소비 2.4%↓ 설비투자 7.5%↑, 산업생산 왜 엇갈렸나

소비와 투자가 정반대로 움직인 이유는 무엇인가

국가데이터처가 31일 발표한 7월 산업활동동향에 따르면 전산업생산지수(계절조정, 2020년=100)는 120.2로 전월과 같았다. 4월과 5월 두 달 연속 감소했다가 6월 2.4% 늘며 반등했던 흐름이 7월 들어 사실상 정체로 바뀐 셈이다.

이 보합 뒤에는 상반되는 두 흐름이 숨어 있다. 상품 소비를 보여주는 소매판매액지수는 전월보다 2.4% 줄어든 반면, 설비투자는 7.5% 늘었다. 같은 달 발표된 지표인데도 소비 주체와 기업 주체가 정반대 방향으로 움직인 셈이다.

소매판매는 4월(-3.7%), 5월(-0.1%) 감소한 뒤 6월(2.7%) 반짝 늘었다가 7월 다시 감소로 돌아섰다. 반등이 한 달을 못 넘긴 셈이라, 6월의 증가가 일시적 요인이었을 가능성을 시사한다.

승용차 소매판매가 왜 11.1%나 급감했나

소매판매 감소를 이끈 것은 승용차다. 승용차 등 내구재 판매는 7.7% 줄었는데, 그중에서도 승용차 소매판매는 11.1% 급감해 2024년 1월(-14.6%) 이후 가장 큰 감소폭을 기록했다.

직접적인 계기는 개별소비세 인하 종료다. 전달까지 세금 인하 혜택을 노리고 몰렸던 차량 구매 수요가 7월 들어 한꺼번에 빠지면서 기저효과가 크게 작용한 것으로 풀이된다.

내구재만이 아니다. 의복 등 준내구재도 1.4% 줄었고 화장품 등 비내구재 역시 0.1% 감소해, 소비 감소가 특정 품목에 국한되지 않고 전반적으로 나타났다.

서비스업생산은 왜 4년 5개월 만에 가장 크게 꺾였나

서비스업 생산은 전월보다 1.3% 줄어 2022년 2월(-1.7%) 이후 가장 큰 감소폭을 기록했다. 4월(-0.8%) 이후 5월(1.0%), 6월(0.9%) 두 달 연속 늘었던 증가세가 7월 들어 한 번에 꺾인 것이다.

업종별로는 명암이 갈렸다. 정보통신은 3.5% 늘었지만, 금융·보험이 4.8%, 전문·과학·기술이 2.7% 각각 줄며 감소 폭이 컸다.

연합뉴스는 최근의 고물가와 폭염 등이 서비스업 생산 위축에 영향을 미친 것으로 보인다고 전했다. 다만 이는 아직 원인이 확정된 분석이 아니라 정황상 해석이다.

설비투자 7.5% 증가, 어디에 돈이 몰렸나

설비투자는 전월보다 7.5% 늘어 6월(6.9%)에 이어 두 달 연속 증가했다. 2월(15.0%) 이후 5개월 만에 가장 큰 증가폭으로, 소비가 꺾인 것과 대조적으로 기업의 투자 심리는 살아 있음을 보여준다.

투자를 이끈 것은 운송장비와 기계류다. 기타운송장비를 중심으로 운송장비 투자가 15.4% 늘었고, 반도체제조용 기계 등 기계류 투자도 4.2% 증가했다.

광공업생산은 0.2% 늘어난 정도로 소폭에 그쳤다. 자동차 생산은 4.5% 줄었지만 전자부품이 20.7%, 1차 금속이 4.2% 늘고 반도체도 0.5% 증가하며 감소분을 상쇄했다.

• 소매판매액지수: 전월 대비 -2.4%
• 승용차 소매판매: -11.1%(2024년 1월 이후 최대 감소)
• 서비스업생산: -1.3%(2022년 2월 이후 최대 감소)
• 설비투자: +7.5%(2월 이후 5개월 만에 최대폭)
• 전자부품 생산: +20.7%

건설과 경기지수는 어떻게 움직였나

건설업체의 국내 시공 실적을 보여주는 건설기성(불변)은 전월보다 1.1% 줄었다. 소비, 서비스업과 마찬가지로 건설 부문도 위축된 흐름을 보인 셈이다.

반면 경기 국면을 보여주는 지수는 개선됐다. 현재 경기 상황을 나타내는 동행종합지수 순환변동치는 전달보다 0.8포인트 상승했고, 향후 경기를 예고하는 선행종합지수 순환변동치도 0.4포인트 올랐다.

개별 지표는 소비·서비스업 위축과 투자·경기지수 개선이 뒤섞여 있어, 7월 한 달만으로 경기 방향을 단정하기는 이르다는 인상을 준다.

내 계좌엔 무엇이 달라지나

설비투자 증가를 이끈 반도체제조용 기계, 전자부품 생산 호조는 반도체·장비 관련 국내 상장사 실적 흐름을 지켜볼 때 참고할 수치다. 반면 소비 위축과 승용차 판매 급감은 유통·자동차 관련 소비주 실적에 부담 요인이 될 수 있다.

동행·선행지수가 함께 상승한 점은 통계상 경기 저점 통과 가능성을 시사하는 신호로 해석될 수 있다. 다만 이는 지수상의 변화일 뿐, 개별 종목의 실적이나 주가 흐름을 그대로 보장하지는 않는다.

소비 위축이 이어질 경우 물가·금리 경로에도 영향을 줄 수 있어, 대출금리나 예금금리에 민감한 투자자라면 다음 소비자물가지수, 산업활동동향 발표치를 함께 확인하는 것이 도움이 된다.

다음 산업활동동향 발표, 무엇을 봐야 하나

국가데이터처는 매달 산업활동동향을 발표한다. 다음 발표에서는 8월 소매판매와 설비투자가 7월의 반등·위축 흐름을 이어갈지, 아니면 되돌림이 나타날지가 관전 포인트다.

특히 승용차 소매판매는 개별소비세 인하 종료에 따른 기저효과가 8월에도 이어질지, 아니면 저점을 찍고 정상화될지를 다음 지표에서 확인할 수 있다.

설비투자가 5개월 만에 최대폭으로 늘어난 만큼, 다음 달에도 반도체·운송장비 투자 증가세가 유지되는지가 이번 통계의 지속성을 가늠하는 잣대가 될 것으로 보인다.