최근 기관 자금이 비트코인과 이더리움에서 128억 달러 이탈한 것으로 나타났다. 25일 글래스노드 보고서에 따르면, 2월부터 3월 초까지 비트코인은 96억 달러, 이더리움은 32억 달러 규모의 순유출을 기록했다. 이는 기관 투자자들이 위험자산에 대한 노출을 줄이며 보수적인 자산 배분으로 전환하고 있음을 나타낸다.

같은 기간 스테이블코인은 62억 달러의 순유입을 보여 전체 시장 흐름과 반대 방향으로 움직였다. 이러한 자금의 이동은 위험자산 선호 회복이라기보다 달러 기반의 온체인 자산으로의 방어적 재배치로 해석된다. ETF 및 기업 재무자산(DAT) 흐름에서는 일부 회복 조짐이 포착되었다. 비트코인 ETF와 DAT는 각각 2만 8000 BTC, 4만 6800 BTC의 순유입으로 전환되었고, 이더리움 ETF 흐름도 4만 6500 ETH로 중립에 가까워졌다.

하지만 이러한 자금 흐름은 초기 단계에 있으며, 기관 전반의 확신이 복구되었다고 보기는 어렵다. 디파이 시장에서는 자금 이탈이 계속되고 있으며, 이더리움 기반의 총예치자산(TVL)은 2월 동안 최대 237억 달러가 감소했다. 이로 인해 유동성 공급과 온체인 수익 전략에서 자금이 빠져나갔다. 3월에 들어와 일부 안정화 조짐이 보였으나, 2025년 8월 이후 지속된 하락세는 여전히 유지되고 있다. 이는 디파이 생태계에서 수익 대비 위험에 대한 신뢰가 약해졌음을 시사하며, 시장의 유동성 깊이가 얕아지고 있다는 것을 보여준다.

CME 베이시스 수익률은 추가 하락하여 시장 중립 전략의 매력도가 낮아졌다. 기관이 현물과 선물 간의 가격 차이를 활용하여 얻는 수익이 감소한 이유는 레버리지 축소, 선물 수요 둔화, 대차대조표 활용 감소 등이 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다. 이러한 흐름은 2025년 8월 이후 이어진 베이시스 축소의 경향이 2026년 초까지 계속될 것임을 암시한다.

현재 시장은 위험자산에서 자금이 이탈하여 스테이블코인으로의 이동이라는 방어적 국면에 살고 있으며, 기관 자금의 유입 회복은 일부 구간에서 발견되고 있으나, 전반적인 투자 심리는 여전히 위축된 상태로 평가되고 있다. 이러한 흐름은 향후 시장 변화에 대한 불확실성을 반영하며, 투자자들의 신중한 접근을 필요로 한다.