최근 미국 증시에서 스트래티지(MSTR)의 MSCI 지수 편입 제외 가능성이 제기되자 암호화폐 시장이 크게 흔들렸다. 단순한 지표 변경이 시장 전반의 공포를 불러일으킨 것은 현대 금융에서 '인덱스'가 갖는 위력을 드러내는 사례다. 아시아의 웹3 리서치 기업인 타이거리서치는 8일 발표한 보고서에서 "전통 금융의 S&P 500이나 나스닥 100 지수는 단순한 통계가 아니라 수조 달러 규모의 패시브 자금을 움직이는 핵심 기준"이라며, 암호화폐 시장의 성숙을 위해 신뢰할 수 있는 인덱스의 도입이 시급하다고 주장했다.

전통 금융 시장에서 S&P 500, MSCI, 나스닥 100과 같은 인덱스는 단순한 숫자가 아니다. 이들은 연기금과 패시브 자금의 자산 배분 결정에 큰 영향을 미치며, 암호화폐 시장에도 유사한 모델이 필요하다는 것이다. 타이거리서치는 '테슬라 효과'를 예로 들어 인덱스의 힘을 설명했다. 테슬라가 S&P 500 지수에 편입되었을 때 주가가 급등한 이유는 펀더멘털 변화가 아닌, 인덱스 추종 펀드들이 포트폴리오 비율을 맞추기 위해 테슬라 주식을 기계적으로 매수해야 했기 때문이다.

현재 암호화폐 시장은 비트코인과 이더리움이라는 두 큰 자산에 의존하고 있으며, 기관 자금의 본격적인 유입과 변동성 감소를 위해서는 시장 전체의 흐름을 반영할 수 있는 표준화된 벤치마크가 반드시 필요하다고 타이거리서치는 강조했다.

다양한 플레이어들이 암호화폐 인덱스 개발에 뛰어드는 가운데, 비트와이즈의 비트와이즈 10 인덱스 펀드(BITW)는 비트코인(50%)과 이더리움(26%)의 높은 비율로 시장 쏠림 현상을 보여준다. 하지만 이러한 단순 시가총액 추종 인덱스만으로는 불충분하며, 시장에서 새로운 형태의 하이브리드 인덱스도 등장하고 있다. 맨틀(Mantle)의 MI4는 비트코인, 이더리움, 솔라나와 스테이블코인을 결합해 변동성을 낮춘 혁신적인 인덱스다. 또한 비트와이즈 디파이 인덱스는 해킹 이력 및 개발자의 신뢰성을 검증하여 기관 투자자들에게 안정적인 투자처를 제공하는 인덱스이다.

현재 암호화폐 인덱스 시장의 가장 큰 문제는 신뢰할 수 있는 자산의 부족이다. 상위 시가총액 50위권 코인들조차 그 가치가 불확실하며, 투자자들은 비트코인과 이더리움 외의 자산을 포함한 인덱스 상품에 대해 여전히 경계심을 가지고 있다. 또한 개인 투자자들의 대박 심리에 의해 안정적인 수익을 추구하는 인덱스 상품의 매력도가 저하되고 있는 상황이다.

결국 암호화폐 인덱스의 성공은 해당 시장이 투기에서 투자로 성숙해 가는 과정과 연관되어 있다. 타이거리서치의 관계자는 "신뢰할 수 있는 자산이 늘어나고 이를 담는 규제 준수 상품이 다양해질 때 대규모 기관 자금의 유입이 시작될 것"이라며 앞으로의 전망을 밝혔다.