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한국투자증권은 15일 삼성생명에 대한 분석에서 투자손익의 일회성 요인 반영으로 회사의 실적이 긍정적인 흐름을 보일 것으로 전망하며, 투자의견을 매수로 유지하고 목표주가를 기존 15만원에서 18만5000원으로 크게 상향 조정했다.

삼성생명의 3분기 지배순이익은 약 6838억원으로 예상되며, 이는 시장의 컨센서스에 대체로 부합할 것으로 보인다. 한국투자증권은 보험손익을 기존 예상치보다 2.3% 하향 조정했으나, 일회성 요인으로 인해 투자손익을 11.4% 증가시켰다고 밝혔다. accordingly 보험손익은 지난해 같은 기간 대비 3.8% 감소한 4570억원이 될 것으로 추정된다.

이러한 감소세는 지난해 3분기 연금보험 해지율 가정에 따른 손실계약부담 비용 600억원 환입이 주요 원인으로 작용할 것으로 분석되며, 건강보험 영업 확대와 의료 이용 증가에 따른 예실차도 부진하게 진행될 것이라는 점이 지적되었다. 예실차의 경우 같은 기간 63.4% 감소하며 129억원에 이를 것으로 보인다. 그러나 보험계약마진(CSM)은 7.2% 증가하여 양호한 흐름을 이어갈 것으로 전망되었다.

한국투자증권은 이와 같은 현상에서 일회성 부동산 매각익 약 2300억원이 투자손익에 반영되어 총 투자손익이 4696억원에 이를 것으로 예상하고 있다. 결과적으로 보험손익의 부진을 일회성 투자손익이 만회하며 전체적인 증익 세를 만들어낼 것이라는 평가다. CSM 배수는 전분기와 유사한 수준을 유지하며, 사망보험과 건강보험 부문에서 매출 증가가 동시다발적으로 이루어질 것으로 보인다.

홍예랑 연구원은 “최근 삼성생명의 주가 상승에도 불구하고, 회사의 기초체력 측면에서 차별성이 지속되고 있어 추가 상승 여지가 충분하다”며 “또한 장기물 시장금리 흐름과 삼성전자 주가 상승을 고려했을 때, 기본자본 지급여력비율(K-ICS) 관련 우려도 크지 않을 것”이라고 언급했다. 따라서 삼성생명은 앞으로도 안정적인 성장을 지속할 것으로 기대되고 있다.