코스맥스비티아이와 코스맥스 차이는? 매출 68%는 남의 상표로 팔릴 건강기능식품

칼슘제나 홍삼 제품을 살 때 사람들은 상자에 적힌 상표를 봅니다. 그 상자를 누가 만들었는지는 잘 보지 않습니다. 코스맥스비티아이(044820)는 바로 그 보이지 않는 쪽에 있는 회사입니다. 검색창에 「코스맥스비티아이와 코스맥스 차이」를 치는 사람이 많은 것도 그래서입니다. 이름은 닮았지만, 화장품을 만드는 코스맥스는 따로 상장된 다른 종목입니다.

답부터 말하면 이 회사 매출의 68%는 건강기능식품에서 나옵니다. 2026년 3월 26일 기업가치 제고 계획 공시가 밝힌 직전 사업연도 매출구조입니다. 화장품·의약품이 21%, 지주사 수익이 11%로 뒤를 잇습니다. 건강기능식품 몫이 나머지 둘을 합친 것의 두 배를 넘습니다. 그리고 자회사들이 만드는 이 건강기능식품은 다른 회사의 상표를 달고 팔립니다.

이 회사를 지주사라는 이름만으로 읽으면 절반을 놓칩니다. 코스맥스비티아이는 계열사 주식을 쥔 회사이면서, 그룹 제조사들이 쓰는 원료를 한데 모아 사 오고 해외 거래를 대신 처리하는 회사입니다. 남의 상표 뒤에서 그룹 전체의 장바구니를 쥔 회사, 이렇게 읽어야 합니다. 그 장바구니에서 돈이 어떻게 돌고 무엇이 바뀌고 있는지가 이 회사의 진짜 이야기입니다.

투자 참고용 글입니다. 작성 기준일은 2026년 11월 5일이며, 앤트가드 시그널 가격(2026년 11월 4일 종가 기준)과 유의사항은 글 맨 아래에 있습니다.

이 회사, 뭐 하는 회사인가

코스맥스비티아이는 사업형 지주회사입니다. 지주회사는 다른 회사 주식을 들고 그 회사들을 관리하는 회사를 말합니다. 여기에 「사업형」이 붙은 건 직접 하는 일이 따로 있어서입니다. 그룹의 성장 전략과 신사업을 챙기면서, 원료 구매와 해외 영업 대행을 직접 맡습니다.

실제로 물건을 만드는 곳은 주요 종속회사인 코스맥스엔비티와 코스맥스바이오입니다. 두 회사는 다른 회사의 브랜드로 판매될 건강기능식품을 개발하고 생산합니다. 이런 방식을 ODM이라고 부릅니다. 고객사가 원하는 제품을 설계부터 생산까지 맡아 납품하는 방식입니다. 고객은 상표와 판매를 맡고, 공장과 제품 설계는 이쪽이 맡습니다.

그룹 안에는 의약품을 다루는 코스맥스파마와 반려동물 건강 사업을 하는 코스맥스펫도 있습니다. 돈이 들어오는 길은 셋입니다. 브랜드 고객에게 완제품을 공급해 받는 대금, 원료를 팔아 받는 대금, 그리고 지주사로서 무역대행·경영지원·상표 사용에서 받는 수입입니다. 2026년 8월 14일 제출된 반기보고서에는 리퀴드 칼슘 위드 마그네슘과 홍삼 에브리타임 같은 제품이 주요상표로 올라 있습니다.

코스맥스비티아이 건강기능식품, 상자에는 고객 이름이 찍힌다

ODM 회사가 상대하는 고객은 브랜드를 가진 회사입니다. 브랜드 회사는 광고와 판매에 힘을 쏟고, 제품을 연구하고 찍어 내는 일은 맡깁니다. 그래서 이 사업의 매출은 소비자 한 명 한 명보다 고객사의 주문에 달립니다. 고객사가 새 제품을 내면 일감이 늘고, 기존 제품이 잘 팔리면 다시 주문이 들어옵니다.

두 자회사는 강점이 다릅니다. 코스맥스바이오는 젤리와 연질캡슐처럼 여러 제형을 강점으로 내세워 왔습니다. 제형은 같은 성분을 알약으로 만들지, 씹어 먹는 젤리로 만들지, 말랑한 캡슐로 만들지를 정하는 일입니다. 브랜드 회사가 새 제품을 낼 때 고를 수 있는 모양이 많을수록 맡길 이유도 커집니다.

코스맥스엔비티는 해외 고객과 이어진 사업망을 강점으로 설명해 왔습니다. 2025년 11월 13일 분기보고서는 이 회사가 중국 온라인 직구 채널을 운영하고 글로벌 제약사·브랜드사와 협업한다고 적었습니다. 코스맥스엔비티의 2025년 반기 기준 해외 비중은 65%로, 국내 몫의 두 배에 가깝습니다. 이 숫자는 자회사 한 곳의 것이고 코스맥스비티아이 전체의 것은 아닙니다. 그래도 주력 자회사 매출의 3분의 2가량이 바다 건너에서 나왔다는 사실은 이 그룹 건강기능식품의 무게 중심이 국내 진열대 밖에도 있다는 점을 보여 줍니다.

투자자에게 이 구조가 주는 의미는 분명합니다. 이 회사 실적을 볼 때는 소비자 유행보다 고객사의 주문, 그리고 해외 채널의 흐름을 먼저 봐야 합니다. 상자 겉면에 이름이 없으니 뉴스에서도 잘 보이지 않습니다. 보이지 않는 만큼 숫자로 확인해야 하는 사업입니다.

지주사 이름 뒤에 숨은 그룹의 구매 창구

코스맥스비티아이의 숨은 이야기는 원료 창고 쪽에 있습니다. 이 회사는 그룹 공통 원료를 모아서 한꺼번에 사 옵니다. 2025년 11월 13일 분기보고서는 이 통합구매를 자회사 사이의 업무 중복을 줄이고 원가를 아끼려는 장치로 설명합니다. 같은 보고서에는 글로벌 원료 구매와 함께 수출 대행도 지주사의 업무로 적혀 있습니다.

통합구매가 왜 중요한지는 장보기를 떠올리면 쉽습니다. 여러 집이 따로 사면 각자 조금씩 사고, 같은 물건을 놓고 각자 흥정합니다. 한 곳이 묶어서 사면 양이 커지고 거래 창구가 하나로 줄어듭니다. 건강기능식품 공장은 원료를 매번 사야 돌아갑니다. 원료를 누가 어떤 조건으로 사 오느냐가 제조 자회사들의 남는 돈에 바로 닿습니다.

지주사 수익 11%는 이 기능이 매출로 드러난 몫입니다. 무역대행·경영지원·상표 사용에서 들어오는 수입입니다. 비중으로는 건강기능식품의 6분의 1 정도지만 성격이 다릅니다. 물건을 팔아 버는 돈이 아니라 그룹 안의 일을 대신 해 주고 받는 돈입니다. 계열사 전체의 거래가 늘면 함께 커지는 구조로 읽어야 합니다.

그래서 이 회사의 지주사 업무는 관리비를 받는 사무실에 그치지 않습니다. 그룹 제조사들이 쓰는 재료와 해외 거래가 이 회사를 거쳐 갑니다. 지주사를 계열사 주식 꾸러미로만 보면 이 운영 기능을 빠뜨리게 됩니다.

코스맥스엔비티·코스맥스바이오가 신소재 연구에 힘을 싣는 이유

건강기능식품 제조는 경쟁자가 많은 시장입니다. 한국IR협의회 기업리서치센터의 2026년 2월 27일 보고서는 같은 OEM·ODM 영역에 콜마비앤에이치, 코스맥스엔비티, 노바렉스, 서흥, 알피바이오를 함께 꼽았습니다. OEM은 고객사가 정한 설계대로 생산만 맡는 방식입니다. 이름이 알려진 회사만 다섯이니, 고객사 입장에서는 맡길 곳을 고를 여지가 넓습니다.

2026년 3월 26일 기업가치 제고 계획이 건강기능식품 ODM 경쟁력 강화와 개별인정형 신소재 연구개발 확대를 추진 과제로 내세운 것도 이 때문입니다. 개별인정형 원료는 회사가 직접 효능과 안전성 자료를 내 식품의약품안전처의 인정을 따로 받은 원료입니다. 누구나 쓰는 원료로는 차이를 만들기 어렵지만, 인정받은 원료는 그 회사가 쥔 무기가 됩니다.

생산만 하는 공장은 가격으로 경쟁합니다. 고객이 원하는 효능을 담은 원료까지 가진 공장은 제안으로 경쟁합니다. 계획은 코스맥스엔비티와 코스맥스바이오 두 회사의 개별인정형 원료 연구개발 역량을 함께 높이겠다고 명시했습니다. 소재와 제품 설계가 승부를 가른다는 판단을 회사가 공식 문서로 밝힌 것입니다.

이 내용은 완료된 실적이 아니라 회사가 발표한 계획입니다. 계획에는 국내외 거점을 통한 영업 확대와 배당 예측가능성 제고도 들어 있습니다. 배당 예측가능성은 주주가 얼마를 받을지 미리 가늠할 수 있게 하겠다는 방향입니다. 2026년 3월 정기주주총회에서는 제33기 재무제표 승인과 현금배당이 결의됐습니다.

공장 뒤에서 브랜드 앞으로, 마케팅 자회사 그로우엑스

2026년 10월 1일 코스맥스비티아이는 신설법인 그로우엑스를 자회사로 편입했습니다. 주요 사업은 화장품과 건강기능식품 마케팅 컨설팅이고, 지분율은 100.0%입니다. 지금까지 이 그룹의 일은 고객이 정한 제품을 잘 만들어 넘기는 데까지였습니다. 그로우엑스는 그다음 단계인 브랜드 기획과 판매 전략을 돕습니다.

더벨은 이 움직임을 OBM 사업 강화로 보도했습니다. OBM은 제조사가 제품을 넘어 브랜드 기획까지 손대는 방식을 가리킵니다. ODM 회사에게 고객사의 판매는 그동안 남의 일이었습니다. 고객사 제품이 잘 팔려야 다음 주문이 오는 구조에서, 판매 전략까지 거든다는 것은 주문을 기다리던 회사가 주문을 만드는 쪽으로 한 걸음 옮긴다는 선택으로 읽어야 합니다.

경영 체제도 정리됐습니다. 2026년 9월 10일 허민호 대표가 일신상의 이유로 사임하면서 각자대표 체제가 이병주 단독대표 체제로 바뀌었습니다. 이병주 대표는 기존 대표로, 외부에서 새 사람을 데려온 변화는 아닙니다. 그로우엑스 편입은 단독대표 체제로 바뀐 뒤 3주 만에 나온 결정입니다.

투자자에게 바뀌는 점은 실적을 읽는 눈금입니다. 그로우엑스의 성과는 마케팅 수수료로 바로 잡힐 수도 있고, 고객사 주문이 늘어나는 모습으로 나타날 수도 있습니다. 갓 세운 회사인 만큼 그 효과는 앞으로의 분기 숫자에서 처음 드러납니다.

코스맥스비티아이와 코스맥스 차이를 한 줄로 줄이면 이렇습니다. 코스맥스가 화장품을 만드는 동안, 이 회사는 남의 상표로 팔릴 건강기능식품을 만들고 그룹의 원료와 해외 거래를 한 창구로 묶습니다.

확인된 것은 건강기능식품이 매출의 중심이고, 지주사 업무가 원료 구매와 수출 대행이라는 실무를 품고 있다는 사실입니다. 개별인정형 신소재와 그로우엑스는 방향이 발표된 단계이고, 성과가 숫자로 찍힌 적은 아직 없습니다. 다음 실적에서 해외 고객 주문이 줄거나 신소재 계획이 제품으로 이어지지 않으면 이 읽기는 고쳐 써야 합니다.

상자에 이름이 찍히지 않는 회사는 고객이 잘 팔 때 함께 큽니다. 그로우엑스는 그 고객의 판매까지 거들겠다는 선택이고, 상자 뒤에 있던 회사가 상자 앞을 바라보기 시작했다는 신호입니다.

출처: 금융감독원 전자공시(DART) 코스맥스비티아이 공시 및 네이버 금융 재무 정보, 코스맥스비티아이 분기보고서(2025-11-13)·반기보고서(2026-08-14)·기업가치 제고 계획(2026-03-26), 코스맥스비티아이 분기보고서(2025-11-13)·기업가치 제고 계획(2026-03-26), 한국IR협의회 기업리서치센터(2026-02-27)·코스맥스비티아이 기업가치 제고 계획(2026-03-26)·정기주주총회결과 재게시(2026-03-27), 코스맥스비티아이 자회사 편입 공시 재게시·더벨(2026-10-01), 비즈니스포스트·대표이사 변경 공시 재게시(2026-09-10)

코스맥스비티아이 앤트가드 시그널 — 진입·손절·목표가

언제는 모델이, 왜는 리서치가.
네 값은 금융공학 모델이 계산하고, 공시·실적·테마·수급은 우리가 확인합니다.
앤트가드 시그널.

이 글은 특정 종목의 매수나 매도를 권유하지 않으며, 투자 판단과 그에 따른 손익은 전적으로 독자 본인의 책임입니다.

이 종목 위험 등급: 보통 (2026년 11월 5일 확인). 한국거래소의 관리종목·투자경고·단기과열 지정 여부와 전자공시(DART)의 감사의견·불성실공시 이력을 확인했습니다.

본문 수치는 각 출처가 명시한 날짜를 따르며 이후 달라질 수 있습니다. 투자 전 전자공시(DART)에서 직접 확인하시기 바랍니다.

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