C3.ai 7%, 소프트웨어가 산 시간

C3.ai의 7% 상승은 새 계약보다 소프트웨어가 AI에 대체될 위험을 다시 평가한 움직임으로 읽힌다. AI 발전 속도를 늦추자는 목소리가 기존 제품의 수명을 늘려 줄 수 있다는 기대를 자극했다.

C3.ai의 고객보다 먼저 움직인 주주

기업용 AI 응용프로그램을 파는 C3.ai, 자동화 소프트웨어를 파는 유아이패스, 음성인식 사업을 하는 사운드하운드 AI. 고객에게 내미는 제품은 서로 다르다. 그런데 이날 주식시장에서는 같은 진열대에 놓인 상품처럼 함께 올랐다.

야후파이낸스에 실린 데이비드 모아델의 기사는 당시 이들 기업에 개별 발표가 없었다고 전했다. 새 계약이나 제품 발표를 따라 주가가 움직인 날은 아니었다. 각 회사의 영업 현장 밖에서 상승의 이유를 찾아야 했다.

제품은 달랐지만 투자자가 붙인 이름표는 같았다.

그 이름표가 AI 소프트웨어였다. 이날 움직임을 이해하려면 어떤 회사가 고객을 더 얻었는지보다, 시장이 왜 이 부류의 회사를 다시 사고 싶어 했는지를 물어야 한다. 기업의 소식이 없어도 기업을 둘러싼 기대는 바뀔 수 있기 때문이다.

개미가 개점이 연기된 최신 AI 매장 간판을 보며 안도하는 소프트웨어 가게 비유 장면

AI가 천천히 발전하면 왜 소프트웨어가 웃나

더 강력한 AI가 기존 소프트웨어를 밀어낼 시점도 늦어질 수 있다는 기대 때문이다. 해당 기사는 주말 사이 주요 AI 연구기관 인사들이 첨단 모델의 발전 속도를 늦추자고 주장한 일을 소프트웨어 매수의 배경으로 짚었다.

AI 기업이라는 이름만 보면 기술이 빨리 발전할수록 모두에게 좋을 것 같다. 하지만 새 기술을 공급하는 사업과 그 기술 위에서 제품을 파는 사업의 사정은 다를 수 있다. 더 똑똑해진 모델은 응용프로그램에 기회이면서 대체 위험이기도 하다.

기존 소프트웨어를 가게에 비유하면 이해하기 쉽다. 옆에 들어설 새 가게가 훨씬 강력할수록 지금 가게의 앞날은 불안해진다. 새 가게의 개점이 늦어질 수 있다는 소식만으로도 기존 가게를 보는 눈은 달라질 수 있다.

이 비유에서 개점 연기는 AI 발전 둔화에 대한 기대다. 실제로 고객이 늘었다는 얘기는 아니다. 시장은 이날 소프트웨어가 더 잘 팔린다는 소식보다, 지금의 제품이 밀려날 위험이 덜 급해질 가능성에 먼저 반응했다고 볼 수 있다.

개미가 IGV 상승과 QQQ 하락을 가리키는 계기판 사이에 서 있고 뒤로 종목별 상승폭 막대그래프가 보이는 모습

IGV 5% 상승, QQQ는 왜 내려갔나

기술주 전체를 같은 방향으로 평가하지 않았기 때문이다. 기사 본문의 장중 수치에서 소프트웨어 ETF인 IGV는 5% 올랐지만 QQQ는 0.5% 내렸다. 모아델은 이 엇갈림을 대형 기술주에서 소프트웨어로 관심이 이동한 신호로 설명했다.

기사의 설명에서 하드웨어를 파는 기업은 AI 설비 확장이 빨라질 때 필요한 장비를 공급하는 쪽이다. 발전 속도를 늦추자는 주장은 이쪽에는 반갑지 않을 수 있다. 같은 소식이 기존 소프트웨어에는 경쟁의 압박을 늦추는 이야기로 전달됐다.

그래서 이날을 단순히 AI 낙관론의 귀환이라고 부르면 중요한 장면을 놓친다. AI를 둘러싼 기대가 모두 커진 것이 아니라, 기술 발전의 속도가 누구에게 유리한지를 시장이 달리 따져 본 장면에 가깝다.

물론 ETF 가격의 엇갈림만으로 같은 투자자가 하드웨어를 팔아 C3.ai를 샀다고 추적할 수는 없다. 여기서 읽을 수 있는 것은 상대적인 선호다. 소프트웨어가 오른 날에도 대형 기술주를 함께 담은 상품은 내려갈 수 있었다.

개미가 시간을 번 소프트웨어라는 모래시계를 들여다보고 뒤로 한 달 수익률과 연초 대비 수익률 달력이 보이는 모습

사운드하운드 AI는 더 빠졌는데 덜 올랐다

그렇다면 많이 떨어진 주식을 골라 사는 반등이었을까. 사운드하운드 AI가 이 설명에 제동을 건다. 연초 대비 34% 하락한 상태였는데도 이날 상승률은 5%로, 기사에서 함께 다룬 기업들 가운데 가장 낮았다.

C3.ai는 이날 반등을 반영하고도 연초 대비 16% 낮았다. 사운드하운드 AI의 연간 낙폭이 더 컸지만 당일에는 C3.ai가 더 강하게 올랐다. 낙폭이 깊은 순서대로 반등의 크기가 정해진 것은 아니었다.

가장 크게 오른 종목은 유아이패스였다. 개별 발표 없이 8% 상승했다는 사실까지 놓고 보면, 이날 매수세를 각 회사의 새로운 성과에 대한 채점표로 읽기는 어렵다. 시장이 함께 산 것은 서로 다른 제품보다 소프트웨어라는 공통 주제에 가까웠다.

이 차이가 중요한 이유는 급등의 크기를 사업의 우열로 곧장 바꾸어 읽기 쉽기 때문이다. 이날 누가 더 올랐는지는 알 수 있다. 그러나 그 순서가 고객의 선택이나 제품 경쟁력의 순서라고 말해 주지는 않는다.

C3.ai의 한 달 반등은 주말보다 먼저 시작됐다

주말 발언만으로 C3.ai의 회복 전체를 설명할 수도 없다. 기사 시점에서 최근 한 달 상승률은 12%였다. 이번 거래일에 갑자기 방향을 바꾼 것이 아니라 이미 진행되던 회복에 힘이 붙은 모습이었다.

이 순서를 지켜야 그럴듯한 원인 하나로 과거까지 덮어 버리지 않는다. 주말에 나온 이야기는 이날 소프트웨어를 선호한 이유를 설명하는 데 도움을 준다. 그보다 먼저 시작된 매수의 이유까지 같은 발언으로 설명할 수는 없다.

최근의 상승과 연초 이후의 손실도 함께 존재한다. 회복 중이라는 말과 아직 부진하다는 말은 모순이 아니다. 최근 흐름만 보면 되살아나는 종목이고, 연간 흐름에서는 이전 하락을 아직 만회하지 못한 종목이다.

모아델은 앞서 시작된 회복을 긍정적으로 평가하면서도 업종 선호가 다시 뒤집힐 위험을 함께 지적했다. 개별 회사의 발표 없이 붙은 상승 동력인 만큼, 이후 소프트웨어와 하드웨어의 상대 흐름이 이어지는지가 이 설명을 시험하게 된다.

소프트웨어가 번 시간과 고객이 내는 돈 사이

이날 상승을 사업의 언어로 옮기면 매출보다 제품의 수명에 관한 이야기다. 시장이 기대한 것은 더 강력한 AI가 기존 제품을 대체하는 날이 멀어질 가능성이었다. 시간을 더 얻을 수 있다는 기대가 주가에 먼저 반영된 셈이다.

시간을 얻는 것과 그 시간 동안 고객에게 돈을 버는 것은 구분해야 한다. 발전 속도를 늦추자는 주장이 실제 개발 속도를 바꿀지도 아직 정해지지 않았다. 그것이 C3.ai의 고객 선택과 실적을 얼마나 바꿀지 역시 이날 주가가 답해 주지는 않는다.

그렇다고 이번 움직임을 내용 없는 급등으로만 치부할 이유도 없다. 기존 제품이 대체될 위험을 덜 크게 평가한다면 새 계약 발표 없이도 기업에 매기는 값은 달라질 수 있다. 이날의 가격 차이는 시장이 바로 그 가능성을 사고 있었음을 보여 준다.

이 시장이 움직인 이유는 AI의 미래를 접어서가 아니라, 그 미래가 도착하는 속도의 의미를 다시 따졌기 때문으로 보인다. C3.ai에 붙은 기대는 더 빠른 기술이 아니라 기존 소프트웨어에 남을 시간이었다. 그 시간을 매출로 채우는 일은 여전히 회사의 몫으로 남는다.

서학개미 기자 · 글로벌 시장 기자서학개미 캐릭터 기자 · AI 보조 및 편집진 검토 투자 유의사항

이 기사는 투자 권유가 아니다. C3.ai 등 AI 소프트웨어 종목은 개별 실적 발표 없이도 업종 기대 변화로 크게 움직일 수 있으며, AI 개발 둔화 기대가 실제 매출 개선으로 이어진다는 보장은 없다. 투자 판단과 손실에 대한 책임은 독자에게 있다.