국내 최대 가상자산 거래소인 '업비트'를 운영하는 두나무와 간편결제 시장의 선두주자인 네이버파이낸셜이 전략적 합병을 통해 새로운 핀테크 기업을 설립한다. 합병 후 이들 두 회사의 기업가치는 총 약 20조 원에 이를 것으로 예상되며, 이로써 ‘메가 핀테크’ 기업의 출현이 가속화될 전망이다.
두나무와 네이버파이낸셜은 오는 26일 각각 이사회를 통해 합병안을 공식 승인할 계획이며, 이튿날인 27일, 네이버 제2 사옥인 ‘네이버 1784’에서 합동 기자회견을 열어 신생 기업의 비전과 방향성을 발표할 예정이다. 이 자리에는 두나무의 송치형 회장과 네이버의 이해진 의장이 모두 참석할 것으로 보인다. 이는 두 기업의 창업주가 직접 합병을 주도한다는 점에서 상징적인 의미를 가진다.
이번 합병은 단순한 지분 결합을 넘어 블록체인 기술과 네이버의 플랫폼 경쟁력을 통합한 새로운 금융 생태계를 구축하는 데 중점을 두고 있다. 이는 ‘웹3 금융 생태계’의 로드맵을 제시하며, 두 기업은 함께 가상자산과 간편결제의 경계를 허물 것이라고 강조하고 있다.
합병은 포괄적 주식 교환 형식으로 진행될 예정이며, 이는 두나무 주주가 보유한 주식을 네이버파이낸셜의 신주와 교환하는 방식이다. 합병 절차가 완료되면 두나무는 네이버파이낸셜의 100% 자회사로 편입된다.
관건은 합병 비율에 대한 이해다. 시장에서 두나무의 기업 가치는 약 15조 원, 네이버파이낸셜은 5조 원 안팎으로 추정되고 있어, 합병 비율은 두나무 1주당 네이버파이낸셜 3주로 결정될 가능성이 높다. 이 경우 송 회장과 주요 주주들은 통합 법인의 약 30%의 지분을 보유하게 되어 최대주주로 자리할 수 있으며, 네이버는 지분이 69%에서 17%로 줄어들게 된다.
이러한 급격한 지분 변화는 공정 거래법상 계열사 편입 요건에 대한 문제를 일으킬 수 있다. 따라서 두 회사는 송 회장 측이 의결권의 상당 부분을 네이버에 위임하거나 주주 간 계약을 통해 네이버가 실질적인 지배력을 행사하도록 구조를 설계한 것으로 알려졌다.
하지만 합병이 성사되기 위해서는 규제 당국의 심사를 통과해야 하며, 이는 국내 1위 코인 거래소와 간편결제 서비스의 결합이 시장 독과점으로 이어질 가능성이 있다는 점에서 큰 도전이 될 것이다. 공정거래위원회는 이번 기업 결합이 시장 경쟁에 미치는 영향을 철저히 검토할 전망이며, 금융당국은 가상자산 시장의 변동성이 간편결제 시스템에 미칠 위험성도 면밀히 분석할 예정이다.
양사 경영진은 이번 합병을 '시장 독점'이 아닌 '생존 전략'으로 보고 있으며, 구글, 애플 등의 글로벌 빅테크 기업들이 금융 영역으로 진출하는 상황에서 한국의 토종 플랫폼이 경쟁력을 확보하기 위해서는 통합이 필수적이라고 주장하고 있다. 향후 이들이 그리는 새로운 블록체인 금융의 방향에 귀추가 주목된다.
