솔라나 기반 스테이블코인 USX가 12월 26일 극심한 탈고정(depeg) 사태를 경험하면서 1달러에서 0.10달러(약 144원)까지 폭락하였다. 개발사인 솔스티스(Solstice)는 즉각적으로 유동성을 투입하여 가격을 대부분 회복하였으나, 이번 사건은 올해 들어 발생한 스테이블코인 탈고정 사례 중 가장 심각한 수준으로 인식되고 있다.

탈고정 사태의 주된 원인은 시장의 심각한 유동성 고갈로 분석된다. 블록체인 보안업체 팩쉴드(PeckShield)는 이러한 상황을 감지하고 주의를 촉구했으며, 실제로 해당 스테이블코인을 뒷받침하는 자산에는 아무런 문제가 없었으나, 시장 조성자들이 이탈함에 따라 극단적인 가격 왜곡이 발생한 것으로 보인다.

솔스티스는 공식 성명을 통해 "문제는 2차 시장에서 발생한 일시적인 현상으로, 1차 시장의 USX는 전혀 영향을 받지 않았으며 100% 이상의 담보화 상태를 유지하고 있다"고 밝혔다. 또한 "1:1 환매도 정상적으로 작동하고 있다"고 덧붙였다. 신규 유동성이 공급된 이후, USX의 가격은 신속히 회복되었고 약 0.94달러(약 1,353원) 수준에 도달했다. 코인게코 기준으로, 이날 USX는 최저 0.8285달러(약 1,192원)까지 하락한 후, 장중 최고 1.01달러(약 1,453원)를 기록하며 큰 변동성을 보였다. 현재 USX는 0.995달러(약 1,431원)선에서 거래되고 있다.

이번 사건은 스테이블코인이 이론적으로 안정성을 갖추고 있다고 하더라도, 거래소 등 2차 시장에서 유동성이 급격히 줄어들 경우 가격이 붕괴될 수 있다는 불편한 진실을 다시 보여주었다. 올해 유사한 사례가 발생한 바 있다. 4월에는 신세틱스의 sUSD가 담보 구조 변경 이후 0.70달러 아래로 하락했으며, 11월에는 스트림 파이낸스의 XUSD가 외부 펀드매니저의 손실로 0.30달러까지 급락했다. 특히 USX는 자산 손실 없이 오롯이 유동성 문제로 발생한 사건이라는 점에서 약간의 차별성을 지닌다.

재발 방지를 위해 솔스티스는 외부 감증기관의 제3자 회계 보고서를 준비 중이라고 발표했다. 이러한 조치로 인해 일부 시장 참가자들은 신뢰 회복의 노력이 본격화될 것으로 기대하고 있다. 그러나 이번 경우처럼 자산은 건전하게 유지되고 있음에도 시장 구조가 흔들리는 현상은 알고리즘 기반 또는 하이브리드 스테이블코인의 ‘신뢰 기반 설계’가 한계에 부딪힐 수 있음을 의미한다. 즉, 보증 자산만으로는 가격 안정성을 충분히 담보할 수 없다는 점에서, 투자자들은 향후 스테이블코인 투자 시 유동성과 구조적 안전성까지 반드시 면밀히 검토해야 할 필요성이 커지고 있다.