최근 비트코인(BTC)의 핵심 가치가 제도권으로의 통합과 함께 서서히 약화되고 있다는 분석이 나오고 있다. 고액 보유자들이 세제 혜택과 금융 인프라의 향상을 이유로 비트코인 ETF로 자산을 이전하면서, 15년간 유지되어 온 개인 지갑 중심의 관리 체계에 전환점이 도래하고 있다. 크립토 금융 플랫폼 어폴드(Uphold)의 블록체인 및 암호화폐 리서치 책임자인 마르틴 히스뵉(Martin Hiesboeck)는 최근 X(구 트위터)를 통해 이러한 변화가 암호화폐의 초기 사명에 대한 또 다른 종말을 의미한다고 강조했다. 그는 "내 키가 아니면, 내 코인이 아니다(Not your keys, not your coins)"라는 자산 소유권의 핵심 원칙이 규제 준수와 금융 최적화를 중시하는 방향으로 빠르게 바뀌고 있다고 경고했다.

히스뵉은 "ETF의 편리함, 세제 혜택, 기존 금융 자문기관을 통한 자산 관리, 대출 및 분산 투자에 대한 접근성이 대형 투자자들에게 매력적으로 작용하고 있다"고 설명했다. 이러한 변화는 단순한 기술적 변환에 그치지 않고, 투자 문화 전반에 흐름이 변화하고 있음을 의미한다. 특히 이 변화의 중심에는 세계에서 가장 큰 자산 운용사인 블랙록($BLK)이 있다. 블랙록의 iShares 비트코인 트러스트(IBIT)는 현재까지 약 30억 달러(4조 1,700억 원) 규모의 비트코인을 고래 투자자들로부터 흡수한 것으로 나타났다. 블랙록 디지털 자산 책임자인 로비 미치닉(Robbie Mitchnick)은 "초기 투자자들조차도 인증된 금융기관을 통한 비트코인 투자를 선호하고 있다"며 "ETF를 통해 가격 변동성을 지속적으로 유지하면서도 자산 관리의 효율성을 높일 수 있다는 점이 인상적"이라고 전했다.

한편, 미국 정치 상황이 불확실해지면서 제도권 자산으로 여겨지는 암호화폐 ETF에서 자금 유출이 가시화되고 있는 상황이다. 트럼프 전 대통령의 친크립토 정책과 바이든 정부의 규제 강화 기조가 엇갈리는 가운데, 기관 투자자들의 신뢰는 정세에 민감하게 반응하고 있다. 이러한 새로운 국면은 암호화폐 투자 전략의 근본적인 재조정을 요구할 것으로 보인다. 고래 투자자들이 ETF로 자산을 이동함에 따라, 비트코인의 본질적 가치와 개인 자산 관리의 원칙이 흔들리고 있는 것은 명백하다. 향후 이 같은 변화가 비트코인 및 다른 암호화폐의 미래에 어떠한 영향을 미칠지 귀추가 주목된다.