합성 스테이블코인 USDe의 가격이 잠시 동안 달러와의 연동을 이탈하며 0.65달러로 급락했다. 이 사태는 시장에서의 신뢰를 다시금 시험대에 올렸다. 전문가들은 이러한 사건이 지난 10월의 대규모 청산 사건 이후 지속된 투자 이탈과 맞물려 발생했다고 분석하고 있다.

10x리서치 보고서에 따르면, 10월 10일 발생한 암호화폐 시장의 대폭락은 당시 강세장 흐름을 순식간에 부채 축소(디레버리징) 국면으로 뒤바꿨다. 이 날 약 1조 3,000억 달러(약 1,928조 원)의 시가총액이 사라지며, 전체 암호화폐 시장 가치의 약 30%에 해당하는 규모였다. 이 충격파는 에테나(Ethena)의 자산 기반 합성 달러 토큰 USDe에 직접적인 영향을 미쳤으며, 시장 변동성에서의 구조적 불안이 드러나게 되었다.

USDe는 일반적인 스테이블코인과 달리 실물 자산에 기반을 두기보다는 파생상품을 통해 헤지 전략과 합성 담보 구조를 활용한다. 이러한 특성은 시장에서의 극심한 변동성에 취약점을 드러내고 있다. 코인마켓캡에 따르면 10월 9일, USDe의 시가총액은 약 147억 달러(약 2조 1,811억 원)였으나, 불과 두 달 만에 64억 달러(약 9,493억 원)로 줄어들며 약 83억 달러(약 1조 2,317억 원)가 사라졌다.

주목할 점은 USDe가 10월 10일 바이낸스에서 일시적으로 0.65달러까지 떨어졌다는 것이다. 에테나랩스의 창업자인 가이 영(Guy Young)은 이 급락이 바이낸스의 오라클 오류에 기인한 기술적 문제였으며, 실제 토큰의 담보 구조나 환매 시스템에는 좌초가 없다고 설명했다. 그는 또한 이날 하루 동안 약 20억 달러 규모의 USDe가 주요 디파이(DeFi) 플랫폼에서 정상적으로 환매되었다고 덧붙였다. 현재 USDe는 0.9987달러 수준으로 거래되고 있다.

이번 사건 이후 암호화폐 시장 전반의 거래량은 약 50% 감소했으며, 미국에 상장된 비트코인 현물 ETF에서도 약 50억 달러(약 7,417억 원)의 자금이 유출되었다. 10x리서치는 이러한 현상이 개인 투자자의 공포 매도가 아니라 규제가 있는 기관 자금의 계획적 퇴출이라 분석했다. 비트코인(BTC) 또한 이제 주식이나 금과의 상관관계를 잃고 고위험 자산으로서 독립적으로 움직이고 있다는 평가가 나오고 있다.

결론적으로, USDe의 가격 이탈은 단순한 거래소의 기술적인 이슈로 분석되지만, 지속되는 시장의 불안 심리는 스테이블코인 구조에 대한 의구심을 다시 불러일으키는 계기가 되고 있다. 디레버리징과 규제 자금의 이탈은 장기적인 약세 시장의 신호로 해석될 수 있다. 그러므로 투자자들에게 스테이블코인의 구조를 면밀히 분석하는 것이 더없이 중요해졌다. 단순히 1달러 고정이라는 표면적 구조 이면에 어떤 담보와 운영 메커니즘이 있는지를 꼼꼼히 살펴보는 것이 리스크 관리를 위한 핵심이 될 것이다.