하나증권은 최근 보고서를 통해 POSCO홀딩스의 4분기 영업이익이 시장 전망치를 하회할 것이라는 예상을 내놨다. 특히, 철강 스프레드 축소와 국내 자회사들의 영업이익 감소가 주요 요인으로 지목됐다. 하나증권은 POSCO홀딩스의 4분기 영업이익이 전년 동기 대비 323.9% 증가한 4043억원에 이를 것으로 추정하고 있으나, 이는 시장 컨센서스인 5231억원에는 미치지 못할 것으로 분석했다.
POSCO의 4분기 실적 부진은 크게 두 가지 요인에 기인한다. 첫째, 국내 시장에서의 군더더기 없는 철강 내수 부진으로 인해 판매량이 전년 동기 대비 5.5% 감소한 800만 톤에 그칠 것으로 전망된다. 둘째, 원자재 스팟가 상승과 환율 상승이 맞물린 결과, 고로 원가(고로 투입 단가)가 증가할 것으로 보인다. 하나증권에 따르면, 이러한 조건 하에 탄소강의 평균 판매 단가(ASP)는 전분기 수준에 머물며 스프레드가 축소되는 현상이 나타날 것이라고 전했다.
더욱이 해외 자회사들 역시 3분기와 유사한 영업실적을 유지할 것으로 예상되며, 국내 자회사들에서도 실적 악화가 우려된다. 특히, 포스코인터내셔널의 영업이익은 전분기 대비 큰 폭으로 감소할 것으로 보이며, 포스코이앤씨 또한 신안산선 붕괴 사고로 인해 전분기보다 더 큰 영업손실을 기록할 가능성이 높다고 지적됐다.
그럼에도 불구하고 하나증권은 POSCO홀딩스에 대한 투자 의견을 매수로 유지하며 목표주가는 74만원으로 설정했다. 이는 잠정적으로 증가할 가능성이 있는 중국 및 일본산 열연 고율관세 부과와 자동차 및 조선향 제품 가격 인상 등의 긍정적인 요소를 고려한 결과이다. 이와 함께, POSCO는 올해 1분기에도 판매가 전년 동기 대비 0.1% 감소한 814만 톤을 기록할 것으로 예상되고, 고로 원재료 투입 단가의 상승이 불가피하다는 점이 참작됐다.
박성봉 하나증권 연구원은 “수입산 철강의 규제와 중국의 생산 규제가 맞물리면서 하반기에는 고정투자 회복이 기대된다”면서, “2026년에는 철강 부문 영업실적이 개선될 가능성이 크다”고 말했다. 또 리튬 가격 상승과 리튬공장 가동율 제고에 따른 2차전지 사업부의 긍정적인 실적도 기대하고 있다고 전했다.
POSCO홀딩스의 미래 전망이 주목받는 가운데, 이번 4분기의 실적 하향 조정이 기업 전체에 미치는 영향은 과연 어떨지 귀추가 주목된다.
