제로캡(Zerocap)이 데리비트(Deribit)의 파생상품 거래에는 파이어블록스(Fireblocks)의 '오프 익스체인지' 구조를 활용하여 담보 자산을 이전했다. 이 새로운 방식은 거래소 계정에 담보를 직접 예치하는 대신, 커스터디 서비스 안에 있는 자산을 증거금으로 인정받게 하는 시스템이다. 이로 인해 제로캡은 거래소에 묶인 자산이 다른 용도로 활용될 수 없던 문제를 해결했다.

파이어블록스는 제로캡이 기존의 이중 커스터디 구조를 단일 플랫폼으로 전환했다고 강조했다. 제로캡은 호주 금융 서비스 라이선스를 보유하며, 아시아, 유럽, 중동, 미주 등의 시장에서 기관 및 도매 고객에게 유동성을 제공하는 글로벌 마켓메이커다. 오프 익스체인지 구조는 거래소가 거래와 자산 보관을 동시에 맡는 상황에서 발생할 수 있는 상대방 위험을 줄이는 데 중점을 두고 있다. 전통적인 중앙화 거래소에서 파생상품 거래를 진행하는 경우, 담보를 별도로 거래소 계정에 예치해야 하며 이로 인해 해킹, 파산 그리고 고객 자산 혼합과 같은 위험이 발생할 수 있다.

파이어블록스의 새로운 구조에서는 다중 당사자 연산(MPC) 기반의 온체인 지갑에 담보를 안전하게 보관하며, 이를 통해 거래소는 해당 담보를 증거금으로 인정하게 된다. 데리비트는 2024년 2월 이 파이어블록스와의 연동 계획을 발표했으며, 고객의 자산을 직접 보관하지 않고도 온체인 MPC 지갑에서 담보를 할당하고 미러링하여 검증할 수 있는 방법을 사용할 예정이다. 이 시스템은 사용자가 데리비트와 파이어블록스의 고객이어야 하며, 추가로 재해 복구 서비스 관련 절차인 코인커버(Coincover)를 따를 필요가 있다.

라이언 맥콜(Ryan McCall) 제로캡 CEO는 “거래소에 묶인 모든 달러는 다른 곳에 배치할 수 없는 달러였고, 모든 이체는 관리해야 할 운영 리스크였다”고 설명했다. 파이어블록스는 제로캡의 잔고 모니터링, 리밸런싱 그리고 재무 관리의 업무량이 기존 모델의 약 절반으로 감소했다고 밝혔다. 제로캡은 데리비트에서 무기한 계약, 만기 선물, 옵션 및 현물 상품을 거래하며, 파이어블록스는 제로캡의 구조화 상품 장부가 수백만 달러에서 수천만 달러로 확장되었다고 알렸다.

파이어블록스는 2023년 11월 오프 익스체인지 시스템을 출시하며, 데리비트를 첫 번째 연동 거래소로 선정했다. QCP 캐피털(QCP Capital), 블록테크(Blocktech), 제로캡이 이 구조를 통해 데리비트 거래를 할 것이라고 발표했다. 이 시스템은 기관 고객이 자산을 외부로 이동하지 않고 스테이킹 서비스를 활용하는 구조와 함께 거래, 커스터디 및 정산 기능을 분리하는 디지털 자산 인프라의 한 사례로 평가받고 있다.

하지만 거래소에 담보를 직접 맡기는 위험을 줄인다고 해서 법적 및 운영상의 위험이 완전히 사라지는 것은 아니다. 데리비트의 커스터디 정책은 파이어블록스 오프 익스체인지를 소프트웨어 또는 인프라 서비스로 간주하고 있으며, 파이어블록스는 고객과 데리비트 사이의 계약 당사자가 아니므로 원칙적으로 이러한 구조에서 발생하는 문제에 대한 책임을 지지 않는다. 따라서 제3자 커스터디를 이용한 고객도 여전히 사회화 손실에서 제외되지 않는다.

한편, 코인베이스는 2025년 8월 데리비트 인수를 완료할 예정이다. 이후, 코인베이스는 코인베이스 인터내셔널 익스체인지와 데리비트의 인프라를 2026년 9월 9일 통합할 계획이라고 사용자에게 안내했다. 이러한 일정은 고객의 준비 상황과 규제 승인에 따라 달라질 수 있다.