비트코인(BTC) 가격이 최근 12만 6,000달러(약 1억 7,514만 원)라는 새로운 고점을 기록한 후, 이 상승세가 끝났는지에 대한 논의가 활발해지고 있다. 비트코인은 하반기 랠리 초반에 급등세를 보였으나, 고점을 넘어 단 48시간 만에 1만 5,000달러(약 2,085만 원) 가까이 상승한 이후, 불과 일주일 만에 2만 3,000달러(약 3,197만 원) 가까이 하락하며 급격한 조정을 겪었다. 현재 가격은 10만 7,000달러(약 1억 4,873만 원) 수준으로 소폭 반등했지만, 여전히 고점 대비 약 2만 달러(약 2,780만 원) 하락한 상태이다.

이러한 가격 하락 이후, 시장에서는 "이번 고점이 실제로 정점이었는가?" 하는 질문이 제기되고 있다. 이를 위해 유명 애널리스트인 PlanB는 비트코인 스톡 투 플로우(Stock-to-Flow) 모델을 기반으로 투자자들의 의견을 조사하는 설문조사를 실시했다. 그 결과, 응답자의 68%가 현재 상승장이 아직 끝나지 않았다고 응답했으며, 반면 32%는 12만 6,000달러가 이번 사이클의 정점이었다고 간주했다. 흥미롭게도, 응답자의 63%는 향후 비트코인 가격이 10만 달러(약 1억 3,900만 원) 이하로 떨어질 것이라고 예상했다. 또한, 68%의 응답자는 2026년을 약세장(베어마켓)으로 전망하고 있다.

PlanB는 이러한 결과에 대해 "왜 그렇게 생각하는가?"라는 질문을 던지며 해석을 요구했고, 커뮤니티 내에서는 다양한 의견이 오갔다. 일부 피조사자는 역사적인 반감기 이후 비트코인의 정점을 찍는 주기와 관련된 데이터를 근거로 들었고, 다른 이들은 최근의 유동성 구조 변화를 뚜렷하게 지적하였다. 한 익명의 사용자(adlegoff84)는 "비트코인 가격이 이제는 자연스러운 수요보다는 기관의 유동성 타이밍에 의해 비정상적으로 움직이고 있다"고 주장했다. 그는 ETF와 수탁 상품이 공급을 조절하여 가격을 안정화하고, 파생상품이 헤지 전략을 통해 가격의 변동성을 키운다고 분석했다. 중앙은행의 유동성 정책이 현재의 시장 구조를 어떻게 변화시키고 있는지에 대한 지적도 있었다.

PlanB는 이러한 의견에 동의하며 현재의 시장 동향은 "엄밀한 수요·공급의 함수라기보다는 포트폴리오 리밸런싱과 자본 재배치 흐름"으로 해석해야 한다고 강조했다. 그는 데이터를 기반으로 한 추가적인 시각화가 필요하다고 언급했으나, 이러한 유동성 패턴은 정량적으로 측정하기 어렵다는 점도 인정했다.

비트코인이 고점에서 큰 하락을 경험했음에도 불구하고, 상승세에 대한 기대감은 여전히 존재하고 있다. 그러나 거시적인 유동성 환경과 기관의 자금 흐름을 고려할 때, 향후 전망은 여전히 복잡한 양면성을 지니고 있다. 비트코인이 현재의 고점이 진정한 정점이었는지, 아니면 더 큰 상승이 기다리고 있는지에 대한 논쟁은 당분간 계속될 것으로 보인다.