포스코그룹이 HMM 인수 가능성을 검토하고 있는 가운데, 증권업계에선 시너지 효과에 대한 부정적인 평가가 제기됐다. 5일 KB증권 최용현 연구원은 리포트를 통해 "포스코가 HMM을 인수할 경우 긍정적인 기대가 존재하지만, 재무적 리스크와 자본 효율성 저하 우려가 더 크다"라고 밝혔으며, "따라서 인수를 현실화할 경우, 기존 핵심 사업과 시너지가 큰 일부 사업부를 목표로 하는 전략적 결정이 필요하다"라고 덧붙였다.
포스코홀딩스는 6월 말 기준으로 약 16조 5천억 원의 현금성 자산을 보유하고 있으며, HMM의 KDB산업은행 보유 지분 30%의 가격은 약 7조~8조 원으로 예상되고 있다. 이에 대해 최 연구원은 포스코홀딩스가 HMM 인수를 위한 재정적 능력을 갖추고 있다고 평가했다. 그러나 그는 포스코홀딩스가 올해 8조 8천억 원에 달하는 고정 자산 투자(CAPEX) 계획과 함께 철강과 이차전지 산업이 현재 다운사이클에 있다는 점을 언급하며, HMM 인수로 인한 재무 부담이 우려된다고 강조했다.
HMM의 주요 매출은 80% 이상이 컨테이너 물류에서 발생하는 반면, 포스코의 주력 사업은 주로 철광석과 석탄 같은 벌크 화물로 운영되고 있어 직접적인 시너지 효과는 제한적이라는 지적이 나왔다. 이러한 시너지의 한계 때문에 최 연구원은 포스코가 HMM을 전면 인수하기보다는 특정 핵심 부문을 선별하여 인수하는 것이 훨씬 더 전략적이라고 조언했다.
주식 시장 반응은 혼조세를 보였다. HMM은 인수설에 힘입어 5% 가까운 상승세를 기록한 반면, 포스코홀딩스의 주가는 약 4% 하락하는 모습을 보였다. 이번 포스코의 HMM 인수 검토와 관련하여 언론에서는 정치적 고려가 작용했을 가능성도 언급되고 있다. 이재명 정부는 포스코이앤씨의 산업재해 문제를 공개적으로 비판해 온 가운데, 포스코그룹에 대한 압박을 강화해 왔다.
포스코측은 HMM 인수 여부에 대해 "현재 그룹 사업과의 전략적 시너지 효과를 검토하는 단계에 있다"라고 공식 입장을 밝혔다. HMM 인수 검토가 성공적으로 진행될 경우, 포스코의 성장 전략에 중대한 변화를 가져올 수 있을 것으로 기대되지만, 그 과정에서 재무적 안정성 확보와 시너지 극대화 방안이 필수적이라는 점이 강조되고 있다.
