서클(Circle)의 제레미 알레어 최고경영자(CEO)는 스테이블코인 보상 프로그램이 전통적인 금융 시스템에 대한 위협이 아니라며, 이러한 주장을 강하게 반박했다. 알레어 CEO는 지난 세계경제포럼(WEF) 다보스 포럼의 패널 토론에서 이러한 우려가 “전혀 타당하지 않다”고 단언했다. 이 발언은 미국 내 디지털 자산에 대한 규제 입법이 논의되고 있는 가운데, 암호화폐 업계와 전통 은행 간의 긴장이 심화되고 있는 상황에서 나왔다.

최근 뱅크오브아메리카(BOA)의 브라이언 모이니한 CEO는 "이자 수익형 디지털 달러가 은행에서 대규모 예금 이탈을 초래할 수 있다"며 우려를 표한 바 있다. 추가로, JP모건의 최고재무책임자(CFO) 제레미 바넘은 스테이블코인 보상이 예금과 비슷한 기능을 하면서도 은행 규제를 받지 않는다고 지적하며, 사실상 '평행 금융 시스템'을 만들고 있다고 경고했다.

반면 알레어 CEO는 “신용카드 잔액에도 보상이 존재하므로, 이를 통화 정책 교란으로 간주하지 않는다”고 주장하며, 스테이블코인은 기존 금융 철학에 어긋나지 않는다고 말했다. 그는 금융사들이 제공하는 보상은 고객 유치를 위한 수단일 뿐, 예금 대체재로 볼 수 없다고 강조했다. 그는 또한, 정부 보증 머니마켓펀드가 초기에는 큰 반발을 받았음에도 불구하고 현재는 약 11조 달러 규모로 성장했으며 은행 예금 수준에는 영향을 미치지 않았다고 밝혔다.

알레어는 이미 존재하는 법적 장치들을 언급하며, 미국의 'GENIUS 법안', 유럽의 'MiCA' 등이 스테이블코인 발행자가 이자를 지급하는 것을 명확하게 금지하고 있다고 설명했다. 그는 스테이블코인이 법적으로 '현금 결제 수단'으로 분류되며 주요 감독 기관의 규제를 받는다고 말했다. 서클은 자체 이익을 USDC의 준비금 운용 및 파트너사와의 수익 분배에서 얻고 있으나, 토큰 보유자에게 직접 이자 형태의 보상을 제공하지 않음을 분명히 했다.

이날 토론에 참석한 국제통화기금(IMF)의 댄 카츠 수석 부총재는 스테이블코인이 국경 간 결제 및 금융 포용성에 기여할 큰 잠재력이 있다고 평가하면서도 부작용도 존재한다는 점을 부각시켰다. 그는 특히 약한 재정 체계를 가진 국가들이 스테이블코인의 영향을 받으면서 금융 경쟁이 심화되고 있다고 분석했다.

스테이블코인은 이제 단순한 송금 수단을 넘어서 전 세계 중소기업과 비은행 계층을 위한 새로운 금융 인프라로 자리잡고 있다. USDC와 같이 투명하게 운영되는 규제 하의 스테이블코인은 기존 금리에 대한 대안으로서 중요한 역할을 할 수 있다고 여겨진다. 그러나 이러한 구조와 그로 인한 수익 모델을 이해하지 않은 채 보상만을 추구할 경우, 과거의 실패 사례와 유사한 결과를 초래할 수도 있다는 점도 간과해서는 안 된다.

따라서 알레어는 스테이블코인이 중앙은행이 인정하는 안전한 '현금성 자산'으로 자리 잡아야 한다고 강조하며, 이를 기반으로 한 디파이 프로토콜의 존재가 보다 효율적이고 포용적인 신용 전달 구조를 구축할 수 있다고 밝혔다.

그가 말하길, 오늘날 재정 서비스는 더 이상 전통적인 은행에만 국한되지 않으며, 스테이블코인을 통해 새로운 기회를 모색할 필요성이 커지고 있다. 이제는 스테이블코인을 둘러싼 다양한 구조와 모델을 잘 이해하는 것이 무엇보다 중요하다.