스트레티지($MSTR)가 발표한 '비트코인 수익률'이 지난 5월 25일 13.3%에서 최근 4.5%로 급락하며, 마이클 세일러(Michael Saylor)의 비트코인(BTC) 보유 전략이 다시 한번 검증대에 올랐다. 이는 불과 두 달 만에 약 66% 감소한 수치로, 시장의 논의는 비트코인 가격이 아닌 기업의 자금 조달 구조로 이동하는 양상이다.

최근 29일 기준, 비트코인은 24시간 동안 0.2% 하락한 약 6만4500달러에 거래되고 있다. 피터 시프(Peter Schiff)는 27일 X 플랫폼에서 "이 추세라면 2026년 비트코인 수익률이 마이너스가 될 것"이라고 경고하며, 비트코인을 그냥 보유하는 것이 오히려 나을 것이라고 주장했다. 그는 같은 날 스트레티지의 주가가 7% 상승한 점도 이해하기 어려워 한다고 덧붙였다.

시프의 비판은 기존의 비트코인 회의론과는 다르게 회사 지표에 초점을 맞추고 있다. 그는 비트코인 수익률이 자금 조달로 인해 주가가 상승해도 주주 당 보유량이 증가하는 상황이 희석되지 않는다는 점을 문제로 삼았다. 특히 스트레티지가 우선주 배당금을 지급하기 위해 비트코인 3588개를 약 2억1600만 달러에 매각한 사건이 더욱 심각한 논란을 불러일으켰다. 비트코인 매수를 중단하고 현금 확보에 집중하는 모습은 투자자들로 하여금 보유 전략의 지속 가능성을 의심하게 만든다.

가격과 관련해서, 크립토뉴스는 비트코인의 1차 지지선을 5만8000달러로 지목했다. 시프는 이 지지선이 무너지면 비트코인 가격이 5만 달러로 하락할 수 있으며, 나아가 2만 달러, 최악의 경우 1만 달러까지 떨어질 수 있다고 경고했다. 그는 스트레티지가 새로운 수익화 체계 아래 최대 32억5000만 달러 규모의 비트코인을 추가로 처분할 수 있다고 전망하고 있다.

하지만 긍정적인 시나리오도 존재한다. 현물 ETF 시장에서의 자금 유입이 회복되고 스트레티지가 보유량을 유지한다면 비트코인은 다시 7만 달러를 회복할 수 있을 것이며, 이는 전고점 재시험 가능성을 더욱 높일 것이다. TD코웬은 2026년까지 비트코인이 10만 달러에 이를 것이라는 전망을 내놓고 있다.

결국 이번 논의는 단순한 가격 예측을 넘어 구조적인 검증으로 이어질 것으로 보인다. 비트코인을 보유하는 기업이 자금 조달과 배당, 보유 확대를 동시에 이루어 나갈 수 있는지가 중요한 시험대에 올라 있는 상황이다. 시장은 스트레티지의 추가적인 비트코인 매도 여부와 비트코인의 주요 지지선이 어떻게 유지될지를 주의 깊게 지켜볼 것으로 예상된다.