SK하이닉스(000660)는 2026년 2분기 영업이익이 60조5426억원으로 전년 동기 대비 557.2% 증가했음에도 불구하고, 29일 주가가 장중 20% 가까이 급락하는 충격을 겪었다. 이는 사상 최대 실적을 올렸음에도 불구하고 시장의 높은 기대치에 미치지 못했으며, AI 반도체에 대한 밸류에이션 부담과 중국 D램 시장의 경쟁 심화 우려가 복합적으로 작용했기 때문이다.

회사는 이날 잠정 실적 발표를 통해 매출이 79조3187억원, 영업이익 60조5426억원, 순이익은 93조9226억원을 기록했다고 밝혔다. 전년 동기 대비 매출은 256.8%, 영업이익은 557.2% 증가했으며, 이는 AI 서버를 위한 고성능 메모리 수요 증가와 가격 상승에 힘입은 결과이다. 영업이익률은 76%로, TSMC의 2분기 영업이익률인 60.3%를 초과하는 수준이다. 또한 상반기 누적 매출은 131조8950억원, 영업이익은 98조1529억원으로 집계됐고, 반기 매출이 100조원을 넘긴 것은 이번이 처음이다.

그러나 시장에서는 예상보다 낮은 실적에 실망한 투자자들이 대거 매도에 나섰다. 금융정보업체 연합인포맥스에 따르면, 2분기 영업이익 전망치는 63조5526억원이었지만, 실제 결과는 이보다 4.7% 낮았다. 이로 인해 주가는 정규장 개장 전 시간외 거래에서 7% 가량 하락했고, 장중 20% 가까이 하락하는 등 큰 변동이 있었다. 결국 주가는 오후 2시 24분경 10.65% 하락한 138만5000원으로 밀렸고, 종가는 9.6% 하락한 약 140만1000원으로 마감됐다.

한국거래소에 따르면 코스피 역시 장중 11.14% 하락하며 6000선을 하회했다. 이날 코스피와 코스닥 양 시장에는 이틀 연속 서킷브레이커가 발동되었고, 이틀간 총 921조원이 증시에서 사라졌다. 해외 반도체 주식들도 약세를 나타냈으며, 필라델피아 반도체 지수는 4.49% 하락했고, 마이크론, AMD, 웨스턴디지털 등 주요 기업들도 하락세를 보였다. 실적 발표 전부터 반도체 업종의 불확실성이 커진 상황에서, SK하이닉스의 실적 발표는 불확실성을 더욱 부각시키는 계기가 됐다.

중국 업체의 도전도 큰 변수로 작용하고 있다. 특히, 27일에 상장된 중국 창신메모리테크놀로지(CXMT)는 첫 날 472% 급등하며 주목받았으며, 이 회사의 D램 시장 진출과 관련한 우려가 투자자들의 불안감을 증폭시켰다. 다만 CXMT의 공모가 기준 주가수익비율(PER)이 80배에 달해 과도한 기대가 있다는 지적도 나왔다.

앞으로 증권가에서는 SK하이닉스의 목표주가를 조정하고 있는 추세다. 미래에셋증권은 29일 목표주가를 420만원에서 280만원으로 33% 하향 조정했으며, 여전히 '매수' 의견을 유지하고 있다. SK하이닉스는 고대역폭메모리(HBM) 시장에서의 진입 장벽을 강조하며, 자신의 경쟁력을 유지하기 위한 노력을 기울이고 있다고 밝혔다.

하반기에 가장 주목받는 요소는 HBM4 물량 증가와 1c 나노미터 기반 일반 D램 출하다. SK하이닉스는 하반기 비트그로스가 상반기의 성과를 넘을 것이라고 예상하고 있으며, 제품 구성 개선이 평균 판매 가격을 안정시키는 데 긍정적으로 작용할 것이라고 설명하고 있다. 이번 급락은 실적 자체보다는 시장의 기대치와 밸류에이션 부담의 불일치로 인해 발생한 것으로 보인다.

결국, 하반기 SK하이닉스의 HBM4 출하 증가와 AI 인프라 투자 흐름이 향후 시장에서의 판단 기준이 될 전망이다. 주가는 실적 발표 후에 증가율뿐만 아니라 시장 예측과의 차이를 놓고도 민감하게 반응할 수 있음을 알게 됐다. 이와 같은 복잡한 시장 dynamics는 앞으로의 투자 판단에 중요한 요소로 작용할 것으로 보인다.