한진칼 지배구조, 대한항공에서 물려받은 상표로 사용료 받는다

2026년 11월 3일 한진칼(180640)은 29.97% 오른 17만5,200원에 상한가로 마감했고, 거래량은 107만334주였습니다. 호반그룹과 조원태 회장의 지분 매입 경쟁이 벌어진 한진칼은 2026년 1분기 말 대한항공 지분 26.05%를 보유한 지주회사입니다.

대한항공 항공권을 사는 승객이 한진칼과 직접 거래하지는 않습니다. 한진칼은 대한항공에서 분리될 때 계열사 주식과 함께 상표권도 넘겨받았습니다. 그 상표를 쓰는 계열사에 사용료를 받습니다.

한진칼의 사업은 항공편을 늘리는 데서 끝나지 않습니다. 어떤 회사에 항공사업을 모으고, 그 회사가 쓰는 이름을 누가 보유하며, 여행사의 예약 업무를 어떻게 연결할지까지 이어집니다. 항공그룹의 소유와 운영이 만나는 자리가 한진칼입니다.

대한항공에서 갈라질 때 이름의 권리도 가져왔습니다

한진칼은 2013년 8월 1일 대한항공의 투자사업부문을 인적분할해 설립됐습니다. 항공 운송을 맡은 회사에서 계열사 투자를 맡을 회사를 떼어냈고, 상표권도 한진칼이 승계했습니다.

상표 사용료를 내는 고객은 그 이름을 사용하는 계열사입니다. 한진칼은 2025년 사업보고서에서 “사용료는 사용하는 회사의 매출액을 기준으로 산정됩니다.”라고 밝혔습니다.

계열사가 이름을 쓰는 계약은 디자인 공개 이후에도 이어집니다. 2025년 신규 CI를 공개한 뒤 사용 계열사가 확대됐고, 신규 사용계약을 맺었습니다. 그해 11월 6일 한진칼 이사회는 그룹 신규 CI 상표권 사용계약 체결을 승인했습니다.

한진칼 매출을 본체만 따로 보면 이 권리가 얼마나 큰지 드러납니다. 2025년 별도 기준 수입 구성은 배당금수익 65.1%, 브랜드사용료 30.6%, IT서비스 등 4.3%였습니다. 계열사가 벌어 배당한 돈과 상표를 쓰고 낸 돈이 본체 수입의 두 축입니다.

2026년 1분기 별도 구성은 배당금수익 86.1%, 브랜드사용료 12.1%, IT서비스 등 1.8%였습니다. 연간과 분기의 구성은 각각 그 기간에 들어온 수입을 보여 줍니다.

그 아래 사업의 범위는 더 넓습니다. 2026년 1분기 연결 사업부문에는 칼호텔네트워크의 호텔업, 토파스여행정보의 예약정보 사업, 한진트래블의 여행사업, 한진칼·정석기업의 임대업이 들어 있습니다. 대한항공과 한진은 보유 지분에 따라 손익을 반영하는 지분법 적용 대상입니다.

주식을 보유하던 회사가 진에어를 대한항공에 넘긴 이유

계열사 지분을 갖는 일에는 지원 자금을 마련하는 부담도 따릅니다. 코로나19 시기 한진칼은 어려움을 겪는 자회사의 유상증자에 참여했습니다. 회사는 이 과정에서 차입 부담이 커지고 재무구조가 약해졌다고 설명했습니다.

2022년 6월 13일, 한진칼은 보유한 진에어 주식을 전부 대한항공에 매각하기로 했습니다. 2,866만5,046주, 지분 54.91%, 약 6,048억원 규모였습니다. 한진칼이 바로 보유하던 항공사를 대한항공 아래로 옮기는 거래였습니다.

매각대금의 용도는 그해 만기가 돌아오는 차입금 상환이었습니다. 자회사 지원으로 늘어난 빚을 줄이기 위해 자회사 주식을 팔았습니다. 매수자가 그룹 안의 대한항공이어서 항공사업의 소유 관계도 함께 바뀌었습니다.

당시 그룹은 항공계열사의 중복노선 효율화, 연결편 강화, 항공기 도입과 운영 효율화를 목표로 제시했습니다. 한진칼의 차입 부담을 줄이는 결정과 항공사를 대한항공 아래 모으는 결정이 한 거래에 담겼습니다.

아시아나 인수는 여행사의 예약기록까지 바꿉니다

대한항공 아래 항공사업을 모으는 과정은 아시아나항공 인수로 이어졌습니다. 2020년 11월 인수를 결의한 대한항공은 2024년 12월 12일 신주를 취득해 아시아나항공 지분 63.88%를 확보했습니다. 당시에는 약 2년의 준비를 거쳐 합병할 계획을 밝혔습니다.

지분을 산 뒤에도 사업을 나누고 옮기는 절차가 남았습니다. 아시아나항공은 유럽·일본 경쟁당국의 승인 조건을 이행하기 위해 화물기 사업부를 분리해 에어제타에 흡수합병하는 거래를 2025년 8월 1일 종결했습니다. 합병신주 대신 분할합병교부금을 지급하는 방식이었습니다.

통합은 여행사가 다루는 항공편 번호와 예약정보에도 도달했습니다. 토파스는 2026년 9월 1일 공지에서 그해 12월 17일 출발편부터 아시아나항공편이 대한항공 편명으로 변경 운항될 예정이라고 안내했습니다. 작성일 현재는 앞으로 적용할 일정입니다.

여기에 한진칼 계열 예약정보 회사의 역할이 있습니다. 여행사 직원은 토파스의 SellConnect에서 항공편과 운임을 찾고 예약기록을 만듭니다. 토파스는 항공사와 여행사가 같은 예약 데이터베이스를 사용하는 방식을 제공합니다.

항공권 판매는 발권으로 끝나지 않습니다. 일정을 바꾸면 운임을 다시 계산해야 하고, 취소하면 환불을 처리해야 합니다. SellConnect는 재발행과 환불 때 운임 차액을 자동 계산하는 기능을 내세웁니다. 여행사가 사는 것은 검색 화면뿐 아니라 판매 뒤 업무를 처리할 도구입니다.

예약을 연결하면 환불과 정산, 정보 보호도 따라옵니다

온라인 여행사에서는 Travel API가 판매 화면 뒤를 연결합니다. 국제항공운송협회 IATA의 항공 유통 데이터 표준 NDC에 맞춰 항공사의 좌석·운임·부가서비스를 받아옵니다. 상품 검색부터 주문 생성, 결제·발권, 변경과 취소까지 지원합니다.

여러 항공사의 상품을 하나의 연결 방식으로 구현할 수 있다는 것이 토파스가 내세우는 장점입니다. 좌석배치와 부가서비스 조회도 포함합니다. 여행사는 항공권 가격을 보여 주는 일과 고객이 구매한 뒤 요청을 처리하는 일을 함께 연결할 수 있습니다.

판매 창구에서 생긴 기록은 내부 정산에도 필요합니다. ValueOfficePro는 예약·발권·환불 데이터를 자동으로 내려받아 정산 자료와 대조하고 미수금을 관리합니다. 관리자는 항공사별·거래처별·노선별 판매 내역을 분석할 수 있습니다.

토파스의 공개 사용료 표에는 BSP여행사용 Value Office-BSP 5만원, 행사관리 8만원, BTMS 10만원이 표시돼 있습니다. ATR여행사용은 각각 3만원, 6만원, 8만원입니다. 부가세 별도 금액이며 표에는 과금 주기가 명시돼 있지 않습니다.

이렇게 연결된 업무에는 해외 기술 공급자도 참여합니다. 토파스는 시스템 운영을 재위탁한 아마데우스에서 일부 항공예약번호 유출 정황이 확인됐다는 사실을 2026년 11월 1일 공지했습니다. 10월 29일 공식 통보를 받았고 유출 범위 조사가 진행 중이라고 밝혔습니다.

토파스는 같은 공지에서 “이에 그치지 않고 당사는 더욱 강화된 보호조치와 재발 방지 대책을 요구하고 있습니다.”라고 했습니다. 아마데우스는 비인가 접근 차단, 취약점 조치와 모니터링 강화를 시행했다고 토파스에 전달했습니다.

한진칼 최대주주를 둘러싼 경쟁의 대상에는 대한항공 주식뿐 아니라 상표권과 이런 운영 사업도 들어 있습니다. 상표에서는 계열사 매출에 연동한 사용료가 발생하고, 예약 시스템에서는 여행사의 발권·환불·정산이 이어집니다.

2026년 12월 17일로 예고된 편명 변경은 그 사업이 실제로 움직이는 일정입니다. 대한항공이 취득한 아시아나항공 주식이 여행사의 예약기록 변경으로 이어지는 단계에서, 토파스는 고객의 기존 예약을 옮기는 업무를 맡습니다.

작성 기준일: 2026년 11월 3일. 이 글은 매수·매도 권유가 아닙니다.

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