에도 영업손실 19억원, 순손실 20억원으로 적자는 계속됐습니다 — 매출이 늘었다고 곧바로 이익이 나는 구조는 아닙니다.

2026년 2월, 회사는 158억원 규모 전환사채(CB)를 발행했습니다. 표면이자율 0%, 만기보장수익률 1%, 만기 2031년 2월, 주가 하락 시 전환가를 낮추는 리픽싱 조항은 없습니다. 조달 자금은 공장 증설(약 90억원)과 연구개발에 쓸 계획이라고 밝혔고, 회사는 연 매출이 약 300억원에 이르면 손익분기에 도달할 것으로 보고 있습니다.

출처: alphasquare 재무정보, 더벨(머니투데이) 2026-03-23, 스마트비즈 2026-03경

이미 공시에 있는 것과 아직 없는 것

2025년 연결 매출은 159.1억원으로 전년 대비 14.1% 줄었고, 영업손실 75.4억원, 순손실 84.6억원을 냈습니다. 2026년 2분기 단독 매출은 45억원으로 전년 동기 대비 157.34% 늘었지만 영업손실 19억원, 순손실 20억원으로 적자는 지속됐습니다.

2025년 말 기준 총자산은 598.1억원, 자기자본은 약 238.5억원(자기자본비율 39.88%)입니다. 자본잠식에는 해당하지 않습니다. 다만 3년 연속 적자가 누적된 상태라 자기자본 비중이 낮은 편입니다.

이미 공시에 있는 것은 3년 연속 매출 감소와 적자, 2026년 2분기의 급격한 매출 반등(다만 적자 지속), 보스턴 다이내믹스 납품 레퍼런스, 에머슨일렉트릭과의 EV 배터리 검증랩 업무협약, 158억원 규모 전환사채 발행입니다.

아직 공시에 없는 것은 EV 배터리 검증랩의 실제 매출 계약, 2026년 3분기 이후 매출이 2분기 수준을 이어가는지, 그리고 회사가 언급한 연 매출 300억원 손익분기까지 남은 구체적 시점입니다.

KNR시스템 앤트가드 신호 — 진입·손절·목표가

앤트가드 계절성 모델은 오르는 종목을 쫓지 않습니다. 한참 빠져서 바닥을 다지는 자리를 찾습니다. 그래서 이 신호가 뜬 종목은 예외 없이 크게 내려와 있습니다. KNR시스템도 52주 고점 45,300원 대비 신호 기준일 종가 14,480원까지 68.0% 빠졌습니다. 그게 결함이 아니라 이 신호가 뜬 이유입니다.

KNR시스템 199430 · 앤트가드 시그널
기준가 14,480원 (2026-08-28 종가)
진입 15,550원 (기준가 대비 +7.39%)
손절 12,210원 (기준가 대비 -15.67%)
목표1 24,000원 (기준가 대비 +65.76%) · 목표2 32,460원 (기준가 대비 +124.15%)
퍼센트는 기준가 대비입니다. 네 값 모두 앤트가드 금융공학 모델이 산출했습니다.

여기서 계산을 한 번 정확히 하고 가겠습니다. 위 퍼센트는 전부 기준가를 기준으로 한 값입니다. 실제 진입가 15,550원을 기준으로 다시 계산하면 이렇게 됩니다.

기준가로 계산하면 목표1이 약 4.19 대 1, 목표2가 약 7.92 대 1로 보입니다. 진입가로 다시 재면 각각 약 2.53 대 1, 약 5.06 대 1입니다. 진입가가 기준가보다 7.39% 높아서(돌파 매수형), 진입가 기준 손익비가 기준가 기준보다 낮게 나옵니다. 그래도 이 라인 다섯 종목 가운데 손절 폭(-21.48%)이 가장 넓은 축에 듭니다.

목표가가 둘로 나뉜 것은 도달 경로가 다르기 때문입니다. 목표1 24,000원은 2026년 2분기 같은 매출 반등이 하반기까지 이어지는 구간이고, 목표2 32,460원은 회사가 언급한 손익분기 매출(약 300억원)에 가까워지며 흑자전환 기대가 가격에 반영되는 구간입니다. 둘 다 다음 분기 실적으로 확인 가능합니다.

위 네 값은 2026년 8월 28일 종가 기준입니다. 지금 주가를 이 넷에 한번 대보시면 이 종목이 어느 국면에 있는지 바로 보입니다.

무엇이 확인되면 다시 보나

• 2026년 3분기 매출이 2분기(45억원)보다 더 느는지 — 3분기보고서(11월경 공시)
• 에머슨일렉트릭과의 EV 배터리 검증랩 협력이 실제 공급계약·매출로 이어지는지
• 158억원 전환사채의 전환청구가 들어오는지, 들어온다면 희석 규모는 얼마인지
• 2026년 연간 매출이 회사가 밝힌 손익분기(약 300억원)에 다가서는지
• 주가가 목표1(24,000원)·목표2(32,460원)에 닿는지, 혹은 손절가(12,210원) 아래로 깨지는지

언제는 모델이, 왜는 리서치가.
네 값은 금융공학 모델이 계산하고, 공시·실적·테마·수급은 우리가 확인합니다.
앤트가드 시그널.

이 글은 특정 종목의 매수나 매도를 권유하지 않으며, 투자 판단과 그에 따른 손익은 전적으로 독자 본인의 책임입니다.

이 종목 위험 등급: 주의 (2026-09-01 확인). 관리종목 지정과 감사의견 문제, 횡령·배임 이력은 확인되지 않았습니다. 2025년 말 기준 자기자본이 약 238.5억원으로 자본잠식에도 해당하지 않습니다. 다만 3년 연속 영업손실·순손실이 이어졌고, 2026년 2분기에도 적자가 지속됐습니다. 2026년 2월 발행한 158억원 규모 전환사채가 있어 향후 전환 시 지분 희석 가능성이 있습니다.

본문 수치는 각 출처가 명시한 날짜를 따르며 이후 달라질 수 있습니다. 투자 전 전자공시(DART)에서 직접 확인하시기 바랍니다.

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