비트코인(BTC)의 현재 상승장이 과거의 패턴을 따르는지, 아니면 새로운 방향성을 가지는지를 두고 시장 전문가들 간의 논쟁이 뜨겁다. 비트코인이 역사적으로 약 4년 주기로 움직여온 경향이 있었으나, 최근 ETF의 등장과 기관 자본의 유입으로 인해 구조적인 변화가 발생하고 있다는 주장에 힘이 실리고 있다.

2022년 10월 저점에서 약 975일이 경과한 현재, 비트코인은 지난 7월 10일 사상 최고가인 123,000달러에 도달했다. 과거 사례를 기준으로 볼 때, 주요 상승장은 평균적으로 1,070일간 지속되었기 때문에, 이번 주기가 오는 10월 20일 즈음에 정점을 찍을 것이라는 전망이 나오고 있다. 이와 같은 해석은 트위터의 비트코인 아카이브 계정 등 다양한 분석 계정에서도 강조되고 있다.

그러나 비트와이즈(Bitwise)의 최고 투자 책임자 맷 호건은 기존의 4년 주기에 영향을 미쳤던 요인들이 줄어들고 있다고 경고한다. 그는 “ETF 승인은 시작에 불과하며, 점차 규제가 명확해짐에 따라 연기금, 국부펀드, 대형 자산 운용사들이 장기 투자자로서 시장에 진입하고 있다”고 설명하며, 월스트리트의 주요 기업들이 암호화폐 상품을 개발 중인 점을 긍정적으로 평가했다.

하지만, 최근 등장한 새로운 리스크 요인들도 존재한다. 최근 한 달 동안 22개의 상장 기업이 비트코인을 자산으로 편입하였고, 현재 총 160개 기업이 비트코인을 회계에 보유하고 있다. 이는 예측할 수 없는 '트레저리 플레이'가 향후 시장에 새로운 가격 변동성을 유발할 가능성에 대한 우려를 키우고 있다.

크립토퀀트의 CEO 주기영은 이러한 구조적 변화에 주목하였으며, “기존의 고래들이 매수하고 개미들이 뒤따르는 전형적인 사이클이 반복되던 시기가 지나고, 이제는 고래들이 장기 보유 기관 투자자에게 자산을 넘기는 전환점에 서 있다”고 주장했다. 그의 견해는 많은 사용자들로부터 동의를 얻어 트위터에서 활발히 공유되고 있다.

반면 피델리티(Fidelity) 자산운용의 율리언 티머는 여전히 4년 주기의 유효성을 주장하며, 비트코인이 과거의 폭락 이후 안정적인 반등을 보여준 사실을 강조했다. 그는 “사이클 강도가 약해졌지만, 여전히 유효함이 입증되고 있다”고 말했다. ETF 전문가 제임스 세이파트 역시, 구조적 변화가 있었음에도 불구하고 시장은 여전히 주기적으로 움직이고 있다는 의견을 피력했다.

비트코인 사이클 성격을 가늠하는 중요한 지표인 ‘파이사이클탑(Pi Cycle Top)’ 지수도 관심을 끌고 있다. 암호화폐 애널리스트 렉트 캐피털은 이 지표의 골든 크로스가 올해 안에 앞당겨질 가능성이 높다고 분석하며, 비트코인이 2025년까지 250,000달러에 도달할 수 있는 가능성에 대해서도 언급했다.

과거에도 시장의 방향성에 대한 비슷한 논란은 지속되어 왔으나 결국, 시장은 정점에서 새로운 해석과 방향성을 제시하며 변화해왔다. 현재 비트코인이 처한 상황이 과거의 연장인지, 아니면 새로운 흐름의 출발점인지에 대한 해답은 올해 10월 이후에 더욱 명확해질 것으로 예상된다.