비트코인(BTC)이 지난 11월 중순 약 10일간 하락세를 보인 뒤 7만 9,500달러(약 1억 1,679만 원)까지 떨어졌다가 8만 8,000달러(약 1억 2,919만 원)로 반등했다. 하지만 이번 하락이 진짜 저점 형성인지에 대한 논란은 여전히 뜨겁다. 특히 고래 투자자들이 비트코인을 계속 매도하고 있어, 강한 회복세를 확언하기에는 이르다는 분석이 제기되고 있다.

코인 분석업체 크립토퀀트(CryptoQuant)의 데이터에 따르면, 온체인 분석가 카르멜로 알레만은 이번 하락을 '기관 투자자의 재분배'로 설명하고 있다. 그는 1,000~10,000 BTC를 보유한 대형 투자자들이 여전히 판매세를 유지하고 있다고 지적하며, 이들은 새롭게 매수세를 형성하기보다는 기존의 수익을 실현하고 있는 것으로 보인다. 게다가 최근 60일간 소액 투자자들마저 지속적으로 물량을 줄이고 있는 상황도 발견되었고, 이는 시장 내에서 지지 매물 부족으로 해석된다.

한편, 중형 지갑(10~1,000 BTC 보유자)은 비트코인이 하락하는 동안에 점진적으로 매집하며 가격 방어에 나섰다. 알레만은 이들 중형 지갑의 구매가 단기 반등의 기반을 마련했다고 평가했지만, 여전히 고래 투자자들의 매도세가 반전에는 장벽이 되고 있다고 주목했다.

선물 시장의 변동성도 심화되고 있다. 분석가 다크포스트는 최근 롱 포지션 청산 규모가 2022년 FTX 붕괴 당시와 유사한 수준에 접근하고 있다고 밝혔다. 특히 10월 10일과 11월에 일어난 두 번의 청산 사례는 역사적인 수준으로, 과도한 레버리지를 정리하면서 시장에 지속적인 스트레스를 주고 있다는 분석이다. 다크포스트는 이런 상황이 '레버리지 정화'를 촉진할 수 있으며, 신규 진입자에게 유리한 환경이 될 가능성이 있음을 지적했다.

비트코인의 현물 거래 가격은 현재 약 8만 8,000달러(약 1억 2,919만 원)로, 하루 기준 1% 상승세를 보이지만 주간 기준으로는 2%, 한 달 기준으로는 약 21% 하락했다. 특히 10월 6일 기록한 최고가인 12만 6,000달러(약 1억 8,518만 원) 대비 약 30% 가까이 떨어졌다는 점에서 주목할 필요가 있다. 그럼에도 불구하고 일부 전문가들은 중장기적인 상승 흐름이 여전히 무너진 것은 아니라고 보고 있다.

그러나 비트코인이 7만 9,500달러에서 진짜 바닥을 찍었는지에 대한 의견은 엇갈리고 있다. 크립토 분석가 '크립토 댄'은 단기 보유자의 항복 신호가 바닥 신호로 해석될 수 있다고 보았다. 반면에 크립토온체인은 약 6만 3,000 BTC가 장기 보유자들로부터 이탈한 점을 들어 이번 하락이 단순한 조정이 아니라 상승 주기의 끝자락에서 발생하는 분배 단계일 수 있다고 주장하고 있다.

일부 전문가들은 2020년 코로나19 충격 이후 반등한 시장 사례를 참고하며 현재의 가격 조정도 빠르게 회복될 가능성이 있다고 전망하고 있다. 그러나 다른 분석가들은 여전히 하락 신호가 감지되고 있다고 강조하며, 마지막 상승이 성사되더라도 곧바로 강세 전환을 기대하기는 어렵다고 지적하고 있다.