Strategy($MSTR)는 비트코인 보유량을 유지하면서, 주식 매각을 통해 2억6,350만 달러를 새로 조달했다고 밝혔다. 회사는 이번에도 비트코인(BTC)을 추가로 사들이지 않고, 현금성 자산을 확충하여 배당금과 부채 이자 지급 능력을 개선하고 있다.

코인텔레그래프에 따르면, Strategy는 7월 13일부터 19일까지 자사의 클래스 A 보통주를 시장 가격으로 판매하는 ATM(시장가 공모) 프로그램을 통해 자금을 확보했다. 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 8-K 공시에 따르면 이 기간 동안 비트코인 거래는 없었으며, 보유량은 843,775BTC로 유지됐다.

Strategy의 총 비트코인의 매입 원가는 636억9천만 달러이며, 평균 매입가는 7만5,476달러다. 반면, 같은 시점의 비트코인 가격은 약 6만4,657달러로, 평균 매입가보다 낮은 상황이다. 이와 같은 시장 환경에서 Strategy는 비트코인 확보 대신 유동성 개선에 집중하는 전략을 펼치고 있으며, 이는 재무 안정성을 최우선으로 하는 보수적 접근으로 해석된다.

이번 주식 매각을 통해 Strategy의 현금 보유량은 32억2,500만 달러로 증가했다. 이는 일주일 전 30억 달러에서 7.5% 늘어난 수치이며, 이 자금은 우선주 배당금과 부채 이자 지급에 사용될 예정이다. Strategy는 최근에도 비트코인을 사지 않고 ATM 프로그램을 통해 4억6,670만 달러를 추가로 확보한 바 있다. 현재 남은 보통주 ATM 발행 여력은 약 235억 달러로, 추가 자금 조달 가능성이 높은 상황이다.

그러나 Strategy의 우선주 STRC에 대한 시장 논쟁은 계속되고 있다. STRC는 지난주 85.29달러에 마감한 반면, MSTR 주가는 94.85달러로 거래가 종료되었다. 크레딧 투자자 칭 오이는 STRC를 단순한 ‘14% 수익률’ 상품이 아닌, 미래 현금 흐름을 반영하여 평가해야 한다고 주장한다. 그는 비트코인의 추가 상승이 없더라도 STRC의 가치는 약 96달러에 이를 수 있다고 전망했다.

Strategy는 비트코인 보유를 줄이지 않으면서도 자본 조달을 지속하고 있다. 시장에서는 이러한 방식이 향후 비트코인의 반등 시 더 큰 레버리지 효과를 가져오거나, 우선주 및 부채 부담을 가중시키는 결과로 이어질지 주목하고 있다.

Strategy는 비트코인 보유가 현재 가격보다 더 높이 올라갈 것으로 기대하며, 안정적 재무구조를 바탕으로 추가 자금을 확보하고 있다. 이는 향후 비트코인 가격이 상승할 경우 보유량에 기반한 레버리지 수익을 극대화할 수 있는 가능성을 열어준다. 하지만 현재의 증자 및 우선주 발행은 기존 주주의 가치를 더욱 희석시킬 위험이 있으며, 이러한 구조가 지속 가능성에 어떤 영향을 미칠지는 앞으로의 관전 포인트가 될 것이다.