비트코인(BTC) 가격이 최근 9개월 만의 최저 수준으로 내려앉으며 약세장이 지속되고 있다. 이와 함께 주요 암호화폐 프로젝트에 대한 신뢰가 하락하면서 시장 전반에 걸쳐 부정적인 영향을 미치고 있다. 시장 분석가 알렉스 굿은 이번 하락의 원인을 정리하면서, 중장기 회복 가능성도 고찰했다. 이러한 분석은 최근 디지털 자산 시장에서 나타난 부정적인 사회적 심리에 대한 논의 속에서 2월 3일에 발표되었다.

굿은 하락장 원인으로 '주요 블록체인 도입 서사의 실패'를 지적하며, 대형 프로젝트의 실사용이 기대에 미치지 못하고 가치를 창출하는 데 실패하고 있다고 밝혔다. 예를 들어, 아비트럼(ARB)의 로빈후드와의 연동 기대가 있었지만, 로빈후드가 자체 기술을 개발함에 따라 관련 시장이 급락세를 맞았다. 또한, 나스닥이 퍼블릭 블록체인 대신 프라이빗 블록체인을 선택한 점도 같은 맥락으로 읽을 수 있다.

주요 레이어1 블록체인의 수수료 수익 또한 줄어들고 있는 상황이다. 솔라나(SOL)의 경우, '트럼프 코인'으로 인한 기대가 뜨거웠던 시기에 하루 수수료가 2,400만 달러를 넘었으나 현재는 100만 달러 수준으로 급감했다. 매크로 경제적 관점에서 보면, 글로벌 주식, 금, AI 등 다른 자산에 대한 관심이 커지면서 암호화폐 자산의 매력도가 하락하고 있다. 굿은 사람들의 기대가 '트럼프 프록시'처럼 작용했으나, 트럼프 정부의 친암호화폐 정책이 현실화되지 않자 실망 매물이 확산되었다고 설명했다.

펀더멘탈 측면에서도 불안 요인이 많다. 굿은 디지털 자산 신탁(DAT)의 시장가 대비 할인율이 커질 경우, 행동주의 투자자들이 암호화폐를 직접 매도하는 유인이 커지면서 추가적인 하락 압력이 가해질 수 있다고 지적했다. 시장 분석업체 샌티먼트에 따르면, 비트코인의 최근 1주일 평균 16% 급락 이후 암호화폐 커뮤니티가 'FUD(공포, 불확실성, 의심)'에 휘말리게 되었다. 이로 인해 개인 투자자의 심리가 2025년 11월 이후로 가장 부정적인 수준에 도달했다고 평가된다.

투자금 흐름도 안 좋은 상황이다. 코인셰어스에 따르면, 최근 일주일 간 디지털 자산 투자 상품에서 약 17억 달러가 유출되었으며, 그 중 13억 2천만 달러가 비트코인에서 빠졌다. 전체 자산 순자산 규모 또한 2025년 10월 고점 대비 730억 달러 감소하였다.

그러나 굿은 낙관론을 완전히 포기할 필요는 없다고 강조하였다. 그는 미국 중심의 국제 질서 약화, 부채 급증, 부유층 대상 자산세 위험 확대 등의 요인들이 고정 공급을 가진 암호화폐의 매력을 다시 부각시킬 수 있는 환경을 조성할 수 있다고 보았다. 이러한 관점은 다른 전문가들과 공유되고 있으며, 라울 팔(Global Macro Investor) 또한 비트코인의 하락을 시장 구조 붕괴가 아닌 유동성 위축과 정부 셧다운 우려로 설명하며, 연말로 갈수록 유동성 완화가 회복의 기점이 될 것이라고 언급하였다.

단기적으로는 비트코인이 현재의 7만 달러 중반대를 지탱할 수 있는지가 중요한 변수로 남아 있다. 다른 시장 분석가 역시 비트코인이 8만 달러를 재차 돌파할 경우 시장의 안정 가능성이 높아진다고 밝혔지만, 추가 하락 시에는 투자자의 심리가 다시 내구력을 시험받을 것으로 경고하고 있다.