그레이스케일의 최신 보고서에 따르면, 비트코인(BTC)의 가격 상승 사이클은 아직 끝나지 않았으며, 오히려 제도권 자금의 유입으로 새로운 시장 국면에 진입하고 있다는 분석을 제시했다. 보고서는 비트코인이 2025년 상반기 중 사상 최고가를 다시 기록할 것으로 예상하고 있으며, 이는 시장의 성숙과 제도권 자산으로서의 입지 강화를 주요 배경으로 꼽고 있다.

그레이스케일은 암호화폐 시장이 ‘기관 주도 시대’로의 전환이 가속화되고 있다고 설명한다. 2024년에는 미국에서 비트코인과 이더리움(ETH)의 현물 기반 상장지수상품(ETP)이 처음으로 승인되었고, 2025년에는 스테이블코인 관련 ‘GENIUS 법안’이 통과되면서 규제 환경이 빠르게 변화하고 있다. 암호화폐는 이제 더 이상 금융 시스템의 변두리에 있는 ‘그림자 자산’이 아니라, 공식 인프라 안으로 진입하고 있다는 평가가 이어지고 있다. 특히 2026년에는 초당적 합의에 기반한 암호화폐 시장 구조법이 제정될 것으로 보이며, 이는 기관 자본의 유입을 가속화할 것으로 예상된다.

보고서에 따르면, 2024년 1월부터 글로벌 현물형 암호화폐 ETP로의 순자금 유입은 약 870억 달러(약 128조 원)에 달하지만, 미국의 자산 투자자문사에서 암호화폐가 차지하는 비율은 아직 0.5%에 지나지 않는다. 이는 대형 금융 기관의 본격적인 자산 편입이 아직 시작되지 않았음을 의미한다. 블록체인 산업에 투자를 진행하고 있는 하버드 대학 기금이나 아부다비 국부펀드 무바달라와 같은 초기 기관 투자자들이 ETP를 통해 시장에 진입한 것으로, 이 흐름은 향후 확대될 것으로 전망된다.

또한, 보고서는 비트코인의 가격 변동성이 2020~2021년 사이클에는 1,000% 이상 증가했던 것에 비해, 이번 사이클의 최대 상승폭은 240%에 그쳤다는 점을 강조했다. 이는 변동성 감소가 아닌 ‘거품 축소’의 긍정적 지표로 해석된다. 기관 자본이 정기적으로 유입되면서 비트코인은 투기성 자산이 아닌 장기 전략 자산으로 자리 잡고 있음을 보여준다.

이와 함께 거시경제 환경 변화도 암호화폐에 긍정적인 상황을 만들어가고 있다. 과거의 고점에서는 미국 연준이 금리를 인상하고 있었으나, 현재는 금리 인하가 세 차례 단행될 것으로 보이며, 완화적인 통화정책이 이어질 전망이다. 특히, 향후 연준 의장이 저금리 지지 성향을 보일 경우, 리스크 자산에 대한 투자 수요를 더욱 높일 수 있을 것으로 예상된다.

그레이스케일은 비트코인이 '희소성 있는 디지털 자산'이자 법정화폐 가치 하락에 대한 헤지 수단으로 주목받고 있다고 전하고 있다. 2026년 3월에는 비트코인의 2,000만 번째 코인이 채굴될 예정이며, 이는 전체 발행 한도인 2,100만 개까지 단 100만 개만 남았다는 점에서 비트코인의 희소성을 더욱 부각시키고 있다.

마지막으로, 그레이스케일은 2026년 디지털 자산 시장에서 10가지 주요 트렌드를 제시하며, 달러 약세와 가치 저하에 따른 대체 자산에 대한 수요 증가, 규제 명확화, 스테이블코인 성장 가속 등 다양한 변화를 예상하고 있다. 특히 이러한 변화들이 결국 비트코인과 이더리움의 장기 투자 가치에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 강조했다.

보고서는 이제 비트코인 가격이 4년 반감기 주기만으로 설명되지 않으며, 향후 규제 명확화와 장기 매수 자본의 유입이 가격에 주요한 영향을 미치는 변수로 떠