한국의 가상자산 투자자들이 약 160조원을 2025년 한 해 동안 국내 현물 거래소를 떠나 해외 중앙화거래소(CEX)로 이체할 것이라는 분석이 나왔다. 이는 국내에서는 제공되지 않는 파생상품과 프리마켓에 대한 수요가 해외 플랫폼으로 이동한 결과로 해석된다.

타이거리서치(Tiger Research)의 보고서 'Crypto Exodus: 160 Trillion Won Leaves Korea'에 따르면, 2025년 1월부터 9월까지 국내 거래소에서 해외 중앙화거래소로 전송된 자금은 약 124조원으로 추정된다. 이러한 흐름이 연말까지 지속될 경우, 연간 총규모는 약 160조원에 이를 것으로 보인다. 이 수치는 2021년 이후 누적 이동 규모인 700조원과는 다르며, 보고서에서는 2025년의 특정 연간 추정치를 중점적으로 다루고 있다.

국내 가상자산 거래소에서 해외로 이동한 자금이 2021년 이후 약 700조원에 달하는 이유 중 하나는 주식 연계 무기한선물과 예측시장 수요가 해외 거래소로 이탈하고 있다는 점이다. 보고서는 이러한 자금 이동의 주된 원인을 단순한 거래소 선호의 변화가 아닌 상품 접근성의 차이로 분석했다. 즉, 국내 거래소는 주로 현물 거래에 초점을 맞추고 있지만, 해외 거래소는 레버리지 파생상품과 선물, 프리마켓을 제공하고 있어 투자자들이 더 많은 옵션을 찾고 있다는 것이다.

중앙화거래소는 거래소가 주문 체결과 자산 관리를 중개하는 플랫폼으로 기능하며, 현물 거래와는 다르게 파생상품은 기초자산 가격의 변동에 따라 손익이 결정되므로 레버리지와 청산 위험이 있음을 이해해야 한다. 따라서 해외로 이동하는 자금은 단순한 거래 자금에 그치지 않으며, 타이거리서치는 2025년 한국 투자자들이 해외 거래소에서 발생하는 수수료가 약 4조7700억원에 달할 것으로 예측하고 있다. 이러한 수치에서 바이낸스(Binance) 2조7300억원, 바이비트 1조1200억원, OKX 5800억원, 비트겟(Bitget) 2663억원, 후오비(Huobi) 744억원의 추정 수수료가 포함된다. 이는 국내에서 발생할 수 있었던 거래 수수료와 고객 관계, 데이터가 해외 플랫폼으로 흡수되고 있음을 의미한다.

금융정보분석원(KoFIU)의 조사에 따르면, 2025년 상반기에 신고된 25개 가상자산사업자에서 거래 가능 이용자 수가 전기 대비 107만명 증가했으나, 평균 일 거래대금은 9000억원 감소했다. 반면 외부이체는 4% 증가해 자금의 흐름을 설명하기 어려운 상황이 조성되고 있다. 하반기의 조사에서도 비슷한 경향이 나타나 평균 일 거래대금은 1조원, 총영업이익은 2371억원 줄어들고 외부이체는 6% 증가함으로써 국내 거래소 내 외부 흐름에 대한 분석이 더욱 복잡해지고 있다.

이와 같은 자금 이동은 국내 규제 환경의 영향도 받고 있다. 금융위원회는 내국인을 대상으로 영업하는 가상자산 취급업자는 FIU에 신고된 28개사를 제외하고 불법으로 간주하며, 이는 이용자 보호와 미신고 영업 차단을 목표로 하고 있다. 그러나 이 보고서는 단순한 거래소 접근 차단만으로는 국내 투자자들이 찾고 있는 파생상품과 프리마켓 수요를 되돌리기 어려울 것이라고 경고하고 있다.

결국, 한국의 투자자들은 이미 해외에서 형성된 가격 신호와 파생상품 수요를 찾고 있으며, 이는 한국 증시 밖에서의 가격 탐색과 관련된다. 보고서에서 언급된 SK하이닉스와 삼성전자 관련 무기한선물도 이러한 흐름과 결부되어 있으며, 이는 투자자들에게 새로운 기회를 제공하는 요소로 작용하고 있다. 이러한 경제적 맥락에서 거래소의 수익 구조, 시장 접근성, 규제 등 다양한 요인이 복합적으로 작용하고 있음을 알 수 있다.