홍콩 달러페그제란? 특별지위박탈과 국제 경제
안녕하세요.
페그(peg)는 말뚝을 박는다는 뜻인데, 달러 페그제란 무엇일까요?
페그제란 고정환율제(fixed exchange rate)의 한 형태로,
통화가치를 특정 국가의 통화에 고정하고
정해진 환율로 교환하는 것을 말합니다.
예컨데 페그제 상단과 하단이 뚫릴 움직임을 보이면
중앙은행 격인 홍콩금융관리국이 보유한 홍콩달러를 사고파는 방법으로
화폐가치를 조작하는 방식입니다.
홍콩은 1983년부터 달러당 7.8(밴드 폭 7.75∼7.85) 홍콩달러를 유지하는
페그제를 채택하고 있습니다.
지난 37년간 홍콩만 별다른 조약 없이 특혜를 누리며
1987년 블랙먼데이, 2001년 9·11 테러, 2009년 리먼브러더스 사태 등
충격에도 외환위기를 피할 수 있었습니다.
달러페그제는 홍콩이 1997년 중국으로 반환된 이후
빠르게 쇠락할 것이라는 당초 예상을 뛰어넘어
국제금융 중심지로 부상하는 데 결정적인 역할을 한 것입니다.
트럼프 대통령이 선언한 홍콩의 특별 지위 박탈은
홍콩을 베이징, 상하이 등 중국의 다른 도시와
같은 대우를 하겠다는 것을 말합니다.
이는 곧 글로벌 금융 중심지와 중계무역으로 대변되는
홍콩 경제의 숨통을 끊겠다는 말과 다름없습니다.
대중국 외국인직접투자(FDI)의 70%는 홍콩을 경유하고,
중국 기업 역시 홍콩을 경유해 해외에 진출하거나
홍콩을 통해 자금을 유치했습니다.
이러한 홍콩 금융 경제가 무너질 경우
중국기업에 대한 자금줄을 차단하는 효과가 있습니다.
하지만 이를 중계했던 미국·영국 금융기관, 외국인 투자자들의 손실도 불가피합니다.
당장은 트럼프 대통령이 조치 시점에 대한 언급을 하지 않았고
홍콩 정부도 강하게 부정하고 있지만
만약 미-중 갈등이 점점 격화하고 홍콩에서 외국인 자금들이 빠져나가면
홍콩 역시 이같은 페그제를 유지하기 어렵다는 우려가 나옵니다.
페그제 유지 여부의 최대 관건은
풍부한 외환 사정과 순조로운 외국자금 유입입니다.
홍콩의 외환보유액은 한국보다 많은 4400억달러 안팎으로 추정됩니다.
본원통화의 두 배에 해당하기 때문에 E/I 비율이 1배가 넘지 않으면 페그제는 유지됩니다.
하지만 E/I 비율이 1배를 넘기 시작하면 사정은 달라집니다.
1990년대 초 유럽 통화위기, 1997년 아시아 통화위기 등에서 경험했듯이
페그제가 위협당하면 홍콩달러의 약세를 겨냥한 환투기 세력으로부터 공격당할 가능성이 큽니다.
페그제가 무너지면 '자금 이탈과 실물경기 침체 간 악순환 고리'가 형성될 수 있습니다.
홍콩이 아시아를 비롯한 국제금융시장에서 차지하는 위상을 감안하면
파장이 의외로 크게 나타날 가능성이 높습니다.
자금 이탈로 홍콩 증시와 부동산 시장이 무너지면
'마진 콜(증거금 부족)'이 발생해 '디레버리지(기존 투자 회수)' 과정에서
투자 원천국과 인접 국가로의 연쇄 파동이 예상되기 때문입니다.
홍콩이 페그제를 유지하지 못하면
누가 '안전판' 역할을 담당할 것인가 하는 점도 관심사입니다.
국제통화기금(IMF)은 재원 부족에 시달려
회원국의 구제금융 요청을 다 들어주지 못하고 있습니다.
회원국 금융시장도 구제금융과 같은 사후적 방안보다
지배구조 개선과 같은 사전적 방안으로 안정을 기할 것을
권고하고 있을 정도입니다.
미국은 페그제가 붕괴하면 홍콩과 자유롭게 교역할 수 없게 되고,
홍콩 금융시장에서 누리는 특혜도 포기해야 합니다.
중국의 홍콩 보안법 처리 강행 이후
곧바로 홍콩의 특별지위를 박탈하지 않고 절차에 들어간다고 선언한
가장 큰 요인입니다.
하지만 특정국의 페그제 유지만을 위해
기축통화인 달러 유동성을 공급하는 것은 어렵습니다.
AP 통신은 “적어도 현재로서는 트럼프 대통령이 언급한 조치들은 단지 경고”라고 평가했습니다.
다만 장기적으로 봤을 때 당장 어떤 특별한 조치가 시행되지는 않더라도
점점 격렬해지는 미·중 갈등과 이에 따른 불확실성은
세계경제를 짓누를 것으로 보입니다.
한편 중국은 '웨강아오 대만구(大灣區·Great Bay Area)' 개발에서
홍콩을 제외했습니다.
부진했던 선전, 상하이를 홍콩을 대체할 국제금융 중심지로 키워
'팍스 시니카' 야망을 달성해 나간다는 의도입니다.
이 목적을 달성하기 위해 페그제가 조기에 붕괴돼
미국과의 경제관계가 단절되기를 바랄 수도 있습니다.
앞으로 중국이 어떤 식으로 나올 것인지가 관심을 모으는 것도 이 때문입니다.
중국이 미국의 약점을 파고들어
홍콩 내 자국 예금을 인출하거나 위안화 절하로 맞설 경우
'달러 페그제 붕괴'라는 최악의 상황을 맞을 가능성이 큽니다.
[출처]
기획재정부 시사경제용어사전
http://www.joseilbo.com/news/htmls/2020/06/20200601399161.html
https://www.edaily.co.kr/news/read?newsId=01357926625797456&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y
