글로벌 암호화폐 투자 연구 기업 크립토닷컴(Crypto.com)은 최근 발표된 보고서에서 비트코인이 초기 크립토 겨울 국면에 진입하면서 약세 흐름을 강화하고 있다고 진단했다. 이러한 비트코인의 현재 상태는 하방 구간의 구조적 특성 분석이 핵심이라는 의견을 제시하였다. 보고서에 따르면, 비트코인은 2025년 10월의 고점인 약 12만6,000달러 대비 46~50% 하락한 상황에 있으며, 명확한 약세장에 접어들었다고 평가했다. 그러나 이 하락폭은 과거 암호화폐 사이클에서 나타난 70~80%의 급락에는 미치지 않는 수준이다.

특히 크립토닷컴의 리서치팀은 비트코인의 주요 하방 가격대로 5만8,000~6만 달러 구간을 지목하였다. 이 구간은 200주 이동평균선, 실현가격 등 장기 지표와 과거 약세장 저점이 겹치는 지점으로, 시장 참여자들의 강한 지지선으로 인식되고 있다. 반면, 5만~5만6,000달러 구간은 거시 경제환경이 악화될 경우 도달할 수 있는 ‘확장 약세 구간’으로 평가되며, 극히 낮은 확률이지만 4만 달러 이하의 테일 리스크 가능성도 배제할 수 없다.

보고서는 이번 급락의 원인을 구조적 요인보다 거시경제적인 요인에서 찾고 있다. 긴축적인 통화 정책과 높은 금리, 유동성 축소, 연방준비제도(Fed)의 정책적 불확실성이 비트코인 등 위험 자산에 부담을 주고 있으며, 이러한 가운데 주식과 원자재 등의 전통 금융 시장의 리스크오프 움직임이 크립토 시장에도 영향을 미치고 있다는 분석이다.

비트코인의 역사적 약세장은 고점에서 50~80% 하락했으며, 대부분의 경우 실현가격과 200주 이동평균선을 시험하는 국면을 겪었다. 2022년 말의 약세장에서는 비트코인이 약 77% 하락하였고, 이 또한 실현가격과 장기 이동평균을 하회하는 모습을 보였다. 그러나 이번 사이클은 이전과 다르게 대형 거래소의 파산이나 시스템 리스크가 작용하지 않으며 구조가 변별된다는 점이 강조되었다.

온체인 지표 분석에서도 장기 보유자의 매도가 정점을 지나갔음을 나타내고 있으며, 이는 전형적인 약세장 후반의 신호로 해석될 수 있다. 그러나 채굴자 해시레이트의 감소와 극단적인 투자 심리는 여전히 시장의 불확실성을 의미하고 있다. 전문가들은 가격 저점을 단일 수치로 예측하기보다는 과거 수요가 형성된 가격 지대와 시장 참여자 심리가 일치하는 지점을 추적하는 것이 더욱 의미 있다고 내다보고 있다.

거시경제 변수의 전개가 비트코인 투자에 있어 총체적이며 절대적이라는 인식이 확산되고 있는 가운데, 크립토닷컴은 비트코인이 단기적인 변동성이 있을지라도 장기적인 투자 논리는 유효하다고 주장하였으며, 연말까지 15만 달러의 고점 회복 가능성도 여전히 열려 있다고 전망했다. 이번 보고서는 예측보다는 바닥에 접근하는 '가격대의 영역'을 이해하는 것이 상승 전환을 준비하기 위한 새로운 투자 기준선이 될 수 있음을 시사하고 있다.