비트코인(BTC)의 가격 결정 방식이 과거의 전통적 '4년 반감기 사이클'에서 점차 벗어나고 있다는 전문가 분석이 나왔다. 주요 요인은 기관투자자들의 시장 개입 증가와 비트코인 공급 구조의 변화이다. 그레이스케일(Grayscale)의 최근 보고서에 따르면, 비트코인 가격이 기존 사이클과 다른 패턴을 보이고 있으며, 이는 기관 중심의 자금 유입 비중이 증가했기 때문으로 분석된다.

비트코인은 약 4년 주기로 채굴 보상이 절반으로 줄어드는 반감기를 경험한다. 이 반감기 이후에는 일반적으로 가격이 급등하는 경향이 있었으며, 2013년, 2017년, 2021년 각각의 강세장이 시작된 점에서 이 주기는 시장 심리와 가격 예측의 중요한 기준으로 여겨져 왔다. 특히, 소액 투자자들이 패닉 바잉에 참여하고 공급 충격이 맞물려 급등세를 이끌어낸 사례가 많았다.

그러나 현재 비트코인의 전체 발행량인 2,100만 개 중 93%가 이미 유통된 상황에서 공급 감소의 상대적 효과는 크게 줄어들었다. 그레이스케일은 이번 사이클에서 비트코인이 보다 '기관화'된 경향을 보이며, 금리 전망, 미국 내 규제 변화, 포트폴리오 내 자산 채택 여부 등 거시경제 요소의 영향을 받고 있다고 언급했다.

실제로 비트코인의 가격은 최근 단기 급등 후 30%가량 하락하는 조정을 겪었으나, 이는 예전의 폭발적 상승-급락 사이클보다는 일반적인 강세장 흐름의 일환으로 해석되고 있다. 이러한 변화는 대형 투자자들이 장기적으로 접근하는 방식에 따른 것으로, 가격 움직임 또한 차분해졌다.

여전히 일부 분석가는 전통적인 4년 간격이 어느 정도 유효하다고 주장하며, 가격 형성 과정에서 수요와 공급의 기본 원리가 여전히 작용하고 있다고 전했다. 따라서 과거 사이클과는 다른 양상 속에서 새로운 형태의 주기성이 나타날 가능성도 제기되고 있다.

비트코인 시장은 이제 복잡한 변수들에 의해 움직이고 있으며, 반감기라는 전통적 기준만으로는 가격 구조를 온전히 설명할 수 없는 상황이다. 현재의 시장은 금리, 규제, 자산 배분과 같은 전통 금융 시장의 원칙이 혼합되어 형성되고 있으며, 이는 비트코인의 성숙화를 반영하는 신호로 해석된다. 이러한 변화에 발맞추어 투자자들은 새로운 투자 전략을 고안할 필요성이 대두되고 있다.