삼양식품의 주가가 중동전쟁으로 인한 원가 부담의 영향으로 9거래일 연속 하락세를 보이고 있다. 한때 150만원을 넘기도 했던 불닭볶음면의 글로벌 인기가 주가에 긍정적인 영향을 미쳤지만, 최근의 원가 상승 압박으로 인해 올해 전체 수익률이 마이너스로 돌아섰다.

2일 한국거래소에 따르면, 삼양식품의 주가는 전일 대비 2.23% 하락하여 114만원에 거래를 마쳤다. 최근 9거래일 동안 주가는 지속적으로 약세를 보였으며, 올해 초에는 15%의 상승률을 기록했던 것이 7.39%로 하락했다. 주가 하락의 주된 원인은 미국과 이란 간의 전쟁으로 인한 국제유가 및 환율의 상승에 따른 원자재 가격 상승이다. 특히, 나프타 가격의 급등은 삼양식품의 포장재 원가를 증가시켜 원가 압박을 가중시킨 것으로 평가된다.

라면업계에서 포장재의 비중은 전체 원가의 약 20%를 차지하므로, 포장재 가격 상승은 자연스럽게 라면 제조업체의 원가 압박으로 작용할 수밖에 없다. 시장은 삼양식품의 성장성보다 원가 상승 가능성에 더 민감하게 반응해왔다. 불닭 브랜드의 해외 수요가 여전히 강세를 보이더라도, 나프타 및 포장재 가격의 인상이 실적에 악영향을 미칠 것이라는 우려가 커지고 있다. 고성장주의 경우, 실적 추정치가 소폭 하락할 경우 밸류에이션 부담으로 인해 빠르게 주가 조정을 겪는 경향이 있다.

이러한 원자재 가격 상승 압박은 올해 실적 전망을 어둡게 하고 있다. 원재료와 포장재 가격 상승이 본격적으로 반영되면 수익성 개선 속도가 시장 기대에 미치지 못할 것이라는 분석이 나왔다. 지난 한 해와 올해 초까지 주가를 끌어올린 가장 큰 원동력은 해외 매출의 높은 성장과 이익률 개선이었으나, 비용 변수의 증가는 투자심리에 부담을 주고 있다.

그러나 전문가들은 삼양식품에 대한 기본적인 시각은 크게 변하지 않고 있다. 밀양 2공장의 가동률이 상승하고 있으며, 중국 신공장이 가동됨으로써 중장기적인 성장 모멘텀으로 작용할 것이라는 분석이다. 글로벌 공급 부족 상황 속에서 매출 증가폭이 실제 수요를 따라잡지 못하고 있는 현재, 생산 능력의 확장이 매출 확대를 이끌 것으로 기대되고 있다.

권우정 교보증권 연구원은 "밀양 2공장이 1년만에 빠르게 가동률이 상승하고 있으며, 중국 신공장이 4분기부터 운영을 시작할 예정"이라며 "글로벌 공급 부족 상황에서 중국 신공장 가동으로 생산능력이 기존보다 40% 증가할 것"이라고 전망했다. 이러한 발전이 투자자들에게 긍정적인 신호로 작용할 수 있을지는 지켜봐야 할 부분이다.