배당소득분리과세가 조만간 발표될 세제개편안에서 축소될 것으로 예상되면서 금융주들의 주가 하락이 계속되고 있다. JB금융지주는 31일 오전 전일 대비 2.3% 하락하였고, KB금융과 우리금융지주도 각각 2%와 1.8% 하락하는 등 부진한 모습을 보였다.

그럼에도 불구하고, 배당소득 분리과세 혜택이 줄어들더라도 금융주들의 주주환원 정책에 미치는 영향은 제한적이라는 분석이 나오고 있다. 4대 금융지주들은 현재 주주환원 비율이 40% 중반대에 달하며, 배당보다는 자사주 매입과 소각을 중심으로 한 주주환원 전략을 채택하고 있기 때문이다.

주가순자산비율(PBR)이 아직 1배를 넘지 않는 상황에서, 자사주 소각이 주가를 부양하는 데 더욱 효과적임이 반영되었다. 예를 들어, KB금융의 경우 올해 주주환원율이 50%를 초과할 것으로 예상되며, 지정된 배당성향은 약 23%에 불과하다. 이는 분리과세 혜택을 고려할 경우 배당성향을 35% 이상으로 늘리게 되면 자사주 매입 규모가 예상보다 줄어들 수 있음을 의미한다.

따라서 배당금이 증가하더라도 자사주 매입과 소각이 감소할 가능성이 크기 때문에 주가에 대한 영향이 미미할 것이라는 지적이 제기되고 있다. 금융업계에서는 이러한 상황을 반영하여 자사주 매입을 통한 주가 부양의 중요성을 더욱 강조하고 있으며, 이는 주주환원 정책에 큰 변화를 주지 않을 것으로 보인다.

결론적으로, 배당소득분리과세 축소 전망에도 불구하고, 금융주들은 자사주 매입과 소각 중심의 주주환원 정책을 유지하고 있어 당분간 큰 영향은 미치지 않을 것으로 예상된다. 업계 전문가들은 향후 세제 개편안의 구체적인 내용이 발표된 이후에도 금융주들의 투자 매력을 지속적으로 평가할 필요가 있다고 전하고 있다.