글로벌 M2 유동성이 다시 감소세로 돌아서면서 위험자산 시장에 대한 불확실성이 재차 부각되고 있다. 비지오메트릭스(bgeometrics) 자료에 따르면, 8월 4일 기준 글로벌 M2 공급량은 112조7823억 달러로, 지난주 113조1944억 달러와 비교할 때 –0.36% 감소하였다. 이는 직전 주의 0.06% 증가세를 넘지 못하고 하락세로 전환된 모습이다.

최근 7주간 누적 증가율은 0.45%로, 이전의 1.20%에 비해 크게 축소되었다. 전년 동기 대비 증가율은 6.41%로, 지난주의 7.90%보다 둔화된 상황이다. 이러한 변화는 글로벌 유동성이 기술적 반등 흐름에서 제약받고 있음을 시사하며, 특히 7주 누적 증가율이 1% 아래로 내려간 것은 유입 모멘텀 둔화를 반영하고 있다. 이는 유동성 환경의 구조적 회복을 위해 보다 신중한 접근이 요구됨을 의미한다. 향후 시장에서 방어적 자산 배분 및 선택적 리스크 선호 전략이 지속될 가능성이 높다.

M2는 비트코인과 전통적으로 높은 상관관계를 지닌 지표다. 유동성이 장기적으로 확대될 경우, 인플레이션 헤지 수요와 함께 실물 자산 및 디지털 자산에 대한 포지셔닝이 점진적으로 강화되는 경향이 나타난다. 하지만 현재 시장은 다양한 요소, 예를 들어 시장 충격, 대규모 차익 실현 및 ETF와 기업 투자 확대 등, 가격 결정에 영향을 미치고 있는 만큼 유동성 지표 외에도 시장 과열 및 매도 압력 등을 종합적으로 고려해야 한다.

온체인 지표인 MVRV Z-스코어는 2.46으로, 이전의 2.63에서 하락하였다. 이는 시장 평균 매입가 대비 평가차익이 줄어들면서 단기 수익 실현 압력에 대한 경계가 다소 완화된 것으로 해석된다. 낙관적인 시장 심리는 점차 누그러들고 있으며, 과열 구간인 Z-스코어 3 이상과는 더 먼 거리를 두고 있다.

전반적으로, 수익 구간에 진입한 투자자들의 매도세가 다소 줄어든 가운데, 일정 수준에서 저가 매수 시도가 이어지는 흐름이 감지되고 있다. 급격한 하락보다는 점진적인 숨 고르기 국면에 가까운 상황으로 평가된다. 1년 이상 보유한 비트코인의 비중인 1+ Year HODL 웨이브는 61.64%로, 전주 61.90%에 비해 소폭 하락하였다. 이는 일부 장기 보유자들이 온체인 이동 혹은 제한적인 매도를 단행했다는 것을 암시한다. 그러나 여전히 60%대 초중반의 높은 수준을 유지하고 있어 시장의 구조적 신뢰는 견고하다.

암호화폐 현물 ETF 시장에서도 비트코인과 이더리움 모두 최근 숨 고르기 국면에 진입하고 있다. 특히 이더리움은 지속적인 기관 수요가 둔화되고 자금 유출이 발생하고 있다. 4일 기준 미국 비트코인 현물 ETF 시장에서는 하루 동안 3억3319만 달러의 순유출이 발생했으며, 이는 지난달 31일부터 시작된 자금 유출의 연속적인 흐름이다. 이더리움 현물 ETF 시장에서도 같은 날 총 4억6506만 달러의 순유출이 기록되었다.

현재 비트코인은 전일 대비 0.99% 하락한 11만3550달러에 거래되고 있다. 이러한 시장 분위기는 향후 확대와 조정이 나타날 수 있음을 시사한다.