최근 비트코인(BTC)의 가격이 11만 5,800달러(약 1억 6,036만 원) 부근에서 지지선을 세 차례 테스트한 후, 지난 주말 11만 2,000달러(약 1억 5,568만 원)로 하락함에 따라 알트코인 시장의 변동성이 커지고 있다. 이로 인해 알트코인 시즌(altseason)의 중단이 우려되고 있는 상황이다.

비트파이넥스의 최신 보고서에 따르면, 비트코인의 가격 하락은 단순한 조정이 아닌 시장 구조의 변화 가능성을 포함하고 있다. 특히 이더리움(ETH)과 같은 고위험 자산으로의 자금 재배치가 이루어지고 있으며, 이로 인해 투기적 성향이 줄어든 것으로 분석되고 있다. 전체 시장에서는 레버리지 청산 압박이 증가하고 있으며, 앞으로 몇 주간 뚜렷한 모멘텀 없이 방향 없는 횡보가 지속될 것이라는 관측도 존재한다.

현재 비트코인의 시가총액은 약 2조 2,000억 달러(약 3,058조 원)로, 2021년의 고점보다 크게 증가한 반면, 이더리움과 기타 알트코인의 총 시가총액은 당시 고점을 넘지 못한 상태이다. 이는 투자자들이 고위험 자산으로의 자본 회전을 꾀하고 있으나 여전히 보수적인 투자 태도를 유지하고 있음을 나타낸다.

이와 같은 상황에서 이더리움은 최근 고점 대비 약 15% 하락했으며, 대형 알트코인을 제외한 나머지 시장을 나타내는 'OTHERS 지수'는 사이클 최고점 대비 18.7% 급락했다. 지난 11일간 이 지수가 반영하는 시가총액은 약 590억 달러(약 82조 1,000억 원) 감소하여, 투자 심리가 급속히 냉각되었음을 보여준다.

비트파이넥스의 분석팀은 "7월 동안 비트코인이 좁은 박스권에서 움직이는 동안, OTHERS 지수는 오히려 미결제약정이 증가하는 경향을 보였다"며 "이번 급락은 알트코인 시장에서의 과도한 투기 열기가 빠르게 사라지고 있는 것을 상징적으로 보여준다"고 설명했다.

한편, 최근 2주간 긍정적인 수익률을 기록한 대형 자산은 두 개에 불과하다. 에테나(ENA)는 14.5% 상승했으며, 펏지펭귄(PENGU)도 8.4% 상승했지만, 이들 역시 최고가 대비 하락한 상황이다. 이처럼 일부 특정 자산을 제외하면 알트코인의 전반적인 성과는 비트코인에 비해 저조하여, '알트코인 시즌'의 지속 가능성에 의문이 제기되고 있다.

전문가들은 앞으로 몇 주간 특별한 변수 없이 비트코인이 박스권 거래를 지속할 경우, 알트코인의 가격 회복은 제한적일 것이라고 전망하고 있다. 본격적인 상승 반전이 이루어지기 위해서는 장기 지지선의 회복이 필요하며, 이를 촉발할 외부 요인이 요구되고 있다는 의견이 우세하다.