코인베이스에는 거래 수수료뿐 아니라 스테이블코인·구독·블록체인 서비스 수입이 있습니다. 거래 침체를 다른 수입이 얼마나 메울까를 보려면, 매출 구성과 비용을 거친 영업이익을 따로 확인해야 합니다.
투자 참고용 글입니다. 작성 기준일은 2026년 9월 2일이며, 신호 가격은 2026년 9월 1일 미국 종가 기준입니다. 유의사항은 글 맨 아래에 있습니다.
이 회사, 뭐 하는 회사인가
코인베이스(Coinbase)는 개인과 기관의 가상자산 거래를 연결하고, 거래 수수료와 스테이블코인·구독·블록체인 서비스에서 돈을 버는 회사입니다. 2025년 12월 31일 종료된 FY2025 매출은 71억 8,132만 달러(약 9.8조원)로 전년 65억 6,403만 달러(약 9.0조원)에서 9.4% 늘었고, 영업이익은 23억 716만 달러(약 3.2조원)에서 14억 3,544만 달러(약 2.0조원)가 됐습니다. 순이익은 25억 7,907만 달러(약 3.5조원)에서 12억 6,033만 달러(약 1.7조원)로 51.1% 줄었습니다.
코인베이스는 가상자산을 사고팔려는 개인과 기관을 연결합니다. 거래가 체결되면 수수료가 생깁니다. 시장 참여가 활발할수록 거래 매출이 커지는 구조 가 첫 번째 축입니다.
두 번째 축은 거래 밖에서 나옵니다. 스테이블코인과 블록체인 보상, 구독과 각종 서비스에서도 매출이 생깁니다. 거래가 뜸한 때에도 고객이 자산을 맡기고 서비스를 쓰면 돈이 들어오는 길입니다.
그래서 코인베이스 실적은 매출 한 줄만 보면 부족합니다. 거래 매출은 시장의 거래량과 가상자산 가격에 민감하고, 서비스 매출은 고객 자산과 이용량의 영향을 받습니다. 서로 다른 두 수익원이 함께 움직여야 매출 증가가 이익 증가로 이어집니다.
2025년에는 매출이 늘었지만 영업이익과 순이익은 줄었습니다. 같은 기간 연구개발비는 늘었습니다. 이번 실적에서 볼 것은 성장 여부가 아니라 늘어난 매출과 연구개발 투자가 다시 이익을 두껍게 만들 수 있느냐 입니다.
번 돈을 다음 판에 다시 실었다
SEC에 제출된 숫자는 이렇습니다. 2025년 12월 31일 종료된 회계연도 매출은 71억 8,132만 달러(약 9.8조원) 입니다. 전년도 65억 6,403만 달러(약 9.0조원)에서 9.4% 늘었습니다. 6억 1,730만 달러(약 8,458억원)가 더 들어왔습니다.
같은 기간 영업이익은 23억 716만 달러(약 3.2조원)에서 14억 3,544만 달러(약 2.0조원) 로 줄었습니다. 흑자는 지켰습니다. 순이익은 25억 7,907만 달러(약 3.5조원)에서 12억 6,033만 달러(약 1.7조원) 입니다. 여기서 하나 나눠 보셔야 합니다. 덜 팔려서 이익이 준 것이 아닙니다. 매출은 6억 1,730만 달러(약 8,458억원)어치가 더 팔렸습니다.
연구개발비는 14억 6,825만 달러(약 2.0조원)에서 16억 7,060만 달러(약 2.3조원) 로 13.8% 늘렸습니다. 매출 증가율과 견주면 비슷한 속도입니다. 아껴서 만든 숫자가 아니라는 뜻입니다. 이익을 끌어올리는 가장 쉬운 방법은 쓰는 돈을 줄이는 것인데, 이 회사는 그 반대로 갔습니다.
얼마나 큰 돈인지 감을 잡아 보겠습니다. 매출 71억 8,132만 달러(약 9.8조원)는 분기당 평균 17억 9,533만 달러(약 2.5조원) 가까이 들어왔다는 뜻입니다. 거래 수수료와 스테이블코인·구독·블록체인 서비스가 함께 쌓여 만들어진 매출 규모입니다.
다음 공시가 답해야 할 질문
아직 공시에 없는 것 은 늘어난 연구개발비가 어느 서비스의 매출과 이익으로 돌아올지, 줄어든 영업이익과 순이익이 언제 다시 늘어날지는 아직 다음 실적에 남은 질문입니다. 확인하지 못한 것을 추측으로 채우지 않겠습니다.
확인 범위와 다음 판단
이 글의 실적과 일정은 기존 기사의 기준일 자료입니다. 다음 발표에서는 같은 기간과 범위로 비교하고, 확인되지 않은 원인을 추측으로 채우지 않습니다.
출처: 미국 증권거래위원회(SEC) 전자공시 코인베이스 FY2025 연간보고서(10-K)
출처: SEC XBRL 재무데이터(companyfacts), FY2025 10-K 기준
이 회사의 가치를 살펴봤다면, 진입 기준과 손절선·두 단계 목표를 확인해 보세요.
코인베이스 · 앤트가드 시그널
기준가 176.82달러 (2026년 9월 1일 미국 종가)
진입 178.24달러 (기준가 대비 +0.80%)
손절 158.15달러 (기준가 대비 -10.56%)
목표1 187.50달러 (기준가 대비 +6.04%)
목표2 196.76달러 (기준가 대비 +11.28%)
퍼센트는 기준가 대비입니다. 네 값 모두 앤트가드 금융공학 모델이 산출했습니다.
이 가격들은 원문 기준일의 모델 관찰 기준입니다. 이후의 도달 여부와 순서는 별도로 확인해야 합니다.
이 글은 특정 종목의 매수나 매도를 권유하지 않으며, 투자 판단과 그에 따른 손익은 독자 본인의 책임입니다. 본문 수치는 기존 출처의 기준일을 따르며 이후 달라질 수 있습니다.
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