미국의 인공지능(AI) 투자가 2026년까지 약 6000억 달러에 이를 것으로 예상되지만, 이 투자로 인해 국내총생산(GDP) 성장률에 미치는 직접적인 효과는 0.1%포인트에 불과하다는 분석이 나왔다. 골드만삭스(Goldman Sachs)의 최근 보고서에 따르면, 같은 해 AI 투자는 미국 GDP의 약 2%, 기업 고정투자의 10% 이상을 차지할 것으로 전망되지만, 전체 성장률 통계에 미치는 영향은 그보다 작을 것이라는 판단이다.

이 보고서는 AI 투자 규모와 그로 인해 발생하는 거시경제적 기여도를 명확히 구분할 필요가 있다고 강조했다. 특히, 많은 AI 설비투자가 수입 장비에 의존하는 경향이 있으며, 데이터센터, 반도체, 클라우드 서비스, 전력 인프라와 관련된 지출이 모두 미국 내 생산 증가에 기여하기는 어렵다고 지적하고 있다.

미국의 GDP는 국내에서 생산된 재화와 서비스의 가치를 집계하는 방식을 따르기 때문에, 해외 장비 구매는 투자 지출로는 큰 비중을 차지하더라도 미국 내 생산 증가분으로는 제대로 반영되지 않는다는 것이다. 이에 따라 골드만삭스는 통계 기준의 조정 이후 성장 기여가 약 0.3%포인트로 증가할 수 있으나, 부의 효과, 구축 효과, 그리고 전기요금 부담 등을 고려하면 순효과는 약 0.2%포인트에 달할 것이라고 밝혔다.

보고서는 또한 구축 효과에 대한 평가도 제한적인 것으로 나타났다. 골드만삭스는 2026년 AI 투자가 다른 경제 활동을 밀어내는 규모를 약 500억 달러로 추정했고, 이중 다른 기술 투자 대체가 약 300억 달러, 다른 건설 투자 위축이 100억 달러, 그리고 AI 관련 회사채 발행에 따른 금리 상승 효과로 약 100억 달러가 책정되었다.

금리 경로의 영향은 그리 크지 않은 것으로 평가되었다. AI 관련 자금 수요가 회사채 시장의 차입 비용을 약 5bp(기준금리의 0.05%) 높였으나, 이에 따른 비AI 투자 감소분은 약 100억 달러로 나타났다. 제시카 린델스 골드만삭스 미국 담당 이코노미스트는 “AI는 미국 GDP 성장에 큰 기여를 하며 동시에 다른 경제 활동을 밀어내고 있다는 주장들이 과장됐다”고 언급하였다. AI 투자 증가가 단번에 성장률을 끌어올리거나 다른 투자를 광범위하게 대체한다는 해석 모두 신중해야 하며, AI 인프라 투자 자체의 산업적 의미를 부정하는 것은 아니라는 입장을 보였다.

결론적으로, 보고서는 AI 투자 총액이 크다는 사실만으로 미국 경제의 전체 성장 기여를 단정짓기는 어렵다고 경고하고 있다. 이번 분석은 AI 자본지출의 규모, GDP 반영 효과, 그리고 다른 투자와의 대체 관계를 명확히 하고 있으며, 데이터센터, 반도체, 클라우드, 전력 인프라에 대한 지출이 계속 증가하는 배경을 잘 설명하고 있다.