찰스 슈왑은 암호화폐 투자에 있어 ‘수익률’보다는 ‘위험 감내 능력’이 더 중요한 요소라고 강조했다. 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)은 그 변동성이 매우 크며, 이는 전체 포트폴리오 성격에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 최근 그의 디지털 자산 보고서에서는 비트코인과 이더리움을 전통 자산인 주식이나 채권보다 더 높은 위험성을 가진 자산으로 분류하고, 이들 자산이 과거 수차례 70% 이상의 급락을 겪은 데이터를 제시했다.

특히 암호화폐는 소액으로도 전체 포트폴리오의 위험 구조를 크게 왜곡할 수 있다. 연구 결과에 따르면 1~3% 정도의 낮은 비중으로도 시장이 충격을 받을 경우 포트폴리오의 움직임이 ‘의미 있게’ 변할 수 있다고 분석되었다. 이는 암호화폐가 기존 자산에 비해 더욱 민감하게 반응한다는 것을 시사한다.

따라서 슈왑은 암호화폐 투자 접근을 두 가지로 나누었다. 첫 번째는 전통적인 방식으로, 기대 수익률과 자산 간 상관관계를 기준으로 비중을 결정하는 것이다. 그러나 암호화폐의 기대 수익률에 대해 투자자 간의 견해 차이가 커서 이 방법은 한계가 있다. 슈왑은 “기대 수익률이 10% 미만이라면 공격적 투자자조차도 비중을 정당화하기 어려울 것”이라고 설명했다. 이는 작은 투자의 관점 변화만으로도 권장 비중이 크게 흔들릴 수 있음을 의미한다.

두 번째 접근법은 ‘리스크 예산’ 방식이다. 이 접근법은 투자자가 포트폴리오 전체에서 암호화폐가 차지할 위험 비중을 먼저 정하는 것이다. 이를 통해 수익률 대신 감당 가능한 손실 범위에 초점을 두게 되며, 보다 현실적인 투자 전략으로 평가받는다. 다만 여기에서도 암호화폐의 실제 변동성이 예상치를 초과할 가능성이 존재해 변수로 작용할 수 있다.

슈왑은 암호화폐 투자에 ‘정해진 정답은 없다’고 강조했다. 투자자의 목표, 디지털 자산에 대한 이해도, 손실을 감내할 수 있는 능력 등은 모두 고려해야 할 요소들이다. 또한 암호화폐는 ‘투기적 자산’으로 분류될 수 있으며 이와 관련된 여러 위험 요소, 예를 들어 유동성 부족, 해킹, 사기 등도 경고하고 있다. 수익 가능성 및 분산 투자 효과가 있는 반면, 이는 포트폴리오의 핵심 자산이라기보다 ‘고위험 위성 자산’으로 볼 수 있다.

결국 비트코인과 이더리움 등을 포함한 암호화폐 투자가 성공하기 위해서는 높은 변동성을 얼마나 잘 견딜 수 있는지가 결정적이다. 시장이 점점 성숙해갈수록 ‘위험 관리’의 중요성은 더욱 부각될 것으로 전망된다. 따라서 투자자는 시장의 특성을 잘 이해하고 자신의 위험 감내 능력을 먼저 점검해야 할 것이다.