좋은사람들 뭐하는 회사? 매출 전부 내수 속옷

좋은사람들은 9월 4일 급등했습니다. 주가를 당긴 것은 남북경협 기대였지만, 이 회사의 매출은 개성공장이 아니라 국내 속옷 판매에서 나옵니다. 왜 테마가 붙었는지 먼저 답하고, 보디가드·예스·섹시쿠키·제임스딘을 운영하는 회사의 매출 구조와 적자 원인을 숫자로 뜯어보겠습니다.

투자 참고용 · 작성 기준일 2026년 9월 5일 · 시가총액 534억원 · 코스닥시장 관리종목·투자경고 종목

9월 4일 좋은사람들 주가는 왜 급등했나

촉매는 북미 정상회담 기대가 되살아나며 남북경협주가 다시 묶여 오른 흐름입니다. 9월 2일 북미 정상회담 가능성을 다룬 보도가 나온 뒤 좋은사람들, 인디에프 등 남북경협주가 함께 강세를 보였습니다. 9월 4일에는 코스닥시장도 2.95% 올라 813.50에 마감했습니다. 개별 테마와 시장 반등이 같은 방향으로 겹쳤습니다.

좋은사람들이 이 묶음에 들어가는 이유는 종속회사인 좋은사람들개성1공장입니다. 다만 주가를 움직인 기대와 지금 돈을 버는 사업은 분리해서 봐야 합니다. 개성공장은 2016년 2월부터 가동이 중단됐고, 2025년 공시 매출은 전부 국내 매출로 잡혔습니다. 이번 움직임은 공장 재가동 실적이 아니라 대화 재개 기대가 먼저 가격에 반영된 경우입니다.

거래소 표시는 관리종목과 투자경고입니다. 시가총액도 534억원으로 작습니다. 기대가 붙을 때 주가 탄력이 커지는 조건이지만, 실적이 바로 따라왔다는 뜻은 아닙니다. 이제 테마 이름을 떼고 실제 상품을 보겠습니다.

좋은사람들 뭐하는 회사인지 상품부터 보면?

좋은사람들은 1993년 메리야스 제조·판매 회사로 출발해 1997년 코스닥시장에 상장했습니다. 회사 이름만 보면 업종이 드러나지 않지만 실제 본업은 언더웨어입니다. 보디가드, 예스, 섹시쿠키, 제임스딘을 운영합니다. 최근 공식 온라인몰에는 LEE 바디웨어와 에스까다 상품도 함께 올라와 있습니다.

첫 번째로 몰랐던 사실은 좋은사람들 매출 726억원이 2025년 공시상 전부 내수 속옷 매출이라는 점입니다. 수출매출과 종속회사 현지매출은 각각 0원으로 기재됐습니다. 남북경협주라는 시장 별명과 달리 장부의 중심은 국내 소비입니다. 전문점, 백화점, 할인점, 편의점, 아울렛, 온라인, 브랜드 복합매장이 판매 통로입니다. 미리 주문을 받아 생산하는 수주산업도 아닙니다.

두 번째로 몰랐던 사실은 공장을 크게 돌리는 전통 제조사와 생산 방식이 다르다는 점입니다. 좋은사람들은 기획과 디자인을 직접 하고 원단과 부자재를 사서 협력업체에 건넵니다. 봉제와 생산은 외주 임가공으로 운영합니다. 회사 설명대로라면 물량을 탄력적으로 조절하기 쉬운 구조입니다. 대신 브랜드 힘, 상품 기획, 재고 관리와 유통 효율이 이익을 좌우합니다.

해외 생산 거점은 두 갈래입니다. 좋은사람들개성1공장은 멈춰 있고, 2011년 세운 캄보디아 법인은 생산기지 역할을 이어왔습니다. 공식몰 상품도 중국산과 캄보디아산이 함께 보입니다. 이름은 제조업체지만 수익의 열쇠는 공장 한 곳보다 브랜드 포트폴리오와 판매 채널에 더 가깝습니다. 그 구조가 2025년 숫자에서 약점으로 드러났습니다.

좋은사람들 매출과 3년 장부는 어떻게 달라졌나

2023년과 2024년에는 영업이익 13억원을 냈습니다. 이익률은 각각 1.56%, 1.44%로 얇았습니다. 2025년 매출이 902억원에서 726억원으로 176억원 줄자 영업손익은 61억원 적자로 돌아섰습니다. 매출 감소율은 19.5%였고 매출총이익은 27.0% 줄었습니다. 판매관리비도 줄였지만 고정비 부담을 흡수하지 못했습니다.

적자 전환의 원인은 회사가 사업보고서에 직접 적었습니다. 기존 리바이스 바디웨어 라이선스 사업이 끝나 매출이 감소했고, 남은 고정비 부담이 커졌습니다. 2025년에는 본업 현금창출단위의 가치도 다시 계산해 유형자산·사용권자산·무형자산에 합계 약 65억원의 손상차손을 반영했습니다. 이 비용이 영업손실과 별개인 기타비용에 들어가 순손실이 137억원까지 커졌습니다.

2026년에도 손익 회복은 아직 숫자로 이어지지 않았습니다. 제공된 분기 자료를 합치면 1분기와 2분기 매출은 각각 153억원, 194억원이고 영업손실은 15억원, 18억원입니다. 상반기 합계는 매출 347억원, 영업손실 33억원입니다. 2분기 매출은 1분기보다 늘었지만 손실도 3억원 커졌습니다. 매출만 늘면 끝나는 문제가 아니라 매출총이익과 고정비를 함께 바꿔야 합니다. 여기서 과거 이력을 보면 숫자의 무게가 더 선명해집니다.

코스닥시장 좋은사람들의 개성공장과 회생 이력은?

가장 큰 반전은 주가 테마의 상징인 개성공장이 현재 매출을 만드는 공장이 아니라는 점입니다. 좋은사람들개성1공장은 2007년 설립됐고 2016년 정부 조치로 전면 가동을 멈췄습니다. 2025년 사업보고서에도 중단 상태로 적혀 있습니다. 반면 캄보디아 법인은 2011년 설립된 생산기지입니다. 주가 검색어는 개성이지만 실제 상품 생산과 판매는 캄보디아·협력업체·국내 유통망을 축으로 돌아갑니다.

회사 지배구조에도 큰 고비가 있었습니다. 2022년 5월 회생절차가 시작됐고 9월 회생계획 인가를 받았습니다. 10월에는 제3자배정 유상증자로 360억원을 조달했고, 12월 회생절차를 끝냈습니다. 이 증자로 우리인터텍스 외 2인이 5,000만 주를 인수했습니다. 2025년 말 기준 최대주주는 우리인터텍스이며 지분율은 37.13%입니다.

유상증자 자금 360억원 가운데 206억원은 회생 관련 기타자금으로 쓰였고 154억원은 미확정 채권에 대비해 에스크로에 묶였습니다. 이후 에스크로가 풀리자 회사는 그 154억원을 신규 브랜드 디자인 연구, 시장조사, 초도 재고 확보에 사용했다고 공시했습니다. 회생 때 들어온 돈 일부가 새 브랜드 재고와 영업 재건에 투입된 셈입니다.

회사 설립 뒤 상호는 바뀌지 않았습니다. 대신 최대주주는 2018년에 두 차례, 2021년과 2022년에도 바뀌었습니다. 오래된 속옷 브랜드 회사라는 외형 아래에 지배주주 교체와 회생 이력이 함께 있습니다. 이제 이 회사를 현금 기준으로 판정할 차례입니다.

좋은사람들 전망을 현금으로 판정하면?

판정: 돈 빌리는 회사입니다. 근거 숫자 셋은 2025년 영업손실 61억원, 영업활동현금흐름 마이너스 82억원, 최근 3년 증자·CB·차입 여부가 각각 없음·없음·있음이라는 점입니다.

조금 더 풀면 현금의 길이 보입니다. 영업활동현금흐름은 2023년 마이너스 54억원, 2024년 플러스 32억원, 2025년 마이너스 82억원이었습니다. 2025년에는 순손실과 재고자산 증가가 현금 유출을 키웠습니다. 같은 해 장기금융상품 처분으로 약 80억원이 들어왔고 단기차입금도 45억원 늘렸습니다. 연말 차입금은 2024년 85억원에서 2025년 115억원으로 증가했습니다.

최근 3년 동안 주식 발행을 통한 증자는 없었고 CB 발행도 없었습니다. 그러나 차입금 유입은 있었습니다. 현금흐름표에는 2023년 단기차입 30억원과 장기차입 50억원, 2024년 장기차입 35억원, 2025년 단기차입 45억원이 잡혀 있습니다. 재무활동현금흐름 전체는 상환과 리스료 지급까지 합치면 2025년 마이너스 6억원이지만, 본업에서 빠져나간 현금을 금융상품 처분과 신규 차입으로 보완한 구조는 분명합니다.

버는 힘

• 보디가드·예스·섹시쿠키·제임스딘처럼 이미 알려진 여러 언더웨어 브랜드를 보유합니다.
• 기획·디자인을 직접 하고 외주 생산을 활용해 물량을 조절할 수 있습니다.
• 2023년과 2024년에는 각각 13억원의 영업이익을 냈던 이력이 있습니다.
• 전문점부터 온라인까지 판매 채널이 나뉘어 있어 한 채널에만 기대는 구조가 아닙니다.

새는 구멍

• 2025년 매출이 19.5% 줄자 영업손익이 곧바로 61억원 적자로 바뀌었습니다.
• 기존 라이선스 종료 뒤 매출 공백과 고정비 부담이 동시에 생겼습니다.
• 2025년 영업활동에서 82억원이 빠져나갔고 연말 차입금은 115억원으로 늘었습니다.
• 2026년 상반기에도 33억원의 영업손실이 이어졌습니다.

부채비율 48.03%만 보면 과도하게 높지는 않습니다. 하지만 판정은 부채비율 한 줄이 아니라 본업 손익과 현금흐름, 자금조달 방향을 함께 본 결과입니다. 지금의 핵심은 빚의 절대 규모보다 본업이 다시 현금을 만들 수 있느냐입니다. 그 답은 새 브랜드 성과에서 나옵니다.

좋은사람들 매출이 실적으로 바뀌는 조건은?

첫째 조건은 LEE 바디웨어가 끝난 리바이스 바디웨어 매출 공백을 메우는 것입니다. 회사는 2025년 사업보고서에서 LEE 바디웨어 라이선스 계약을 새 성장동력으로 제시했고 2026년부터 온·오프라인 전개를 본격화한다고 밝혔습니다. 단순 입점 수보다 매출총이익이 회복되는지가 중요합니다. 2025년에는 매출이 19.5% 줄 때 매출총이익이 27.0% 줄었습니다. 새 매출의 질이 과거보다 낮으면 판매가 늘어도 고정비를 넘기 어렵습니다.

둘째 조건은 재고가 현금으로 바뀌는 속도입니다. 2025년 영업현금흐름 악화 원인에 재고자산 증가가 들어갔습니다. 초도 재고에 돈을 쓰고도 판매가 늦으면 손익과 현금이 동시에 눌립니다. 반대로 새 브랜드 상품이 제값에 팔리고 재고 회전이 빨라지면 매출총이익과 영업현금흐름이 함께 좋아질 수 있습니다.

셋째 조건은 차입금 115억원을 영업현금으로 줄이는 흐름입니다. 2025년 말 차입금은 모두 2026년 만기 일정으로 공시됐습니다. 차환과 신규 차입으로 이어지는지, 본업에서 만든 현금으로 상환하는지가 판정을 바꾸는 경계입니다. 영업이익 흑자, 영업활동현금흐름 플러스, 차입금 감소가 한 방향으로 나타나야 ‘돈 버는 회사’로 넘어갑니다.

남북 대화 기대는 좋은사람들 주가를 빠르게 움직일 수 있습니다. 그러나 회사 가치에 오래 남는 것은 개성공장 기대가 아니라 국내 속옷 매출, 새 라이선스의 수익성, 재고와 현금의 회전입니다. 테마에서 들어온 독자가 분기마다 볼 숫자도 이 세 가지입니다. 마지막으로 검색에서 자주 나오는 질문을 짧게 정리합니다.

좋은사람들 뭐하는 회사인지 자주 묻는 것

자료: 금융감독원 DART 좋은사람들 2025년 사업보고서, 좋은사람들 공식 온라인몰. 2026년 분기 수치와 9월 4일 시장 정보는 제공된 조사 재료를 사용했습니다.

이 글은 투자 참고용이며 매수 권유가 아닙니다. 재무 수치는 2025년 사업보고서와 제공된 2026년 분기 자료를 기준으로 작성했습니다.

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