간장과 고추장을 떠올리며 샘표식품을 찾아보면 파스타소스와 커리, 육포가 함께 나옵니다. 장류 밖 매출이 약 절반인 회사입니다. 9월 10일 상한가를 계기로, 익숙한 간판 뒤에서 서로 다르게 팔리는 물건을 살펴봤습니다.
거래는 급증했지만, 샘표와 샘표식품은 구분해야 한다
당일 거래량은 1,725,193주, 직전 20거래일 평균은 7,043.9주입니다. 평균의 244.92배입니다. 평소보다 거래가 크게 늘었다는 사실은 선명합니다.
출처는 네이버증권 종목 시세와 일별 거래량 자료입니다. 거래량 증가는 가격 움직임과 함께 관측한 현상이며, 상승 원인을 입증하는 자료는 아닙니다.
당시 자사주 소각 보도에 등장하는 자사주 소각의 주체는 ‘샘표’입니다. 이 글의 대상은 종목코드 248170인 ‘샘표식품’입니다. 그 제목을 샘표식품의 소각 발표로 바꾸어 해석하면 회사가 뒤섞입니다.
두 회사의 관계는 장부에 나옵니다. 2025년 말 샘표식품의 최대주주는 샘표 주식회사이며 지분율은 49.38%입니다. 같은 이름을 공유해도 주식을 발행한 법인과 그 법인의 주주는 구별됩니다. 사업보고서 연결 주석 1
소각 보도만으로 샘표식품의 상한가 원인을 단정할 수는 없습니다. 회사 자체의 변화는 사업과 실적에서 살펴보겠습니다.
샘표식품 사업은 무엇을 팔까, 고추장만 떠올렸나요?
샘표식품은 2016년 샘표 주식회사에서 인적분할된 식품 제조·가공·판매 회사입니다. 익숙한 브랜드의 역사와 현재 상장법인의 설립 시점이 다릅니다. 식품사업을 맡은 법인이 분리되어 같은 해 재상장했습니다.
첫 번째 의외의 사실은 장류 밖 매출이 약 절반이라는 점입니다. 사업보고서의 사업 개요는 장류와 장류 외 매출 비율을 약 5대5로 설명합니다. 고추장뿐 아니라 간장·된장·쌈장을 모두 더한 장류가 한쪽 절반입니다.
나머지에는 요리에센스 연두, 폰타나, 티아시아, 질러, 백년동안, 순작 등이 들어갑니다. 장을 담그는 기술을 가진 회사이면서 여러 식사와 간식 수요에 브랜드를 붙여 판매하는 회사입니다.
두 번째 사실은 자사 브랜드가 곧 자체 생산품을 뜻하지는 않는다는 점입니다. 사업보고서는 간장·된장·고추장을 ‘제품’으로, 폰타나·티아시아·차오차이를 ‘상품’으로 구분합니다.
회계상 제품은 만들어 판 물건, 상품은 사들여 판매한 물건입니다. 폰타나의 파스타소스와 수프, 티아시아의 커리와 난까지 모두 같은 공장에서 생산한다고 이해하면 사업 구조를 놓칩니다.
연두와 질러는 ‘제품/상품’으로 표시됩니다. 제조 기반과 상품 판매가 함께 있는 구조입니다. 그렇다고 회사 전체를 유통업으로 바꿔 부를 이유도 없습니다. 보고서의 사업부문은 단일 식품제조 사업입니다.
약 5대5의 비중은 품목별 총매출 기준입니다. 할인과 반품충당금 등을 반영한 연결 손익계산서의 순매출액과 집계 기준이 다릅니다. 품목별 금액을 더해 재무제표 매출과 바로 맞추면 차이가 생깁니다. 사업의 내용: 주요 제품 및 서비스
사업의 폭은 생각보다 넓습니다. 다만 브랜드가 많다는 사실과 많이 남긴다는 사실은 별개라서, 다음 장부가 필요합니다.
샘표식품 매출은 얼마이고, 이익은 어떻게 달라졌나?
연결 매출액은 2023년 3,834억원, 2024년 4,049억원, 2025년 4,089억원입니다. 같은 기간 영업이익은 98억원, 65억원, 245억원입니다. 매출은 매년 늘었지만 이익은 중간에 줄었다가 회복했습니다.
사업보고서와 대조한 각 연도 전체의 연결 실적입니다. 금액은 억원 단위로 반올림했습니다.
| 연도 | 매출 | 영업이익 |
|---|---|---|
| 2023년 | 3,834 | 98 |
| 2024년 | 4,049 | 65 |
| 2025년 | 4,089 | 245 |
2024년에는 매출이 늘어도 영업이익률이 1.60%로 내려갔습니다. 물건을 더 팔았다는 설명만으로 수익성을 설명할 수 없는 해였습니다. 2025년에는 매출 규모가 비슷한데 영업이익률이 5.99%로 높아졌습니다.
장부에서 가장 눈에 띄는 대목은 매출의 크기보다 이익의 변화입니다. 그 차이를 만든 항목을 비용 쪽에서 찾을 수 있습니다.
샘표식품 매출보다 이익이 달라진 이유는 무엇인가?
회사 사업보고서는 2025년 영업이익 개선을 매출 증가, 매출원가 감소, 판매비와관리비 감소로 설명합니다. 많이 팔아서 생긴 효과와 덜 써서 생긴 효과가 함께 들어 있습니다.
보고서의 전년 대비 설명에 따르면 매출은 40억원 늘고, 매출원가는 129억원 줄었습니다. 판매비와관리비도 11억원 감소했습니다. 이익 증가의 중심은 외형 확대보다 비용 감소에 있습니다.
매출원가율은 2024년 64.2%에서 2025년 60.4%로 내려갔습니다. 판매한 물건의 원가가 매출에서 차지하는 몫이 작아지면서, 판매관리비를 부담하기 전 단계에서 더 많은 돈이 남았습니다.
판매관리비 내부는 방향이 엇갈렸습니다. 판매촉진비는 70억원 줄었지만 종업원급여는 29억원, 손실상각비는 14억원, 경상개발비는 12억원 늘었습니다. 비용 전체가 일제히 줄어든 해는 아닙니다. 이사의 경영진단 및 분석의견: 영업실적
여기서 원가 하락을 특정 원재료 가격 하나의 효과로 좁힐 필요는 없습니다. 보고서가 보여주는 것은 매출원가 총액과 비중의 개선입니다. 그 개선이 다음 해에도 반복될지는 별도의 실적 조건입니다.
발효식품 회사에도 판매촉진비와 연구개발비가 서로 다른 방향으로 움직입니다. 판촉 지출을 줄여 남긴 이익과 신제품을 연구하면서 남긴 이익을 함께 읽어야 회사의 운영 방식이 보입니다.
간장 회사의 다음 주문은 어디에서 올까
사업보고서가 설명하는 국내외 매출 비율은 약 9대1입니다. 해외에서도 알려진 브랜드지만, 현재의 무게는 국내 판매에 있습니다. 대형유통점과 편의점, 온라인 등에서 서로 다른 제품이 고객을 만납니다.
간장은 제조에서, 파스타소스와 커리는 상품 구성에서, 여러 브랜드는 판매망에서 함께 읽힙니다. 장류 밖 매출이 절반이라는 말은 간장을 덜 중요하게 만든다는 뜻보다 샘표식품을 간장 한 병으로만 설명하기 어렵다는 뜻에 가깝습니다. 장을 만드는 회사의 진열대는 이미 다른 음식으로 넓어져 있습니다.
장을 만드는 제조 역량, 여러 브랜드의 상품 판매, 비용을 조절해 남기는 현금이 한 회사 안에 있습니다. 다음 실적에서도 이 세 축을 나눠 읽으면 샘표식품이 무엇으로 성장하는지 이어서 이해할 수 있습니다.
