타이거리서치(Tiger Research)는 최근 발표한 ‘2025년 4분기 비트코인 전망 보고서’에서 비트코인의 가격이 현재 단기 조정국면에 있지만, 장기적으로는 강한 상승세를 보일 것으로 전망하며 목표가를 20만 달러로 상향 조정했다고 밝혔다.

2025년 3분기 비트코인(BTC) 시장은 큰 변동성 속에서도 횡보세를 나타냈다. 분기 초 비트코인 가격은 12만6,210달러까지 상승해 사상 최고가를 기록했으나, 미·중 무역 갈등의 재발 및 트럼프 전 대통령의 강경한 발언으로 인해 가격이 10만4,000달러로 하락하는 등 일시적인 조정을 경험했다. 이러한 급락에도 불구하고 기관투자자들의 매수는 지속됐으며, 비트코인 현물 ETF는 3분기 동안 총 78억 달러의 순유입을 기록해 기관 중심의 매수 추세를 보였다.

특히, Strategy Inc.(MSTR)는 10월 동안 388 BTC를 추가로 매수하면서 기관 중심의 전략적 구매를 지속했다. 10월 10일 중앙화 거래소에서 발생한 대규모 청산 사태는 개인 투자자 중심의 투기적 시장 구조에서 기관 중심의 구조로 변화하고 있음을 나타내는 중요한 사건으로 분석된다. 이 당시 비트코인이 14% 하락했음에도 불구하고 추가적인 하락 없이 안정세를 유지했으며, 기관들이 하락을 방어하고 오히려 매수에 나선 것으로 평가된다.

온체인 지표는 다소 과열 신호를 보이는 가운데 극단적인 고평가 구간은 아닐 것이라는 분석이 제기됐다. MVRV-Z 지표는 2.31로 고평가 영역에 위치해 있지만, 7~8월의 과열 국면에 비해 안정적인 상태로 평가되며, NUPL이나 aSOPR 등의 다른 지표 또한 과거와 비교해 상대적으로 완화된 수준을 유지하고 있다. 타이거리서치는 이를 '건전한 조정'으로 해석하면서도, 단기적인 변동성은 여전히 존재할 것이라고 경고했다.

거시경제 환경 역시 비트코인에 긍정적인 영향을 미치고 있다. 연방준비제도는 9월 기준금리를 0.25%p 인하하여 4.00~4.25%로 조정했으며, 연내에 추가적인 인하 가능성도 존재한다. 또한, 글로벌 M2 통화공급량이 처음으로 96조 달러를 초과하며 전례 없는 유동성 환경을 형성하고, 이는 비트코인과 같은 위험 자산에 대한 투자 수요를 불러일으키는 중요한 요인으로 작용하고 있다.

그럼에도 불구하고 거래 건수와 활성 사용자 수는 이전 분기와 비슷한 수준을 유지하며 네트워크 성장에는 다소 둔화된 흐름이 보였다. 하지만 전체 거래 규모는 증가하고 있어 자금 유입이 계속되고 있다는 점은 주목할 만하다. 특히 중앙화 거래소로 자금이 유입되고 있는 상황에서 단기 매도 압력의 가능성이 제기되고 있다.

보고서는 이러한 시장의 미묘한 균형을 바탕으로 TVM(타이거 밸류에이션 모델) 분석을 적용해 기준가를 15만4,000달러로 산출했으며, 이는 2분기 기준가였던 13만5,000달러 대비 14% 상승한 수치다. 펀더멘털 보정계수 -2%와 매크로 보정계수 +35%를 감안할 때 최종 비트코인의 목표가는 20만 달러라는 결론이 도출되었다. 타이거리서치는 네트워크 활동의 단기 부진에도 불구하고, 글로벌 유동성과 기관의 지속적인 매수가 상승세를 강화할 것이라고 내다봤다.

결론적으로, 기관 주도의 시장 전환과 정책 환경의 개선이라는 구조적 변화가 뒤섞인 이번 시장 상황은 단기적인 가격 조정보다 장기적인 성장 잠재력에 더 집중해야 할 시점임을 암시한다. 타이거리