비트코인(BTC)의 가격이 사상 최고치를 경신한 이후 상승세가 꺾인 가운데, 투자자들의 매도 압력이 점차 감소하고 있어 시장의 반등 가능성이 조심스럽게 제기되고 있다. 그러나 온체인 데이터 분석업체 글래스노드(Glassnode)는 시장의 구조적 취약성이 여전히 심각하다며 추가 하락 가능성에 대한 경고를 내놓았다.

글래스노드는 비트코인의 현물, 선물, 옵션 및 상장지수펀드(ETF) 시장 데이터를 종합적으로 분석한 결과, 시장 유동성이 낮아지고 투자 심리가 위축되고 있다는 명확한 신호가 포착되었다고 평가했다. 특히 상대강도지수(RSI)는 47.4에서 35.8로 하락하여 과매도 영역에 진입했으며, 현물 누적 체결량 델타(CVD) 또한 -1억 710만 달러에서 -2억 2,000만 달러로 급감하면서 매도 압력이 크게 증가한 부분이 두드러졌다.

이러한 매도세는 현물 시장에 국한되지 않으며, 비트코인 선물 시장에서도 미결제약정 규모가 456억 달러에서 449억 달러로 소폭 감소하여 전체적으로 포지션 청산 흐름이 감지되었다. 롱 포지션에 대한 펀딩 비용은 33% 하락한 310만 달러를 기록하였고, 영구계약 CVD는 -12억 달러에서 -18억 달러로 급감하여 공격적인 롱 포지셔닝이 둔화한 것으로 분석되었다.

옵션 시장에서도 비트코인 관련 미결제약정이 8.4% 줄어든 398억 달러로 조정되며, 투기적 수요 감소와 리스크 회피 성향이 확대된 상황이 나타났다. 특히 25 델타 스큐 지표는 5.51%로 상승하였고 이는 하락 방어 전략에 대한 수요가 강하게 증가하고 있음을 시사하고 있다.

기관의 비트코인 ETF 수요 또한 다소 약세를 보였다. 최근 4거래일 연속 순유출이 이어졌으며, 순유입 규모는 25% 감소한 2억 7,000만 달러 미만으로 줄어들며 기관들이 관망세를 유지하고 있음을 보여준다.

글래스노드는 온체인 기초 지표가 혼재된 상황이라고 지적하며, 활성 주소 수는 72만 9,000명으로 3.6% 증가했지만 전송량이 13.9% 감소해 94억 달러에 머물렀고, 수수료는 14.4% 하락한 48만 3,200달러로 줄어들면서 네트워크 활동이 위축되고 있는 모습을 보이고 있다고 덧붙였다.

현재 비트코인은 유동성이 부족한 11만 4,000달러 아래 구간에서 거래되고 있으며, 과매도 상태와 매도자 피로감은 단기 반등의 가능성을 열어두고 있다. 그러나 시장의 구조적 약점이 반등을 지연시키거나 새로운 하락을 유발할 위험 요소가 될 수 있다. 전문가들은 비트코인 시장의 회복 여부가 결국 외부 충격의 강도와 투자 심리의 방향성에 따라 좌우될 것이라고 분석하고 있다.