스트레티지가 비트코인(BTC) 보유를 공격적으로 늘리면서, 블랙록의 비트코인 현물 ETF인 iShares Bitcoin Trust(IBIT)를 기업 보유 기준으로 추월할 수 있다는 기대가 커지고 있다. 다만, 기관 투자자들의 시각에서는 이와 같은 매집이 '집중 리스크'와 '양자컴퓨팅' 보안 우려, 그리고 '분산 투자' 선호라는 여러 리스크 요인이 동시에 작용해 단순한 긍정적 신호로 평가되기 어려운 상황이다.

블룸버그에 따르면, ETF 및 펀드 애널리스트 제임스 세이파트는 최근 인터뷰에서 비트코인 생태계를 잘 모르는 기관 투자자들이 한 기업에 비트코인이 집중되는 구조에 대한 회의적인 반응을 보일 수 있다고 경고했다. 특히, 비트코인(BTC) 수요를 한 기업이 주도하는 상황에서 스트레티지의 부각은 더욱 분명해지고 있지만, 이는 함께 고려해야 할 리스크 프레임을 넓히는 결과로 이어지고 있다.

스트레티지는 올해 최대 15억7000만 달러에 해당하는 약 2만2337 BTC를 추가 매입하며 총 보유량을 76만1000 BTC로 늘렸다. 시장에서는 연말까지 비트코인 보유량을 100만 BTC로 확대할 계획이라는 점이 주목받고 있다. 하지만 이 목표를 실현하기 위해서는 약 222억 달러의 추가 자금이 필요하다는 분석도 존재한다. 스트레티지가 소프트웨어 회사에서 실질적인 '비트코인 트레저리' 기업으로 변모하면서, 마이클 세일러의 매입 전략이 기업 가치와 비트코인 가격의 연계성을 높이고 있다.

그러나 이와 같은 매집에는 '집중 리스크'라는 첫 번째 장벽이 존재한다. 스트레티지가 보유하고 있는 비트코인 72만 개 이상은 전체 공급량의 약 3.5%를 차지하며, 이는 기업 대차대조표에 상당히 높은 집중도를 의미한다. 세이파트는 지배구조 측면에서 경영진이 강한 영향력을 미치는 구조가 기관의 내부 리스크 관리 기준과의 충돌을 일으킬 수 있다고 강조한다. 결국, 한 기업의 판단이 시장 수급과 심리에 미치는 영향이 커질 경우 비트코인에 대한 평가와는 별개로 투자 결정이 지체될 수 있다.

두 번째 장벽은 '양자컴퓨팅' 관련 논의이다. 비록 양자컴퓨팅은 아직 현실화 단계인 경우가 많지만, 기관 투자자들이 "양자컴퓨팅이 비트코인(BTC)에 미치는 영향은 무엇인가?"라는 질문을 자주 던진다는 점에서 충분한 주목을 받고 있다. 이 기술이 비트코인에 미치는 잠재적 영향력을 고려할 때, 이는 기관 투자위원회의 의사결정 과정에서 중요한 요소로 자리 잡고 있다.

세 번째 장벽인 '분산 투자'는 스트레티지의 매수 엔진이 둔화될 경우 큰 역할을 할 수 있다. 대학기금이나 국부펀드, 연기금 등의 장기 자금은 특정 주체의 영향력이 과도하게 커지는 구조를 부담스러워하는 경향이 있다. 비트코인 접근 방법에서는 ETF를 통한 분산 노출과 개별 기업의 레버리지 기반 직접 보유 간의 선호가 갈릴 수 있으며, 이는 기업 보유(주식 프록시)와 직접 보유 간의 리스크 프로파일을 달리할 수 있다.

결론적으로, 스트레티지의 비트코인 보유 확대는 블랙록과의 경쟁 구도를 부각시키고 있으나, 집중 리스크, 양자컴퓨팅 등 여러 리스크 요인이 함께 작용하면서 기관 투자자들의 신중한 접근이 필요하다는 시사점을 제공하고 있다. 이런 점에서 향후 비트코인 시장의 안정성과 지속 가능성은 단순한 매입량 증대뿐만 아니라 이러한 리스크를 잘 관리하는 데에도 달려 있을 것으로 보인다.