최근 금 가격이 급등하면서 금광 기업에 투자하는 상장지수펀드(ETF)의 수익률이 큰폭으로 증가하고 있다. 특히 실물 금 및 선물 ETF의 수익률을 능가하는 금광 ETF의 성과가 주목받고 있다. 이는 금값 상승이 채굴 기업의 실적 개선과 주주환원 기대감으로 이어지며, 영업 레버리지 효과로 인한 주가 상승이 이루어졌기 때문이다.
2일 코스콤 ETF CHECK에 따르면, 올해 동안 미국 시장에서 대표적인 실물 금 ETF인 'SPDR 골드 셰어스(GLD)'의 수익률은 60.97%에 달했다. 그러나 같은 기간 동안 금광 기업에 투자하는 '아이셰어스 MSCI 글로벌 금광(RING)'은 152.85%의 수익률을 기록하며, 실물 금 ETF 대비 약 2.5배의 성과를 올렸다.
한국 시장도 비슷한 흐름을 보이고 있다. 국내 대표 금 ETF인 'ACE KRX금현물'의 수익률은 올해 들어 54.81% 상승했지만, 금 채굴 기업에 투자하는 'HANARO 글로벌금채굴기업'은 138.56%의 상승률을 기록하며 두 배 이상의 성과를 보여주고 있다. 이는 금 가격 상승에 따른 채굴 기업의 고정 생산 비용 덕분에 이루어진 영업 레버리지 효과 때문이다. 직접적인 생산 비용은 고정되어 있는 반면, 금 판매 가격이 상승하면서 이익이 크게 늘어나며, 이러한 결과는 배당 확대 및 자사주 매입 등의 주주환원 기대에도 긍정적인 영향을 미친다.
하지만 금광 기업에 대한 투자는 금 자체에 비해 리스크가 크게 존재한다는 점을 유의해야 한다. 원자재 가격의 변화에 따라 직간접적으로 영향을 받는 여러 요소들, 예를 들어 광산 운영의 차질, 환경이나 노동 규제 및 정치적 리스크가 이러한 리스크의 일부를 형성한다. 금값이 오르더라도 특정 기업의 실적이 부진하거나 운영 지역에서 우려가 발생할 경우 주가는 하락할 수 있다.
이외에도 은 및 구리와 같은 다른 원자재 채굴 기업 ETF의 상승폭이 실물 ETF에 비해 더욱 두드러지게 나타나고 있다. 최근 은 채굴 기업에 투자하는 ETF '아이셰어스 MSCI 글로벌 실버&메탈스(SLVP)'는 178.42%의 급등률을 기록하였고, 같은 기간 동안 실물 은 ETF '아이셰어스 실버 트러스트(SLV)'의 수익률은 99.47%에 불과해 차이를 보이고 있다.
자산운용업계 관계자는 "채굴주 ETF는 원자재 가격의 흐름을 따르는 ETF를 넘어서 원자재 상승 사안을 적극적으로 활용할 수 있는 좋은 수단"이라며, "하지만 기업 및 지역 리스크가 겹치기 때문에 변동성이 더 크다는 점을 염두에 두고 신중한 투자 접근이 필요하다"고 조언했다.
