이더리움(ETH)이 2025년 최고의 거래량과 미결제약정을 기록하면서, 시장에서 투기 성향이 주도하는 흐름이 뚜렷해지고 있다. 온체인 데이터 분석 업체 크립토퀀트(CryptoQuant)에 따르면, 중앙화 거래소에서의 이더리움 거래량이 올해 최고치를 경신하였으며, 특히 바이낸스에서 ETh 파생상품 및 고빈도 거래가 급증하면서 연간 거래량은 6조 달러(약 8,100조 원)를 넘어섰다. 이는 이전 시장 사이클에 비해 2~3배로 증가한 수치이다.

이러한 추세는 미결제약정(open interest)에서도 확연히 드러나고 있다. 2023년 8월, 바이낸스에서의 ETH 미결제약정은 125억 달러(약 168조 7,500억 원)에 도달하여 역대 최대치를 기록하였다. 이는 2021년 11월, ETH가 사상 최고가를 기록할 당시의 25억 달러(약 33조 7,500억 원)와 비교하면 5배 이상의 증가율을 보인 것이다.

크립토퀀트는 “ETH 시장의 현재 사이클에서는 현물 거래보다 파생상품 거래의 비중이 압도적으로 높다”며 “이러한 시장 구조는 투기적인 성향을 강화시켜 가격 변동성을 증가시키고 안정성을 감소시킬 위험이 크다”고 분석했다.

이러한 시장의 특성을 고려할 때, ETH 가격은 단기적으로 중요한 기술적 저항선에 접근하고 있다. 애널리스트 테드 필로우스는 ETH가 일일 종가 기준으로 3,700달러(약 501만 원)을 초과하면 다음 목표가인 4,000달러(약 542만 원)까지 추가 상승할 가능성이 있다고 전망했다. 반면, 이 저항선에서 가격이 반락할 경우 단기적인 조정이 있을 수 있다고 경고했다.

하방 지지선에 대해서는 분석가 알리 마르티네즈가 세 가지 주요 구간을 언급했다. 첫 번째로 2,866달러(약 388만 원)가 우선적인 방어선으로 제시되었으며, 더 큰 압력이 발생하면 2,528달러(약 342만 원)까지 하락할 가능성도 있다고 진단했다. 장기적인 지지선은 1,789달러(약 243만 원)로, 이 구간은 과거에 수요가 집중되었던 지역으로 평가받고 있다.

현물 거래보다 파생상품 거래에 중점을 두고 있는 이더리움 시장은 더 많은 유동성과 참여를 유도하는 동시에, 지나친 레버리지와 투기 심리를 노출시키는 리스크도 포함되어 있다. 따라서 투자자들은 변동성이 커지는 상황에서 주의 깊게 시장을 살펴볼 필요가 있다. 이더리움은 파생상품 중심으로 재편되고 있는 시장 구조 속에서 농후한 투기 성향에 휘말릴 가능성이 높아 보인다. 따라서 향후 시장 동향을 면밀히 분석하고 신중한 투자 판단이 요구된다.