비트코인(BTC)이 최근 트럼프 대통령의 대이란 강경 발언에 따라 하루 새 약 2% 하락하며 6만7,000달러(약 1억105만 원) 선으로 밀려났다. 이러한 하락은 단순한 변동성 이상의 의미를 지니고 있으며, 시장 내부 구조가 과거에 비해 훨씬 더 취약하다는 분석이 제기되고 있다.

특히 6만8,000달러 아래로 내려가게 되면 '취약 구간'이 형성되며, 최근 몇 주 동안 옵션 시장에서는 하락을 대비한 풋옵션 수요가 급증하고 있다. 데리비트(Deribit) 거래소 기준으로 이 구간은 6만8,000달러 이하에서 중반 5만 달러 구간까지 방어 포지션이 집중되고 있어 하락 압력이 누적되고 있다. 이는 이란 관련 지정학적 리스크, 거시경제 불확실성, 그리고 지난해 말 시작된 약세장의 영향 등이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.

특히 우려되는 점은 이와 같은 포지션 쏠림이 시장 구조를 '네거티브 감마' 구간으로 밀어넣었다는 점이다. 이는 유동성을 공급하는 시장조성자들이 가격 변동에 따라 하락 대신 상승을 누르기보다는 하락을 가속화하는 방향으로 대응하게 되는 구조를 의미한다. 현재 6만8,000달러에서 5만 달러 구간까지 시장조성자들의 감마 노출 상태가 대부분 음수로, 이는 추가적인 하락이 발생할 경우 시장조성자들이 손실을 줄이기 위해 비트코인을 추가 매도하는 '피드백 루프'를 형성할 위험이 있음을 나타낸다.

온체인 분석업체 글래스노드에 따르면, 현재 하락 압력이 누적되며 6만8000달러부터 5만 달러 후반까지의 구간이 주목받고 있다. 해당 구간에 진입할 경우 헤지 물량이 하락세를 강화하며 단순 조정이 아닌 '급격한 재가격 형성'이 발생할 수 있다고 경고했다. 심지어 2월 5일 저점인 6만 달러를 재시험할 가능성도 존재한다.

이뿐만 아니라 시장의 유동성 또한 하락 추세에 큰 영향을 미치고 있다. 3월 27일 옵션 만기 이후 유동성이 눈에 띄게 감소하였고, 부활절 연휴 등으로 인해 매수세가 충분히 유입되지 않을 가능성도 제기되고 있다. 이 경우 매도 압력을 흡수할 '완충 장치'가 부족해져 하락 폭이 6만 달러 아래로 확장될 가능성도 높은 상황이다.

결국 비트코인은 전쟁 관련 뉴스에 따라 반응하고 있지만, 실제 가격 방향은 옵션 시장 구조와 유동성 환경이 결정짓는 상황이다. 6만8,000달러 선을 지켜낸다면 충격은 제한될 수 있으나, 이탈이 지속될 시 '하락이 하락을 부르는' 상황으로 반전될 위험이 크다. 토큰포스트의 분석에 따르면, 6만8,000달러의 방어 여부가 향후 시장 방향성을 결정짓는 핵심 분기점이 될 것으로 보인다.