한울반도체는 왜 유상증자 철회 8일 만에 소액공모를 냈나

한울반도체(320000)가 10월 8일 주요사항보고서(유상증자결정)를 냈습니다. 같은 날 소액공모공시서류(지분증권)도 함께 올라왔습니다. 이날 거래량은 66,128주였고, 장 마감 뒤 시간외 거래에서는 10,010원(+0.20%)에 거래됐습니다.

불과 8일 전, 이 회사는 다른 유상증자를 접었습니다. 접은 이유는 증권신고서 심사가 길어졌다는 것이었습니다. 그리고 다시 꺼낸 방식은 증권신고서가 필요 없는 소액공모입니다.

투자 참고용 기사입니다. 작성 기준일 2026년 10월 8일.

유상증자는 왜 8일 만에 다시 나왔나?

9월 30일 한울반도체는 추진하던 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 철회했습니다. 기존 주주에게 먼저 신주를 배정하고, 남는 물량을 일반 투자자에게 파는 방식이었습니다.

회사는 철회 이유를 이렇게 밝혔습니다. “최초 유상증자 결정 당시와 비교해 자금조달 일정과 사업 추진시기, 회사의 자금운용 여건 및 시장환경 등이 변화했다.” 표면에 드러난 사유는 증권신고서 심사 장기화였습니다.

10월 8일의 새 결정에는 소액공모공시서류가 붙어 있습니다. 소액공모는 1년간 10억원 미만을 모으는 공모로, 증권신고서 대신 이 서류를 냅니다. 금융당국의 신고서 심사를 거치는 큰 공모와 길이 다릅니다.

두 날짜를 나란히 놓으면 이 회사의 지금이 보입니다. 큰돈을 정식 심사 절차로 모으려던 계획이 막혔고, 회사는 작더라도 바로 움직일 수 있는 문을 골랐습니다. 이 유상증자는 크기보다 순서가 말해 주는 공시입니다.

이 돈을 받는 회사는 무엇을 만드는 회사인가?

한울반도체 뭐하는 회사냐고 물으면 답은 공장 맨 끝에 있습니다. 적층세라믹콘덴서(MLCC)처럼 쌀알보다 작은 전자부품이 다 만들어진 뒤, 불량품을 골라내는 검사장비를 만듭니다.

장면은 이렇습니다. 0603 규격 MLCC가 라인을 따라 흘러가면 고해상도 카메라 6대가 부품의 여섯 면을 찍습니다. 분당 1만3000개를 찍고, 자체 AI 영상분석 플랫폼 'HawAIe'와 분석엔진 'AlohaNet'이 그 자리에서 합격과 불량을 가릅니다.

사업부는 셋입니다. 수동부품 검사장비(CI), 디스플레이 검사장비(LI), 이차전지용 동박필름 같은 필름 검사장비(FI)입니다. 회사는 MLCC 후공정 검사부터 부품을 기판에 올리는 마운터까지 국내에서 혼자 다 갖췄다고 설명합니다.

한 라인을 한 회사 장비로 채우면 장비마다 흩어진 검사 데이터를 HawAIe 하나로 묶어 볼 수 있습니다. 회사가 영업에서 내세우는 것도 이 점입니다.

일본 회사가 쥐던 초음파 검사기를 국산으로 넣었습니다

카메라는 겉만 봅니다. MLCC 안쪽에 생긴 갈라짐이나 들뜸은 초음파로 들여다봐야 합니다. 이 장비는 일본 H사가 사실상 혼자 공급해 온 영역이었습니다.

한울반도체는 2025년 12월 12일 MLCC 초음파 비파괴검사기 국산화를 마치고 국내 S사에 초기 공급을 시작했다고 밝혔습니다. 초음파 모듈 4개를 나란히 놓고 부품 속을 평면(C-scan), 단면(B-scan), 파형(A-scan)으로 찍어 입체로 봅니다.

회사가 내세운 차이는 세 가지입니다. H사 장비보다 값이 낮고, 검사 속도가 4배 빠르고, 고장 수리가 쉽습니다. 2026년 8월 6일에는 차세대 AI 초음파 검사장비 전략을 내놓고 MLCC 내부결함 전수검사 시장을 노리겠다고 했습니다.

뿌리도 깊습니다. 1999년 '윈텍주식회사'로 출발해 2006년 세계 처음으로 0402 규격 MLCC 외관검사기를 만들어 납품했고, 2009년에는 삼성전기에서 MLCC 검사기를 대량 수주했습니다. 회사 관계자는 “AI, 전장 등 전방 산업 성장에 따라 MLCC 검사 및 후공정 장비 수요 확대 가능성은 여전히 유효하다”고 말했습니다.

그런데 회사는 스스로 '엔터테크 그룹'이라고 부릅니다

여기서 이야기가 꺾입니다. 2025년 11월 28일 한울반도체는 자회사 한울컬처를 통해 콘서트 연출기업 비트로를 인수했습니다. 지분 55%, 특수관계 조합까지 합치면 80%이고, 인수가는 약 110억~160억원입니다.

비트로가 하는 일은 공연장에 있습니다. 관객 수만 명이 든 응원봉에 자리를 매기고 무선으로 한꺼번에 불을 켜고 끄면, 객석 전체가 거대한 화면 하나처럼 움직입니다. 조용필, BTS, 아이유 공연에 쓰인 기술입니다.

회사가 밝힌 방향은 분명했습니다. “반도체 중심에서 엔터테크·팬덤경제 중심 IT 뉴테크 그룹으로 전환”하겠다는 것입니다. 이유도 직접 댔습니다. “K팝 공연기술 시장은 글로벌 투어 확대, 온라인 공연 증가, 팬덤 소비 확장 등으로 구조적 성장세가 예상된다.”

2026년 5월 29일 경영계획에서 회사는 비트로의 연 매출 목표로 500억원을 제시했습니다. 같은 자리에서 수율을 30% 이상 끌어올리겠다는 MLCC 2세대 마운터 개발 계획도 함께 내놨습니다. 사명에 '반도체'를 단 지 1년 반 만에, 회사의 한쪽 발은 공연장에 들어가 있습니다.

그 전환에 들어간 돈은 어디서 왔나?

2026년 1월 2일 한울반도체는 전환사채 3·4회차 120억원 납입을 마쳤습니다. 전환사채는 나중에 주식으로 바뀔 수 있지만, 바뀌기 전까지는 갚아야 할 빚입니다.

이 120억원의 사용목적은 장비 개발이 아니었습니다. 케이파트너스1호투자조합과 관련된 증권, 반도체 팹리스 엑사리온 등의 지분을 사는 데 쓰였습니다.

같은 시기 새로 연결 자회사 목록에 오른 이름은 이렇습니다. 특수목적법인 한울비전, 경영컨설팅사 한울컬처, 신기술사업투자조합 케이글로우엔터테크, 케이파트너스1호투자조합입니다. 검사장비 판매만 하던 회사에 자회사 매출이 섞여 들어오는 구조로 바뀌는 중입니다.

이렇게 읽어야 합니다. 이 회사의 기술은 MLCC 라인 끝에 있지만, 지난 1년 동안 빌린 돈이 먼저 향한 곳은 지분과 조합이었습니다. 이번 유상증자는 그 흐름 위에 놓인 다음 자금입니다.

4년 사이 주인이 세 번, 대표가 네 번 바뀌었습니다

한울반도체는 2020년 하나금융13호기업인수목적과 합병해 코스닥에 들어왔습니다. 그 뒤 최대주주가 바뀐 기록이 이어집니다. 이오테크닉스에서 2023년 라이트론(빛과전자)으로, 2024년 한울소재과학으로 넘어갔습니다.

대표이사는 2022년부터 2025년 사이 윤한종, 박찬희, 지선필, 김백산 네 명이 거쳐 갔습니다. 2024년 6월 28일에는 사명을 '윈텍'에서 '한울반도체'로 바꿨습니다. 2026년 3월 9일에는 전 삼성전자 부사장이자 삼성 미래전략실 임원 출신인 김기원 씨가 한울그룹 부회장으로 취임했습니다.

공시 관리도 흔들렸습니다. 한울반도체는 2025년 1월과 3월에 불성실공시법인으로 지정됐고, 2026년 1월에는 전환사채 3·4회차 정정 공시가 늦어 다시 지정됐습니다.

자회사로 편입된 한울앤제주(276730)는 2026년 2월 공시번복으로 불성실공시법인이 되며 주권매매거래가 정지됐습니다. 3월에는 자본감소로 다시 거래가 멈췄습니다.

회사의 시선도 있습니다. 2026년 6월 1일 김백산 대표는 자사주를 사면서 이렇게 말했습니다. “회사의 본질적 가치와 성장 가능성이 현재 주가에 충분히 반영되지 않고 있다고 판단해 자사주 매입을 결정했다.”

이번 유상증자에서 주주가 펼쳐 볼 서류는 무엇인가?

10월 8일 올라온 두 서류가 출발점입니다. 주요사항보고서(유상증자결정)에는 새로 찍는 주식 수와 발행가, 배정 방식, 납입일이 담깁니다. 소액공모공시서류에는 청약 일정과 돈을 어디에 쓸지가 적힙니다.

이 회사에서 가장 먼저 볼 칸은 자금 사용목적입니다. 120억원의 전환사채가 투자조합 지분으로 갔던 회사이기 때문입니다. 이번 돈이 초음파 검사기와 마운터로 가는지, 다시 지분으로 가는지가 그 칸 한 줄에 있습니다.

유상증자가 기존 주주에게 무엇을 뜻하는지, 주식 수가 늘면 지분이 어떻게 달라지는지 기본부터 알고 싶다면 「유상증자 뜻」 글을 함께 읽어 보시면 됩니다.

분당 1만3000개의 부품에서 불량 하나를 골라내는 장비를 만드는 회사가, 정작 자기 돈의 행선지는 투자자가 서류 한 장씩 넘겨 가며 골라내야 하는 회사가 됐습니다.

이 글은 2026년 10월 8일 기준으로 작성했습니다. 특정 종목의 매수·매도를 권유하는 글이 아닙니다.

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