현대제철 순이익 4,430억에서 14억으로, 그런데 2분기 영업이익은 267% 늘었습니다

투자 참고용 글입니다. 작성 기준일은 2026년 8월 30일이며, 신호 가격은 2026년 8월 28일 종가 기준입니다. 유의사항은 글 맨 아래에 있습니다.

현대제철(004020)의 2026년 8월 28일 종가는 31,000원입니다. 같은 날 기준으로 계산한 주가순자산비율(PBR)은 0.20배입니다.

장부에 적힌 순자산의 5분의 1 값입니다. 같은 산식으로 재면 POSCO홀딩스는 0.44배, 동국제강은 0.27배입니다.

왜 이 값에 있는지는 손익계산서 한 줄에 다 나옵니다.

연결 순이익
2023년 4,429억 8,000만원 → 2024년 88억 1,000만원 → 2025년 13억 9,000만원

3년 만에 순이익이 사실상 사라졌습니다. 그런데 2026년 2분기 숫자에서 방향이 하나 바뀌었습니다.

현대제철의 연결 순이익은 2023년 4,429억 8,000만원에서 2025년 13억 9,000만원으로 줄었고 2026년 상반기에는 272억원 순손실이었다. 2026년 2분기 영업이익 577억원은 시장 예상 774억원을 25.5% 밑돌아 발표 당일 주가가 5.88% 내렸다. 다만 같은 2분기 영업이익은 전분기 대비 267.5% 늘었고 순손익은 마이너스 393억원에서 플러스 121억원으로 돌아섰다. 회사는 데이터센터 7곳에서 철강재 3만톤 이상을 수주했다고 밝혔고, 2026년 8월 28일 종가 기준 PBR은 0.20배다.

앤트가드 시그널은 두 축으로 만듭니다. 금융공학 모델이 가격에서 계산한 네 값과, 공시·실적·테마·수급을 확인한 리서치입니다. 이번 종목은 현대제철(004020)입니다.

순이익이 3년 만에 거의 사라졌습니다

먼저 시장이 이 종목을 어떻게 봐 왔는지부터 보겠습니다.

매출은 25조원대에서 22조원대로 줄었는데, 순이익은 4,430억원에서 14억원이 됐습니다. 22조원을 팔아 14억원이 남은 셈입니다.

회사가 밝힌 2025년 부진 원인은 국내 건설경기 악화와 글로벌 보호무역 확산입니다. 매출은 전년보다 2.1% 줄었습니다.

2026년 상반기에도 연결 순손실 272억원이 났습니다.

출처: DART 2025년 사업보고서, 2026-03-18 · DART 2026년 반기보고서, 2026-08-14

8월 3일, 시장 예상보다 25.5% 낮은 실적이 나왔습니다

2026년 2분기 연결 실적은 이렇습니다.

시장이 보던 영업이익 예상치는 774억원이었습니다. 실제는 577억원으로 25.5% 낮았습니다. 발표 당일인 8월 3일 종가는 24,800원으로 5.88% 내렸습니다. 당일 보도는 어닝쇼크와 실망 매물을 원인으로 지목했습니다.

2분기 영업이익률은 회사 표시 기준 0.9%입니다. 6조원을 팔아 577억원이 남았습니다.

출처: DART 잠정실적, 2026-08-03 · 연합인포맥스, 2026-08-03

그런데 전분기와 비교하면 방향이 다릅니다

같은 숫자를 다른 기준으로 보면 이렇게 됩니다.

2026년 2분기 영업이익 577억원 — 전분기 대비 +267.5%
순손익 — 1분기 마이너스 393억원에서 2분기 플러스 121억원으로 전환

전년 동기와 비교하면 43.3% 감소지만, 직전 분기와 비교하면 267.5% 증가입니다. 두 숫자가 다 사실이고 기준이 다를 뿐입니다. 1년 전보다는 나쁘고, 석 달 전보다는 좋아졌습니다.

주가에도 흔적이 있습니다. 2026년 8월 27일 종가는 31,450원으로 5.89% 올랐습니다. 당일 보도가 지목한 배경은 지역별 산업용 전기요금 차등제 수혜 기대였습니다. 전기로는 전기를 많이 쓰는 설비라 요금 체계가 원가에 직접 들어옵니다.

출처: 현대제철 2분기 IR, 2026-08-03 · 마켓타임스, 2026-08-27

데이터센터 7곳에서 3만톤을 수주했습니다

철강 수요라고 하면 보통 건설과 자동차를 떠올립니다. 회사가 새로 잡은 쪽은 다릅니다.

현대제철은 차세대 전력인프라 조직을 출범시킨 뒤 국내 데이터센터 7곳에서 철강재 3만톤 이상을 수주했다고 2026년 8월 14일 밝혔습니다. 데이터센터·ESS·송전철탑을 합친 판매목표로는 2026년 8만 8,000톤에서 2030년 20만 7,000톤을 제시했습니다.

다만 고객사명과 계약별 금액, 개별 공급량은 공개되지 않았습니다. 총량만 나와 있습니다.

소재 쪽에서도 움직임이 있습니다. 2026년 8월 10일 회사는 국제 인증기관 DNV와 암모니아·수소 운송·저장용 강재와 용접기술의 성능검증·국제인증·표준화를 공동 추진하는 업무협약을 맺었습니다.

2026년 2분기 별도 매출 4조 8,379억원의 구성은 판재 3조 3,466억원(69.2%), 봉형강 1조 4,913억원(30.8%)입니다. 판재는 열연·냉연·후판을 자동차·조선에 팔고, 봉형강은 철근·H형강을 주로 건설시장에 팝니다. 건설 쪽이 30%를 차지하는 만큼 건설경기 회복 여부가 계속 실적에 남습니다.

출처: DART 2026년 반기보고서, 2026-08-14 · 현대제철 발표, 2026-08-11 · 2026-08-14

미국에 58억달러짜리 전기로를 짓고 있습니다

가장 큰 투자는 미국에 있습니다.

루이지애나 전기로 제철소는 총사업비 58억달러, 생산능력 연 270만톤 규모입니다. 계획상 2026년 3분기 착공, 2029년 1분기 상업생산입니다. 루이지애나 경제개발청은 2026년 8월 28일 현대제철이 이 규모의 첨단 제조시설 건설을 준비 중이라고 확인했습니다.

다만 아직 단계가 남아 있습니다. 이 제철소의 대기허가(Part 70·PSD)는 제안 단계이고 공개의견 마감일이 2026년 9월 2일입니다. 최종 승인일과 실제 착공 완료 여부는 아직 확인되지 않았습니다.

돈이 들어가는 만큼 재무에도 나타납니다. 차입금은 2025년 말 9조 2,619억원에서 2026년 6월 말 10조 1,630억원으로 늘었고 부채비율은 73.6%에서 75.6%로 올랐습니다. 증권가에서는 순차입금 약 7조원과 2026~2028년 연간 2조원 이상의 설비투자를 주주환원과 함께 감당해야 하는 부담으로 보고 있습니다.

반대편에 있는 것

일본이 반덤핑 관세를 매겼습니다. 일본 재무성은 한국·중국산 용융아연도금강에 2026년 8월 8일부터 12월 7일까지 29.2~55.3%의 잠정 반덤핑관세를 부과했습니다. 보도에 따르면 현대제철도 조사대상에 포함됐습니다.

소송이 많습니다. 2026년 6월 30일 기준 피고로 계류 중인 소송은 46건, 소송가액 4,222억 5,300만원입니다. 통상임금 관련 소송 등에 873억 9,600만원의 충당부채를 인식했습니다. 사건별 내역과 최종 손실액, 종결시점은 공개되지 않았고 회사도 결과와 자원 유출 시기를 합리적으로 예측할 수 없다고 적었습니다.

수익성이 아직 얇습니다. 2분기 영업이익률 0.9%, 상반기 순손실 272억원입니다. 분기 흑자 전환이 연간 흑자로 이어질지는 다음 보고서를 봐야 합니다.

덧붙이면 상장지위와 회계 쪽은 이상이 없습니다. 관리종목 지정 이력이 없고, 자본잠식이나 연속 영업적자에도 해당하지 않습니다.

현대제철 앤트가드 신호 — 진입·손절·목표가

앤트가드 계절성 모델이 이 종목에 매수 신호를 냈습니다. 붙은 가격은 네 개입니다.

현대제철 004020 · 앤트가드 시그널
기준가 31,000원 (2026-08-28 종가)
진입 30,920원 (기준가 대비 -0.26%)
손절 28,280원 (기준가 대비 -8.77%)
목표1 36,210원 (기준가 대비 +16.81%) · 목표2 41,500원 (기준가 대비 +33.87%)
퍼센트는 기준가 대비입니다. 네 값 모두 앤트가드 금융공학 모델이 산출했습니다.

여기서 계산을 한 번 정확히 하고 가겠습니다. 위 퍼센트는 전부 기준가를 기준으로 한 값입니다. 실제 진입가 30,920원을 기준으로 다시 계산하면 이렇게 됩니다.

기준가로 계산하면 목표1이 약 1.92 대 1, 목표2가 약 3.86 대 1로 보입니다. 진입가로 다시 재면 각각 약 2.00 대 1, 약 4.01 대 1입니다. 진입가가 기준가와 거의 같아서(-0.26%) 두 기준의 차이가 이번 종목에서는 가장 작습니다.

손절 폭은 진입가 대비 8.54%로 좁은 편입니다. 이 종목은 7~8월에 하루 5~9%씩 오르내린 날이 여럿 있었습니다. 8월 3일 -5.88%, 8월 25일 +7.50%, 8월 27일 +5.89%처럼 대형주치고 진폭이 큰 국면입니다.

목표1 36,210원은 시장 기대가 실적으로 확인되는 구간이고, 목표2 41,500원은 데이터센터 수요와 미국 프로젝트가 숫자로 돌아올 때 열리는 구간입니다.

위 네 값은 2026년 8월 28일 종가 기준입니다. 지금 주가를 이 넷에 한번 대보시면 이 종목이 어느 국면에 있는지 바로 보입니다.

이미 공시에 있는 것과 아직 없는 것

연결 순이익은 2023년 4,429억 8,000만원, 2024년 88억 1,000만원, 2025년 13억 9,000만원이다. 2026년 상반기는 272억원 순손실이다.

2026년 2분기 연결 영업이익은 577억원으로 시장 예상 774억원을 25.5% 밑돌았다. 발표 당일 8월 3일 종가는 24,800원으로 5.88% 내렸다. 영업이익률은 0.9%다.

같은 2분기 영업이익은 전분기 대비 267.5% 늘었고, 순손익은 마이너스 393억원에서 플러스 121억원으로 전환됐다.

회사는 데이터센터 7곳에서 철강재 3만톤 이상을 수주했다고 2026년 8월 14일 밝혔다. 데이터센터·ESS·송전철탑 합산 판매목표는 2026년 8만 8,000톤, 2030년 20만 7,000톤이다. 고객사명과 계약별 금액은 미공개다.

2026년 8월 28일 종가 기준 PBR은 0.20배다. 같은 산식(지배주주지분 ÷ 발행주식수 - 자기주식수)으로 POSCO홀딩스는 0.44배, 동국제강은 0.27배다.

반대편에는 넷이 있다. 일본의 잠정 반덤핑관세 29.2~55.3%(2026-08-08~12-07), 계류 소송 46건에 소송가액 4,222억 5,300만원과 충당부채 873억 9,600만원, 차입금 10조 1,630억원과 부채비율 75.6%, 루이지애나 대기허가의 제안 단계 잔류다.

이미 공시에 있는 것은 3년에 걸쳐 4,429억원에서 14억원으로 줄어든 순이익, 그러나 2분기 기준으로 267.5% 늘어난 영업이익과 흑자로 돌아선 순손익, 데이터센터 7곳 3만톤 수주, 그리고 PBR 0.20배입니다.

아직 공시에 없는 것은 데이터센터 고객사와 계약 금액, 그리고 루이지애나 대기허가의 최종 승인과 착공 확인입니다.

2026년 8월 28일 종가는 31,000원이고, 앤트가드 신호의 목표1은 36,210원, 목표2는 41,500원입니다.

언제는 모델이, 왜는 리서치가.
네 값은 금융공학 모델이 계산하고, 공시·실적·테마·수급은 우리가 확인합니다.
앤트가드 시그널.

이 글은 특정 종목의 매수나 매도를 권유하지 않으며, 투자 판단과 그에 따른 손익은 전적으로 독자 본인의 책임입니다.

이 종목 위험 등급: 주의 (2026-08-30 확인). 관리종목 지정 이력이 없고 감사의견·자본잠식·연속 영업적자 문제도 해당하지 않습니다. 다만 2026년 6월 말 기준 피고로 계류 중인 소송이 46건·소송가액 4,222억 5,300만원이고 소송충당부채 873억 9,600만원이 인식돼 있으며, 환경·산업안전 관련 처분 이력이 반복돼 있습니다. 차입금은 10조 1,630억원, 부채비율은 75.6%입니다.

본문 수치는 각 출처가 명시한 날짜를 따르며 이후 달라질 수 있습니다. 투자 전 전자공시(DART)에서 직접 확인하시기 바랍니다.

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