최근 미국 증시 스탠다드앤드푸어스(S&P)500 지수가 2분기 기업 실적에 대한 낙관적인 기대감으로 6300선을 넘기며 사상 최고치를 경신했다. 그러나 급등세를 보였던 종목들이 하락세로 전환하면서 과열에 대한 경고의 목소리가 커지고 있다.
21일(현지시간), S&P500 지수는 전거래일 대비 8.81포인트 상승한 6305.6에 거래를 마감했다. 이와 함께, 동전주라고 불리는 저가 주식들의 옵션 거래가 급증하며 여러 종목에서 변동성이 확대되고 있는 상황이다. 특히, 주가가 3달러에 불과한 오픈도어테크놀로지는 지난 5일 동안 주가가 무려 256% 급등한 여세를 몰아 21일 하루에만 340만 건의 '콜 옵션'이 거래돼 단일 종목 중 최대 거래량을 기록한 바 있다. 이처럼 내재적 변동성(IV)은 398%로 증가하며 가격의 큰 변동성을 나타내고 있다.
이러한 급격한 변동성에 의해 테마주들의 주가가 작은 충격에도 크게 흔들리는 현상이 관찰되고 있다. 특히, 트럼프 행정부가 스페이스X와의 계약 재검토 가능성을 언급하면서 로켓랩 주가는 계약 연장 소식에도 불구하고 8.17% 하락했다. 동종업체인 인튜이티브 머신과 레드와이어도 각각 9.35%와 10.51% 급락했다.
양자 컴퓨팅 관련 주식들 역시 경쟁 심화와 기술적 한계에 대한 우려로 리게티 컴퓨팅은 6.29%, 아이온큐는 4.47% 하락했다. 최근에도 강세를 보였던 원자력 관련 주식들은 뉴스케일파워가 9.57%, 오클로가 9.38% 각각 하락하며 차익 실현 매물이 나왔다.
월가에서는 이러한 성장을 비판하는 목소리도 이어지고 있다. JP모간은 21일 보고서를 통해 팔란티어, 코인베이스, 엔비디아 같은 고베타(High-beta) 주식들의 쏠림 현상이 지난 30년 간에서 가장 극단적인 수준에 도달했다고 경고했다. 베타 지수는 특정 주식이 시장에 얼마나 민감하게 반응하는지를 나타내는 지표로, 변동성이 큰 주식에 투자자들이 집중됨에 따라 조정 시 위험도가 크게 증가할 수 있다는 점에서 우려를 나타냈다.
특히, 지난 4월에는 저변동성 주식에 투자 자금이 몰렸다면, 불과 3개월 만에 투자자들은 인공지능(AI)과 성장주 같은 변동성이 큰 종목으로 자금을 집중시키며 방어주에서 이탈하는 양상을 보였다. 매도(숏) 포지션도 급감하며 주가 하락에 대한 방어의 폭이 줄어들고 있다는 점이 주목할 만하다.
이러한 현상의 근본적인 원인은 투자자들이 "AI 주도 랠리가 계속될 것이라는 과도한 자신감"에 빠져 있다는 해석이 나오고 있다. JP모간이 선정한 고베타 종목으로는 슈퍼마이크로컴퓨터, 코인베이스, 팔란티어, 모놀리식파워 시스템즈, 브로드컴, 엔비디아 등이 포함되어 있으며, 대부분 반도체 및 기술주, 가상자산 관련주가 상위를 차지하고 있다.
미국 증시의 과열 현상에 대한 우려는 이번이 처음이 아니다. 최근 아폴로 글로벌 매니지먼트는 "현재 뉴욕 주식시장 시총 상위 10개 기업이 1990년대 IT 버블 당시의 기업들보다 더 고평가됐다"는 보고서를 발표하기도 했다. 이에 따라 전문가들은 향후 증시의 조정 가능성에 대해 더욱 신중한 접근이 필요하다고 강조하고 있다.
